6月25日，由嘉實基金和新浪財經聯合主辦的嘉實基金2021遠見者投資策略峯會在北京舉行，主題爲“同行·創未來”。嘉實基金大消費研究總監吳越出席會議並發表觀點。

他提到當前投資者們普遍關心的一個問題，就是白酒過去三五年漲幅這麼大，估值這麼高，再繼續投資是否會有風險？他從兩方面進行剖析。

他認爲，白酒靜態估值貴的主要源自它的稀缺性。從選股方法論看，他通常願意選擇兩類公司，第一類是能改變世界的公司，集中在科技型公司上；第二類是很難被世界改變的公司，即通常所謂的時間的朋友，永恆的玫瑰等等。白酒屬於後一類，具有稀缺而獨特的商業模式和非常優秀的競爭格局，可以沉澱成爲極爲優質的財務模型和財務指標。他認爲，白酒是所有A股權益資產中最爲優秀的資產之一，這種稀缺性解釋了靜態估值貴的問題。

第二，主觀世界看到的估值貴不一定是真正意義上客觀世界的估值貴。過去幾年大量的白酒企業上市，特別是在二三線白酒，估值很高，有80倍、100倍。回頭來看，經過3年的沉澱，這些公司的業績不是增長1倍，而是增長了2倍、3倍甚至是5到10倍。

他提到，任何一個時間點上，一味靜態地討論估值都是片面的，優質資產從長期迭代的角度來看，業績可能會持續增長且大幅度超預期，最終客觀世界來看，可能估值是非常便宜的。同時這也是過去幾年大量10年10倍甚至是2年10倍、3年10倍的大牛股誕生的主要來源。