原標題：爲何說不必擔心通脹失控？華爾街策略師：不妨看看M2數據 來源：財聯社

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，長期看漲美股的一位華爾街大多頭，如今正留意到一處不太顯眼的趨勢：這種趨勢與美聯儲的貨幣政策走向無關，但或許可以平息眼下市場對通脹可能失控的擔憂。

根據Leuthold Group首席投資策略師吉姆·保爾森（Jim Paulsen）的說法，實際M2貨幣供應量的增速變化正釋放出“非常鼓舞人心的”信號，表明通貨膨脹有望得到遏制。

“當我們在決定是存錢還是花錢，又是否需要借錢時，這些都影響着貨幣供應的增長速度，”保爾森在接受媒體採訪時表示。“雖然我們還在討論美聯儲可能何時開始縮減購債……但現實情況是，在過去四個月裏，美國的貨幣供應增速一直在放緩。”

保爾森管理着約10億美元資產。他在下圖中強調了上述趨勢，這張圖表顯示了自1990年以來CPI和貨幣供應量之間的關係：

“實際M2貨幣供應量（公衆持有的美元總量）增速在2月底達到了峯值——同比增長26%，”保爾森說。“但截至5月底，這一數字已降至約8.5%，當6月份數據出來時，可能還會更低。”

保爾森估計，這導致增長率和實際流動性下降了約三分之一。

他指出，“儘管當你把實際貨幣供應量與通脹率疊加在一起時，兩者之間的關聯性並不完美。但在貨幣供應量增速大幅下降的時期，往往會導致未來通脹放緩，這兩者肯定存在密切關係。”

值得一提的是，保爾森在今年4月接受採訪時，還曾將通脹失控列爲他認爲的市場最大風險，並認爲出現通脹失控的可能性約爲40%。然而僅僅過去兩個月，保爾森對此的看法已經發生大變。

美債收益率即將結束下降

不過，儘管保爾森目前對通脹風險緩解持樂觀態度，但他仍預計指標10年期美債收益率將攀升。10年期美債收益率週一收於1.48%，過去三個月累計下跌逾11%。

保爾森表示，“美債收益率幾乎不會進一步下跌了。我們將繼續獲得非常強勁的經濟增長報告，拜登政府還將推出另一份財政方案，我認爲這將重新引發通脹擔憂，強勁的實際GDP增長將推動美債收益率在年底前升至2%。”

他預計今年下半年，更高的美債收益率將給股市帶來負面影響，尤其是成長型股票。

保爾森說，“人們擔心貨幣政策將趨於緊縮，市場會經歷一段停頓期，而我認爲我們現在正處於這一停頓期。在此期間市場通常會經歷修正，我認爲今年晚些時候也將如此。”

他預計標普500指數將升至4500點，然後在年底前將跌至4100點。週一該指數收於4290.61點，續創歷史新高。今年到目前爲止，標普500指數已經上漲了14%。

保爾森指出，“如果市場在今年最終以持平或比現在稍有下跌的價位報收，那麼當我們進入2022年時，股市市盈率相對於1990年以來的歷史水平將被低估。這將爲牛市步入下一階段奠定基礎。”