“徹底、完全、堅決放棄”樂樂茶，喜茶創始人聶雲宸對這起收購的否定，到底透露了什麼信號？

本文由無冕財經（wumiancaijing）原創首發

作者：霍東陽

編輯：陳澗

設計：嵐昇

實習生：武宜和

7月19日，有消息爆出元氣森林和喜茶都欲收購“樂樂茶”，雙方都非常看重樂樂茶的渠道價值，並給出了40億元估值。

當日深夜，喜茶創始人聶雲宸在朋友圈回應稱：“消息不實，此前經過中間人介紹的確有過一段時間接觸，但在深度瞭解內部情況、業務數據和狀況後已經徹底、完全、堅決放棄。”

▲喜茶創始人回應收購一事引發熱議。

回應一出，此事迅速登上微博熱搜，對於聶雲宸的“拉踩”，網友幾乎都站到了樂樂茶一邊。

7月13日纔拿到5億美元D輪融資的喜茶，估值從160億飆升到600億，身價大漲就轉身“內涵”樂樂茶的喜茶，是不是有點兒飄？

樂樂茶到底值多少？

對於喜茶方面的回應，樂樂茶態度謙卑。

其首先回應了公司目前經營狀況良好，堅持獨立發展，並無被收購計劃；其次表示，新一輪融資尚未開始，雖然已經有不少投資人找來；最後否認了估值40億元的合理性。

樂樂茶的估值，到底值多少呢？

據天眼查消息，樂樂茶從2016年12月至今四年多時間裏，只拿到四輪融資，其中Pre-A輪拿到2億人民幣後，再沒有公開的資金注入。

▲樂樂茶融資歷程。

而根據公開信息不完全整理發現，2021年上半年，茶飲品牌共發生融資18起，總金額超52億元，而沒有一點“露水”沾到樂樂茶的身上，樂樂茶的處境着實有些窘迫。

奈雪的茶招股書中列出五大高端現製茶飲連鎖店的關鍵指標，通過創立時間推斷，樂樂茶在2020年佔據高端茶飲店3.9%的市場份額，而品牌A喜茶27.7%的市場份額的六分之一，只能算高端茶飲的第二梯隊。

▲高端現製茶飲市場情況，圖片來自奈雪的茶招股書。

樂樂茶走的是同奈雪的茶更爲相近的“歐包+茶飲+第三空間”的高端直營模式，兩條產品線提升了客單價，第二梯隊的樂樂茶的客單價仍然可以與喜茶持平。

但更多資本湧向同類型的奈雪的茶，缺乏資本支持的樂樂茶的“圈地”運動並不順利。截至7月19日，樂樂茶一共在14個城市開了72家門店，在半年多的時間裏僅實現了11家門店的擴張。

而且根據極海線下品牌門店的數據，目前樂樂茶門店主要集中在江浙滬地區，以及一線、新一線城市，相較於喜茶們風風火火地全國擴張，“缺錢”的樂樂茶更像是華東地區的區域店。

▲樂樂茶門店佈局，數據來自極海品牌監測。

在產品上，樂樂茶也推出了一些“爆款”，比如此前大熱的髒髒包，就是由樂樂茶在2017年首先推出，接着又推出了爆款髒髒茶等。但與此同時，樂樂茶也面臨着“山寨”“抄襲”爭議。

2019年，樂樂茶聯合“三隻松鼠”推出新品“堅果茶宴”系列，隨即被網友指出疑似抄襲另一個茶飲品牌“茶顏悅色”， 陷入抄襲風波的四款飲品包括卿卿烏龍、胭脂拿鐵、葡萄抹茶和桂花陌，無論從名字、產品配方還是杯子的圖案設計，這四款飲品都與茶顏悅色旗下的“聲聲烏龍”、“幽蘭拿鐵”、“抹茶葡提”、“桂花弄”存在相像的地方。

因爲經常做聯名，樂樂茶也被稱爲“跨界營銷王”。2020年就與42個品牌進行了跨界營銷，其中大多是可口可樂、雪碧、北冰洋、光明、好利來等知名品牌。但無冕財經研究員從參與過樂樂茶跨界營銷的業內人士處得知，樂樂茶與其他品牌的跨界活動是比較小型的線下活動，線上水花不大，影響力有限。

600億估值公司失了氣度

奈雪拿下“新茶飲賽道第一股”，但上市即破發，似乎戳破了一些新式茶飲店資本泡沫。在資本支持下的高端新式茶飲品牌，還要繼續走下去。

目前看來，喜茶確有對其他新式茶飲品牌進行併購的想法。喜茶對樂樂茶可能存在着什麼樣的期待呢？

無論在新式茶飲的品類上，還是歐包的產品上，喜茶和樂樂茶都有高度相似性，甚至在營銷模式上，喜茶和樂樂茶也有共性。

喜茶選擇與自己業務重合度較高的樂樂茶，可能是希望透過樂樂茶助力公司拓展現有業務，進一步實現規模交易。而樂樂茶同走奈雪“第三空間”路線，不僅可以緩解喜茶在提升坪效方面的困境，也可以幫助喜茶實現歐包質量品質上的躍升，幫助喜茶不斷鞏固新茶飲老大的行業地位。

但喜茶和樂樂茶談崩了，聶雲宸的回應，難免有“不講武德”之嫌。

聶雲宸的“不講武德”，一方面有違背保密協議之嫌。有業內人士告訴無冕財經，聶雲宸所說的“深度瞭解內部情況、業務數據和狀況”，很有可能是拿到了財務數據和客戶信息等核心數據，他過度的回應甚至有可能非法。

另一方面，聶雲宸看過樂樂茶的內部數據而“徹底、完全、堅決放棄”，更是影射樂樂茶的數據並不好看，有網友作出類比稱，聶雲宸是相親之後公開宣稱聯姻失敗的原因是對方太醜，斷了姑娘的後路。這不僅失了600億估值公司的氣度，甚至並不道德。

可以預見的是，喜茶也會繼續尋找其他品牌嘗試併購，反正喜茶財大氣粗。年初估值120億，拿到五億美元的融資後，喜茶的身價漲了五倍。有業內人士告訴無冕財經研究員，資本瘋狂湧入新茶飲賽道給品牌的估值帶來了很大的溢價，奈雪破發可能本質上是撇去浮沫的結果。

可是現在被VC和PE追着跑的餐飲賽道，會不會被喜茶找到“漏網之魚”呢？大概率很難。

現在，29歲坐擁600億估值企業的老闆說話都帶着“茶味”了，對喜茶來說，還不如花時間找新目標，又或者多研究新市場、新產品線。