7月统计局制造业PMI小幅下滑，其中生产PMI为51.0%，比上月回落0.9个百分点，创下2020年3月以来新低，主要受到极端天气以及钢铁限产的影响。从高频数据来看，7月主要生产指标均环比走弱，7月30日高炉开工率为57.04%，较6月25日回落3.35个百分点；PTA开工率也由7月1日的81.7%回落至7月30日的73.1%；钢铁产量方面，7月上中旬粗钢产量环比下滑7.1%。

平安证券认为，工业生产之所以转弱，一是7月部分企业集中进入设备检修期，加之局部地区高温和爆发洪涝灾害等极端天气，对工业生产有所压制。二是重大节日后，保供稳价力度不及预期，比如7月多个省市明确要求2021年粗钢产量较2020年需同比下降，以及7月中下旬针对焦煤焦炭企业的环保检查力度加大导致双焦价格大涨等。三是7月南方部分省市用电负荷持续创历史新高，电力供应吃紧，广东等地对高能耗企业拉闸限电，拖累工业生产。四是7月上游大宗商品继续涨价，中下游企业的生产环境恶化，7月大型制造业企业PMI和前值持平，而中、小型制造业企业PMI分别环比下降0.8和1.3，加之终端需求呈放缓之势，企业生产意愿下降。

另外，浙商证券指出，海外供需缺口逐步弥合，外需对我国工业生产的支撑作用将逐步放缓。出口集装箱指数CCFI在7月仍持续上升，屡创新高，体现海外需求旺盛。但随着海外疫苗兑现，海外生产供给逐步回升，海外供需缺口对我国工业生产的支撑强度将边际减弱。