光線傳媒（300251）上半年業績向好，但影視行業仍存在“缺錢”難題。7月9日晚間，光線傳媒發佈業績預告，預計上半年盈利4.5億元-5.3億元，同比增長2088%-2477%，上年同期爲盈利2057萬元。 

影視行業復甦跡象顯現

對於業績預增的原因，光線傳媒表示，2021年上半年，在疫情防控持續向好的基礎上，影視行業復甦明顯，公司電影業務利潤較上年同期大幅增長。

具體來看，報告期內，公司參與投資、發行或協助推廣並計入本報告期票房的影片總票房約爲16.97億元。其中，報告期內上映了《人潮洶湧》《明天會好的》《你的婚禮》《陽光姐妹淘》等影片，總票房約爲16.75億元；公司參與投資、發行或協助推廣的於2020年上映並有部分票房計入本報告期的影片包括《金剛川》《崖上的波妞》，本報告期總票房約爲0.22億元。

公司目前仍在繼續推進已有劇集片單的籌備製作，《山河枕》、《春日宴》、《大理寺日誌》、《君生我已老》、《拂玉鞍》、《男神，你走開》、《她的小梨渦》等項目已進入實質推進階段，由於上述劇集未到收入確認期，電視劇業務利潤較上年同期減少。

此外，公司表示報告期內藝人經紀等業務發展良好，收入及利潤較上年同期大幅增長，爲公司帶來了更多的影視業務、商務合作等資源和機會。公司還預計2021年半年度非經常性損益約爲2，100萬元，較上年同期減少，主要是上年同期收到的政府補貼收益較多所致。

光線傳媒稱，公司已儲備及正在推進的項目豐富，多部電影已定檔待上映，尚有其他多部影視劇項目在策劃、製作中。其他各業務板塊也在持續推進及佈局，爲公司的持續穩健經營提供了堅實的基礎。

可以參照的是另一家影視巨頭萬達電影（002739），其在6月底披露半年度業績預告，公司預盈6.2億元-6.8億元，同比扭虧。實際上，從今年一季度，光線傳媒的業績已經展示出電影行業的復甦跡象。財報顯示，光線傳媒一季度實現營收2.4億元，同比增長5.98%；歸母淨利潤1.98億元，同比大增573.14%。

然而，光線傳媒在二級市場上的表現並不如業績一般強勢反轉。最近一個月來，光線傳媒股價處在連續下跌態勢，已經累跌23.61%，最新收至9.74元/股。相比於2020年9月18.03元/股的階段性高點幾近腰斬。

全行業“缺錢”壓力不減

此前，影視行業曾在2020年全年經歷嚴酷寒冬，多家電影公司全年錄得虧損。萬達電影歸母淨虧損達66.69億元，華誼兄弟（300027）則虧損10.48億元，中國電影（600977）虧損5.56億元，上海電影（601595）虧損4.31億元，光線傳媒雖盈利2.91億元，但同比暴跌79%。

不過，雖然在疫情逐漸被控制的背景下影視行業顯出起色，但整體“缺錢”壓力仍然不小。在第24屆上海國際電影節中國電影產業高峯論壇上，光線傳媒董事長王長田判斷，2021年的全年票房收入有可能會達到甚至超越2019年水平，但他仍坦言，業內目前普遍存在“三角債”問題，即院線、發行公司、製作公司和電影主創人員之間相互欠錢，“根源在於行業效益低，大家不掙錢，”王長田稱，爲了項目開工，資金需要多方騰挪，導致很多公司無法運轉。

王長田從電影公司的收入結構分析稱，中國電影公司拿的是“全世界最少的票房比例”，如果一張電影票100元錢，38.5元錢歸製片方，除去發行代理費和結算佣金，製片方只能拿到32元錢左右，不到三分之一。但是電影行業主要的頭部作品都是幾家公司完成的，他們承擔了最大的風險，三角債也從這個層面產生。

此外，資本方的冷淡態度在王長田看來也是行業面臨的重要困境，他表示：“2018年下半年開始，整個資本對於影視行業態度發生了重大轉變，導致整個行業投資急劇減少。比如股權投資方面，幾乎很少有公司在創立初期，或者是運營期間，能得到股權投資。對於項目本身的投資，資金也急劇減少，導致很多項目無法開工。基本上是一種封鎖的政策，我們這個行業沒有新的公司上市，也沒有辦法進行融資。直接使一些企業、上市影視公司，也出現了資金問題。”