原標題：醫藥O2O真燒錢！叮噹快藥剛獲2.2億美元融資，又將赴美“流血上市”

來源：新經濟IPO

IPO君 

繼18名股東減資退出後，叮噹快藥的融資消息傳出。

上週，醫藥電商“叮噹快藥”宣佈完成2.2億美元融資（約合人民幣14億元），由TPG亞洲基金、奧博資本、鴻爲資本領投，蘭馨亞洲、璞林資本、盈科資本、夏焱資本跟投。叮噹快藥創始人兼董事長楊文龍對外稱，“藉助本輪融資，叮噹快藥將推進實施‘醫+藥+險’的健康到家戰略。

公開資料顯示，叮噹快藥是一款基於O2O的醫藥健康類互聯網產品，由仁和集團董事長楊文龍於2014年9月創立。成立以來，叮噹快藥先後完成5次融資，累計融資金額超33億元（不含軟銀中國數億投資），主要投資機構包括同道資本、軟銀中國、泰康人壽、TPG亞洲基金等。

在獲得2.2億美元融資之前，5月20日，叮噹快藥發生多項工商變更，泰康人壽等18位股東退出。此外，公司註冊資本由9947.68億元將至5294.12億元（下降87.9%），同時經營範圍新增物業管理、出租辦公用房。變更後，叮噹快藥股東爲4家叮噹系企業管理諮詢中心，以及叮噹快藥董事長楊文龍本人。

據媒體報道，因擬於年底赴美上市，叮噹快藥正在調整股權架構以符合境外上市要求。作爲股東之一，叮噹快藥向泰康人壽支付投資時的成本1億元作爲減資款。值得注意的是，減資只是一個策略調整。根據泰康人壽公告，未來還會按照原境內股權結構在境外進行平移，叮噹快藥現有的股權結構不會發生太大變化。

開甲財經注意到，在叮咚快藥啓動上市之前，阿里安康、平安好醫生、京東健康已先後在港股上市。

2014年10月，阿里健康借殼中信21世紀在港股上市，主營業務涵蓋醫藥電商（醫藥、保健產品、成品等）、互聯網醫療（在線問診、預約掛號等）、消費醫療（醫美、體檢、口腔等），以及智慧醫療（人工智能產品）。2019財年、2020財年、2021財年，阿里健康（HK：00241））分別實現營業收入51.24億元、96.94億元、157.87億元，淨利潤分別爲-0.92億元、-0.16億元、3.43億元。

注：阿里健康財年爲每年的4月1日至第二年的3月31日。

2018年5月，平安好醫生登陸港交所，主營業務涵蓋互聯網醫療（在線問診、預約掛號等）、醫藥電商（醫藥、成人用品等）、健康保險（醫療險、重疾險、意外險等），以及藥急送（附近藥店1小時達）。2018年、2019年、2020年，平安好醫生（HK：01833）分別實現營業收入37.42億元、5.16億元、71.77億元，淨利潤分別爲-9.13億元、-7.47億元、-9.49億元。

2020年12月，京東健康登陸港交所，主營業務涵蓋醫藥電商（醫藥、康復保健產品、成人用品等）、互聯網醫療（在線問診、預約掛號等）、消費醫療（醫美、體檢等），以及健康保險（百萬醫療險）。2018年、2019年、2020年，京東健康（HK：06618）分別實現營業收入81.69億元、108.74億、195.79億元，淨利潤分別爲2.15億元、-9.72億元、-172.35億元。

從業務模式來看，三家上市公司與叮咚快藥類似，主要在“在線醫療+醫藥電商+健康保險”領域佈局。不同的是，阿里和京東在科技和流量方面優勢明顯，但在急速送藥方面不及叮噹快藥；平安健康優勢在保險，缺乏電商基因；叮噹快藥優勢在覈心區域28分鐘送到，但自營藥房和配送帶來巨大成本。

例如，在北京搜索“華潤999感冒靈顆粒（10g×9袋）”叮噹快藥自營售價15.5元，選擇立即送（28分鐘快送）出需加3元運費和0.5元包裝費，訂單總價19元。京東藥急送-國大藥房售價10.2元，選擇同城速配（一小時達）需加4元運費，訂單總價14.2元。

在北京搜索“杜蕾斯超薄裝隱feel避孕套12只/盒”叮噹快藥自營售價59元，選擇立即送（28分鐘快送）出需加0.5元包裝費，訂單總價59.5元。同樣商品，在京東藥急送-111醫藥館售價59.4元，選擇同城速配（一小時達），免運費，訂單總價59.4元。

對比發現，雖然叮噹快藥立即送的價格略高於京東藥急送，但叮噹快藥的配送速度卻是京東藥急送的兩倍。之所以能實現核心區域28分送到，主要因爲叮噹快藥的門店、員工以及配送團隊均爲自營。然而，由於叮噹快藥配送團隊只爲旗下訂單服務，這也造成叮噹快藥的配送成本極高。據媒體報道，截至目前，叮噹快藥整體仍未實現盈利。

雖然叮噹快藥的配送速度要快於阿里健、平安健康，以及京東健康，但叮噹快藥要兩大潛在競爭對手，一個是美團買藥，另一個是餓了麼送藥。目前，兩家平臺還是叮噹快藥的流量渠道之一，但隨着互聯網健康行業快速發展，一旦美團和餓了麼入局醫藥電商，叮噹快藥又將在配送速度方面遭遇激烈競爭。

從這個意義上來說，雖然剛剛獲得2.2億美元融資，但叮噹快藥一點都不能放鬆，因爲前有三大健康巨頭，後有兩大送藥平臺，只有儘快完成上市，不斷鞏固自身優勢，叮噹快藥纔有可能在互聯網健康領域站穩腳跟。