公司2021年第一季度股东净利润达15，641百万元人民币，同比上升8.2%。2021年第一季度，净利息收入达37，408百万元人民币，同比增长1.3%。公司的非利息收入为14，523百万元人民币，同比下滑0.8%，主要是由投资性证券净收益大幅下降所带动。2021年第一季度，资产减值损失同比下降9.2%，是股东净利润较好增长的一个主要贡献因素。公司的资产质量改善。截至2021年第一季度末，公司的不良贷款率为1.54%，较2020年末下降0.10个百分点。其不良贷款拨备覆盖率较2020年末增长14.19个百分点至185.87%。

2020年小微企业业务录得较好发展。截至2020年末，小微企业贷款余额达7，811.33亿元人民币，较2019年末增长28.1%；有贷款余额客户数16.90万户，较2019年末增长5.06万户或42.7%。

2021年，我们预计公司资产质量将改善，我们预计公司盈利增速将恢复且相对较好。我们预计2021/2022/2023财年的每股盈利分别为1.023元人民币、1.072元人民币和1.167元人民币，分别同比上涨8.9%、4.8%和8.9%。我们上调公司目标价至5.39港元，对应4.4倍2021财年市盈率、4.2倍2022财年市盈率和3.8倍2023财年市盈率，0.4倍2021财年市净率、0.4倍2022财年市净率和0.4倍2023财年市净率。我们维持对公司的“收集”投资评级。