原標題：水井坊想“蘸醬”，緣分暫未至

來源：國際金融報

歷時短短不足4個月時間，水井坊的“蘸醬”計劃暫時擱淺。

8月1日晚間，水井坊發佈公告稱，其與梁明鋒、貴州茅臺鎮國威酒業（集團）有限責任公司（下稱“國威公司”）經過多輪磋商、深入探討後，雙方在合資項目的若干重要商業安排問題上仍難以達成一致，公司決定於7月31日根據框架協議的相關規定向梁明鋒和國威公司發出友好通知，終止框架協議和合資項目且雙方均不承擔任何責任。

根據時間線，4月上旬，主攻中高端濃香型白酒的水井坊對外宣佈擬與梁明鋒共同出資新設貴州水井坊國威酒業有限公司（下稱“合資公司”），以此切入醬香型白酒的佈局。彼時的公告顯示，合資公司註冊資本至少爲8億元，水井坊以現金形式出資，佔合資公司註冊資本的70%。

“框架協議終止的僅是雙方在合資公司這一項目上的合作，目前雙方仍在繼續探討潛在的合作機會。”8月2日下午，對於終止該醬酒合資項目，水井坊方面在回應《國際金融報》記者採訪時表示。

終止暫時合作

日曆翻回至4月8日。根據水井坊彼時披露的信息，國威公司是一家主要從事醬香型白酒的研發、生產和銷售的公司，在醬香型白酒領域擁有產品和技術優勢。

“合資公司成立後，國威公司將把部分商標轉讓給合資公司。此外，國威公司和梁明鋒同意合資公司以雙方同意的方式永久使用與合資公司產品相關的部分商標。”水井坊方面彼時表示，合資公司未來計劃向國威公司或其銷售公司採購基酒、半成品酒和各方劃定範圍內的成品酒，以保證擁有經營所需的存貨及原材料。

對於該合作項目，水井坊方面也寄予厚望，該公司直言，此舉將打造全新的一線醬香型白酒知名品牌，有利於擴大公司在白酒行業的產業佈局，拓寬公司產品銷售品類，符合公司整體戰略發展規劃。

不過，該合作項目並沒有得到迅速推進。6月8日，在2020年股東大會上，水井坊副董事長、總經理朱鎮豪曾在回應上述合作進展時就曾表示，“打造高端濃香型白酒頭部品牌仍是公司的戰略目標，截至目前，水井坊與國威公司的合作還在進一步協商中，目前還未正式落地。”

54天后，水井坊以“在合資項目的若干重要商業安排問題上難以達成一致”爲由，宣告該計劃“流產”。

“按照水井坊一貫的戰略，合資公司的定位應是中高端醬酒，但國威公司本身既有高中低檔產品，同時也有貼牌產品，雙方正式合作後，考慮到水井坊的定位和上市公司計賬的高標準，國威公司可能需要放棄低端和貼牌產品，國威酒業覺得得不償失，這或者是雙方的分歧之一。”白酒行業專家肖竹青對《國際金融報》記者表示，該項合作推進困難，亦不排除有溢價層面的分歧，“隨着醬酒熱的興起，老酒供不應求，現茅臺鎮老酒的估值較兩年前已漲2-3倍，老酒估值或也成爲合作的桎梏。”

是否會繼續佈局

值得一提的是，對於此時水井坊宣佈終止該項超過5億元的投資醬酒計劃，有觀點則認爲或與該公司第二季度業績表現不佳有關。

7月23日，水井坊發佈的2021年半年度報告顯示，上半年其實現營業收入18.37億元，比上年同期增長128.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.77億元，比上年同期增長266.01%。不過以第一季度的數據推算，水井坊第二季度營收雖實現5.96億元，但淨利潤卻虧損0.42億元。

這是繼2020年以來，水井坊連續兩年第二季度告虧。水井坊方面在回應記者採訪時稱，二季度以來，爲推進公司高端化戰略，公司加大了對高端化等項目的費用投入，包括供應鏈改善，品牌、渠道、組織的打造以及消費者培育，短期利潤受到一定影響。

與此同時，該公司否認了上述合作項目的終止與業績相關，“這個項目公司前期經過充分調研和論證，對跨香型涉足醬香型白酒領域所需資金、資源以及時間都有着深入理解和準備，二季度的業績表現，並不能影響公司戰略的穩健推進”。

“目前我們仍然判斷當下是佈局醬香型產品市場的時機，”水井坊進一步稱，“但醬酒趨勢也將是長期的，水井坊關注好的機會和項目，並將在適當的時候努力去達成。”

實習生陳浚武對本文亦有貢獻