中國5月進出口數據將於6月7日公佈。4月份，按美元計價，我國出口同比增長32.3%，進口同比增長43.1%。目前機構普遍預期，由於海外供需不平衡延續，我國5月出口增速可能繼續維持在30%以上；受益於低基數和較好的國內需求，以及出口高景氣帶動的產業鏈進口需求，5月進口或將實現54%左右的高速增長。

海外供需缺口可能繼續支撐中國出口

中信證券指出，5月美國和歐元區的製造業景氣持續回升，製造業PMI分別探及61.2%和63.1%，對應的是實體需求的旺盛。但美歐的產能利用率已經基本回到疫情前的水平，供給回升的空間有限，因此海外的供需缺口預計將持續利好中國出口增長。預計5月出口增速將持續上行至38%。

興業證券表示，海外供需缺口可能繼續支撐中國出口，同時全球產業鏈的恢復可能會階段性增加對中國中間投入品出口的需求，中國出口偏強的情況在短期內仍會持續。

5月製造業PMI出口訂單大幅回落 是出口走弱的跡象？

5月製造業PMI新出口訂單指數持續下滑至48.3%，跌破榮枯線，處於近10個月最低點。

對此，華創證券首席宏觀分析師張瑜認爲，目前尚難下出口走弱的結論，因爲PMI出口訂單無法反映幅度問題（如果少數商品出口大幅上行，多數商品出口小幅下行，會出現出口訂單指數回落，而出口上行的情況）。

5月其他高頻數據均指向出口依然較強：中港協發佈的八大樞紐港口集裝箱外貿吞吐量維持高位，5月上旬、中旬集裝箱外貿吞吐量同比+24.2%/+16.8%，4月均值+18.5%；5月集裝箱運價指數再度走高。5月韓國、越南出口增速依然較高。

天風證券指出，去年年末以來，新訂單出口PMI對出口環比的指示性更好。5月新訂單出口PMI回落至48.3，是節後首次回落到枯榮線以下，或預示着5月出口環比增速下降，甚至爲負的可能性。

不過，從5月環比情況看，韓國、越南的出口已經有所恢復，5月外需整體依舊旺盛，影響我國出口的變數主要是近期亞洲疫情的擴散。預計5月出口金額可能在2650-2700億美元間，對應同比增速28.4%-30.8%，折中取29.6%；對應環比增速0.4-2.3%，折中取1.4%。