2021年外部評級調整的特徵
原標題：【國信宏觀固收】2021年外部評級調整的特徵
來源：債海觀潮
分析師：趙婧 S0980513080004
分析師：董德志 S0980513100001
2021年外部評級上調數量首次少於下調
截至2021年7月末，2021年共有250個債券發行人（未刪除重複）外部評級下調，48個債券發行人外部評級上調。
和往年相比，今年的外部評級調整總體有三個特點：
（1）上調數量首次低於下調。
（2）和歷年同期相比，今年的外部評級下調數量處於最高水平。
（3）和歷年同期相比，今年外部評級上調的個數爲2012年以來最少。
地方國企外部評級遷移表現仍明顯好於民企
從企業屬性來看，2021年前7個月外部評級下調的企業中，40%爲地方國企，4%爲央企，56%爲民企及其他。歷史縱向對比來看，2018年以來地方國企佔比提升，民企及其他佔比下降。
然後外部評級上調的企業中，2021年前7個月地方國企佔比65%，央企佔比15%，民企及其他佔比21%。和前三年相比，今年外部評級上調的企業中，地方國企佔比小幅下滑。
另外橫向對比，在評級上調和下調的企業樣本中，2021年前7個月，地方國企上調佔比仍明顯高於下調，民企及其他上調佔比明顯低於下調，顯示地方國企評級遷移表現明顯好於民企。
2021年外評AAA下調佔比明顯提升
從評級下調前的分佈來看，2021年前7個月外部評級下調的企業中，AAA佔比10%，AA+佔比18%，AA佔比29%，AA-佔比16%，A+佔比4%，A佔比4%，A-佔比2%，AA佔比絕對水平最高。和2020年相比，AAA和AA+下調佔比提升較明顯。
從評級上調前的分佈來看，2021年前7個月外部評級上調的企業中，AAA佔比2%，AA+佔比25%，AA佔比38%，AA-佔比17%，A+佔比6%，A佔比4%，A-佔比2%，AA佔比絕對水平最高。和2020年相比，AA+和AA上調佔比大幅下降。
橫向對比，在評級上調和下調的企業樣本中，2021年前7個月，AAA等級下調佔比明顯高於上調，AA+、AA和A+下調佔比小於上調，AA-兩者基本持平。
城投和銀行行業債券發行人上調比例較高
行業方面，2021年前7個月，外部評級上調的發行人中，城投佔比31%，銀行佔比15%，非銀金融15%，醫藥生物8.3%；外部評級下調的發行人中，房地產佔比17%，建築裝飾12%，交通運輸11%，非銀金融9.3%，城投佔比7%。
城投債方面，2021年前7個月外部評級下調具體情況見表1，下調原因中多起發行人涉及到債務違約。
