原標題：廣發證券 | 攻守有度：2021中期策略報告合集（科技）

來源：廣發證券研究

科技

電子：持續聚焦科技創新，佈局長期確定趨勢

外部環境存在不確定性，但產業內在長期趨勢明確：從行業整體視角來看，當前一方面受到全行業缺芯及疫情復發等外部環境的制約，導致產能受限，行業細分領域面臨經營環境的不確定性；但另一方面，VR產業鏈拐點，消費電子5G升級，半導體國產替代，面板海外廠商清退趨勢明確且持續落地，相關領域龍頭企業具備明確的成長動能。

風險提示：電子行業受疫情影響景氣度下滑風險；行業競爭格局加劇風險；芯片產業國產化進程低於預期風險。

本摘要選自報告：《電子行業2021中期策略：持續聚焦科技創新，佈局長期確定趨勢》2021年6月10日

報告作者：許興軍 S0260514050002；王亮 S0260519060001；彭霧 S0260519030001；王昭光 S0260520080007；耿正 S0260520090002

傳媒：平臺強化用戶需求與供給匹配，提升內容定價權與流量變現效率

平臺強化用戶需求與供給匹配，提升內容定價權與流量變現效率。細分板塊方面，重點探討陌生人社交和社交娛樂出海；短視頻探索商業模式迭代升級，視頻號流量打通並豐富商業化工具；音樂流媒體CR2超過90%，處於提升變現效率的高增階段；在線閱讀開拓“出海”、“微短劇”新市場；遊戲行業巨頭加速收購，元宇宙概念遊戲火熱；直播電商平臺戰略分化，服務商迎來發展機遇；本地生活總體趨勢向好，社區團購增速有所放緩；潮玩集合店重整行業邊界，互聯網巨頭入局潮玩市場。

風險提示：監管收緊，商譽減值，消費需求不及預期，反壟斷超預期。

本摘要選自報告：《傳媒互聯網行業2021年中期策略：平臺強化用戶需求與供給匹配，提升內容定價權與流量變現效率》2021年6月15日

報告作者：曠實 S0260517030002；葉敏婷 S0260519110001；徐呈雋 S0260519110002；吳桐 S0260520120002

計算機：估值切換是主線，主題投資或不時波動

近期的主題表現比較明顯是風險偏好上升的結果，但是缺乏諸如雲計算和公共部門信創主題的量化空間指引。主題投資由於缺乏合理可行的市場空間估算基礎，獨立計算機公司的市場價值不大可能有基本面基礎上的價格錨。隨着估值的不斷消化，細分領域的部分龍頭公司和二線優秀公司估值切換的空間會逐步凸顯，並在過去兩年擴大行業領先優勢的基礎上進一步體現出溢價。

風險提示：受流動性及風險偏好等因素影響，行業估值整體承壓；部分領域21年預期的高增長有20年低基數的原因，警惕過於樂觀的線性外推；經過近期大幅上漲後，三四線公司存在較大回調壓力，基本面難以支撐當前估值水平。

本摘要選自報告：《計算機行業2021年中期策略：估值切換是主線，主題投資或不時波動》2021年6月19日

報告作者：劉雪峯 S0260514030002；龐倩倩 S0260519010004；李傲遠 S0260520100002；吳祖鵬 S0260521040003