原标题：滴滴的账面游戏 | 商业源代码

线钱派/文怎么看都是好消息，滴滴已经实现了经营现金流的正向流入；而从盈利的角度，今年的第一季度都已经实现盈利。

看一下2020年的数字。滴滴在巨幅亏损的情况下，实现了经营活动的正向现金流，主要有两个方面的原因。

其一是亏损之中有大量的非现金支出的项目。这其中，大头是股权激励的支出，固定资产和无形资产的折旧，还有一大块是投资的减值。

其二是应付项目余额增长，滴滴有大量的支出推迟了支付。这些都有利于滴滴在手头保留更多的现金。

有了上面两个方面的支持，尽管2020年滴滴亏损了106亿元，但当年通过经营活动，赚了11亿元的现金。

当然，滴滴的自由现金流还没有转正，但已经可以看到滴滴的变化。滴滴的长期投资已经大幅度放缓。

这些数字变得更加令人悦目的同时，滴滴重新搭建了他的业务结构。

实际可以推断，如果没有这些结构的调整，滴滴的账目可能会丑陋一点。

以橙心优选为例，融资分拆之后，滴滴不再拥有控制性权益，以此，社区团购业务将不再合并进入滴滴的报表。由于社区团购还处在大规模投入期，显然，不合并报表的话，滴滴的现金流量表将会好看很多，与此同时，亏损的业务变成了以投资收益入账，也将增加一大笔利润。

目前，滴滴旗下主要业务都已经分拆。滴滴这么多业务分拆之后，客观上为这家公司的报表数字，提供了更多的“管理”手段。

公开资料显示：滴滴自动驾驶公司，2020年融资5.25亿美元，估值34亿美元，滴滴持股为70.4%。滴滴共享自行车和电单车公司，B轮融资估值约19亿美元，滴滴持股88.3%。滴滴货运业务，2021年一季度融资估值达到28亿美元，滴滴持股为57.6%。

将这些业务合并报表，还是选择将权益降为少数，从而将这些业务以“公允价值”入账到报表，将会大幅度的改变滴滴报表的面貌。

所以，单单看数字，滴滴会很好看。如果单纯的以一家产业公司去评估，很可能与滴滴的现实相差甚远。