7月統計局製造業PMI小幅下滑，其中生產PMI爲51.0%，比上月回落0.9個百分點，創下2020年3月以來新低，主要受到極端天氣以及鋼鐵限產的影響。從高頻數據來看，7月主要生產指標均環比走弱，7月30日高爐開工率爲57.04%，較6月25日回落3.35個百分點；PTA開工率也由7月1日的81.7%回落至7月30日的73.1%；鋼鐵產量方面，7月上中旬粗鋼產量環比下滑7.1%。

平安證券認爲，工業生產之所以轉弱，一是7月部分企業集中進入設備檢修期，加之局部地區高溫和爆發洪澇災害等極端天氣，對工業生產有所壓制。二是重大節日後，保供穩價力度不及預期，比如7月多個省市明確要求2021年粗鋼產量較2020年需同比下降，以及7月中下旬針對焦煤焦炭企業的環保檢查力度加大導致雙焦價格大漲等。三是7月南方部分省市用電負荷持續創歷史新高，電力供應喫緊，廣東等地對高能耗企業拉閘限電，拖累工業生產。四是7月上游大宗商品繼續漲價，中下游企業的生產環境惡化，7月大型製造業企業PMI和前值持平，而中、小型製造業企業PMI分別環比下降0.8和1.3，加之終端需求呈放緩之勢，企業生產意願下降。

另外，浙商證券指出，海外供需缺口逐步彌合，外需對我國工業生產的支撐作用將逐步放緩。出口集裝箱指數CCFI在7月仍持續上升，屢創新高，體現海外需求旺盛。但隨着海外疫苗兌現，海外生產供給逐步回升，海外供需缺口對我國工業生產的支撐強度將邊際減弱。