原標題：滴滴的賬面遊戲 | 商業源代碼

線錢派/文怎麼看都是好消息，滴滴已經實現了經營現金流的正向流入；而從盈利的角度，今年的第一季度都已經實現盈利。

看一下2020年的數字。滴滴在巨幅虧損的情況下，實現了經營活動的正向現金流，主要有兩個方面的原因。

其一是虧損之中有大量的非現金支出的項目。這其中，大頭是股權激勵的支出，固定資產和無形資產的折舊，還有一大塊是投資的減值。

其二是應付項目餘額增長，滴滴有大量的支出推遲了支付。這些都有利於滴滴在手頭保留更多的現金。

有了上面兩個方面的支持，儘管2020年滴滴虧損了106億元，但當年通過經營活動，賺了11億元的現金。

當然，滴滴的自由現金流還沒有轉正，但已經可以看到滴滴的變化。滴滴的長期投資已經大幅度放緩。

這些數字變得更加令人悅目的同時，滴滴重新搭建了他的業務結構。

實際可以推斷，如果沒有這些結構的調整，滴滴的賬目可能會醜陋一點。

以橙心優選爲例，融資分拆之後，滴滴不再擁有控制性權益，以此，社區團購業務將不再合併進入滴滴的報表。由於社區團購還處在大規模投入期，顯然，不合並報表的話，滴滴的現金流量表將會好看很多，與此同時，虧損的業務變成了以投資收益入賬，也將增加一大筆利潤。

目前，滴滴旗下主要業務都已經分拆。滴滴這麼多業務分拆之後，客觀上爲這家公司的報表數字，提供了更多的“管理”手段。

公開資料顯示：滴滴自動駕駛公司，2020年融資5.25億美元，估值34億美元，滴滴持股爲70.4%。滴滴共享自行車和電單車公司，B輪融資估值約19億美元，滴滴持股88.3%。滴滴貨運業務，2021年一季度融資估值達到28億美元，滴滴持股爲57.6%。

將這些業務合併報表，還是選擇將權益降爲少數，從而將這些業務以“公允價值”入賬到報表，將會大幅度的改變滴滴報表的面貌。

所以，單單看數字，滴滴會很好看。如果單純的以一家產業公司去評估，很可能與滴滴的現實相差甚遠。