7月美農報告豆油部分解讀
原標題：我的農產品：7月美農報告豆油部分解讀 來源：我的農產品網
導讀：7月中旬時候最新一月份的USDA供需報告發布了，那麼遠在大洋彼岸的美國農業部到底是怎麼看待大豆與豆油的基本面的呢？本文爲您帶來分析。
先從全球豆油產量說起，自2017年以來，全球豆油年度總產量5500萬噸至6100萬噸。主產國產量從多到少依次是：中國、美國、巴西和阿根廷。那麼根據USDA7月最新供需報告顯示，中國豆油產量1720萬噸，美國產量1152萬噸，巴西產量900萬噸，阿根廷產量820萬噸，由上圖我們可以清晰看到，中美兩國豆油產量這幾年穩步提升，而巴阿產量則基本維持在800-900萬噸一線窄幅波動。
全球豆油年度消費量5400萬噸至6000萬噸，主要消費國消費量從多到少依次是中國、美國、巴西、印度和歐盟。根據USDA7月最新供需報告顯示，中國豆油消費量1825萬噸，美國消費量1085萬噸，巴西消費量791萬噸，印度消費量533萬噸，歐盟消費量251萬噸。消費前五國消費量進幾年都是穩步提升，對國際豆油價格形成支撐。
根據USDA7月最新供需報告顯示，全球豆油年度出口量自2017年至今維持在1050萬噸至1300萬噸，主要出口國從多到少依次是：阿根廷、美國和巴西。阿根廷2020-2021年度出口量爲625萬噸，巴西2020-2021年度出口量爲130萬噸，美國對應值爲81萬噸。可以看到阿根廷近年來出口量穩步上升，這與鄰國巴西3月份起生柴強制摻混比例提高至13%，嚴格執行將催化更高的生柴需求。根據相關機構的預估，預計2021年公曆年巴西生柴產量達到創紀錄的630-650萬噸，較上年增長70-90萬噸。根據測算生柴可以帶動的豆油消費料增加30-40萬噸至440萬噸。
根據USDA7月最新供需報告顯示，全球豆油年末庫存大約爲350萬噸至450萬噸，主要庫存保有國從多到少依次是：美國、中國、巴西。
根據USDA7月最新供需報告顯示，在全球消費量由2019/20年度的6966萬噸上調至2020/21年度的7258萬噸，累計調增了292萬噸，而全球的總供應增量，在包含期初庫存20萬噸增量的條件下，累計供應的增量只有309萬噸，拋去期初庫存的20萬噸增量，其實供應端的實際增量只有289萬噸。因此全球豆油庫銷比由2019/2020年度的6.47%下降到2020/2021年度的6.23%。
綜合來看，二季度以來，伴隨着儲備拍賣、巴西大豆到港壓力、國內消費淡季等利空壓力，價格回撤但是持續的偏低庫存，對價格底部構成支撐。時間截點至9月份之前：①國際環境來看，美國大豆開始種植，天氣升水的概率比較大，油粕分別看，隨着巴西大豆到港，產量增加，消費端粕恢復速度或比油樂觀→蹺蹺板向粕傾斜的概率大，油不會完全承接；②國內基本面，供需緊平衡的狀況會緩和，目前轉向寬鬆，但寬鬆程度有限；③關注這兩個月天氣變化對美豆影響，若如期增產，那麼美豆上市之後或許對國內市場形成衝擊。結合之前提到的全球油脂的局面，因此在9月份之前對油脂保持偏強思路。
