方正證券發佈研究報告，預計舜宇光學（02382）2021-23年營收465.7/552.8/650.8億元，歸母淨利58.5/71.5/87.7億元，首予“強烈推薦”評級，通過DCF方式計算，當前股價合理價值爲279.3港元。

報告中稱，公司光學產品製造國內領先，研發構築行業競爭力。公司在中國、美國及韓國均設有研發中心，多項核心技術居於國內前沿。長期以來，公司注重研發創新，截至2020年12月31日，已獲授權專利2096項。未來，公司將不斷提高自身的綜合競爭實力，繼續把握新興市場機遇，爲全球頂尖的高新技術企業提供更多優質的產品與服務。

該行表示，公司手機光學產品結構持續優化，多款高端產品實現量產。2020年公司手機鏡頭出貨量較去年增長約13.9%至15.3億件，其中6P及以上產品佔出貨量的比例約爲24.7%；手機攝像頭模組出貨量較去年增長約9.7%至6億件，其中潛望模塊及大像面（芯片面在1/1.7〞及以上）模塊佔出貨量的比例約爲10.3%。通過不斷加強研發及工程技術的能力，公司已成功開發了多款高規格的產品，一億像素大像面手機鏡頭、雲臺防抖手機攝像模塊及採用第二代板級模塑封裝和第二代芯片級模塑封裝工藝的手機攝像模塊已實現量產。

報告提到，受益駕駛智能化趨勢，車載光學產品有望量價齊升。隨着汽車駕駛電動化、智能化的發展，車載攝像頭的市場需求迅速提升。一方面，ADAS打開了單車車載攝像頭數量的提升空間，據統計全球平均每輛汽車搭載攝像頭數量在2023年達到3顆。另一方面，ADAS對車載攝像頭的性能和質量提出了更高的要求，帶動高規格車載攝像頭的發展，預計到2025年全球車載攝像頭市場規模將達到270億美元。目前公司已完成前視、側視和後視均爲800萬像素的車載模塊的研發，車載鏡頭市佔率全球第一，未來公司將繼續圍繞市場及客戶需求，系統性地佈局產品路線，以獨特的技術創新增加產品的附加值。

方正證券稱，佈局新興光學市場，推動營收多元化發展。憑藉在光學領域的深厚積累及技術領先優勢，公司積極開拓新興光學市場，持續建設機器人視覺平臺，佈局機器人識別與定位兩大產品線。其中在識別類業務方面，公司開發的人臉活體檢測方案通過了銀行卡檢測中心增強級認證；刷臉支付方案通過了微信的測試認證；應用於智能門鎖的結構光系統已與客戶展開戰略合作。在定位類業務方面，公司已完成掃地機器人ToF相關算法的研發及雙目方案的開發，並實現了與重要客戶的項目交付。