原標題：股神巴菲特如何看衍生品：賭場裏的負和遊戲

財聯社（上海，編輯 胡家榮）訊，股神巴菲特曾警告投資者要謹慎地參與以期權爲代表的衍生品投資，同時他也批評近期剛完成上市的Robinhood正鼓勵其用戶參與“賭博”。事實上，巴菲特早在近40年就預言衍生品的出現將導致越來越多的風險交易和魯莽的股票經紀人。

根據巴菲特在1982年給一位美國國會議員的信件，文中提到了股指期貨及其他與股市掛鉤的金融衍生品的擔憂。然而，現在這些擔憂或將演變成風險。

這封信中指出，巴菲特警告美國證券業協會不要推出與標準普爾 500 指數相關的股指期貨。巴菲特指出，投資者可以做空合約以對沖短期波動，但他警告稱，幾乎每個購買這些衍生品合約的人都在押注近期股票上漲，而並不是押注標的公司的長期表現。

巴菲特表示，“無論真實的賠率有多低，這種"以小博大”的玩法會增加人們的賭博傾向。“這也很好解釋爲什麼拉斯維加斯賭場會一直宣傳鉅額大獎的原因。

“一些投資者被較低的入手成本及潛在的巨大漲幅所吸引”，巴菲特把幕後推手指向那些低價股莊家和允許以最低保證金交易的經紀人。同樣，投機交易者還會使用標普 500 指數期貨來押注該指數的短期方向。

在信中，巴菲特還解釋了爲什麼推出期貨交易會導致投機活動猖獗，並有可能導致投資者出現大幅虧損。因爲每次進行這些交易時候，“賭場”（期貨市場及其經紀人）都會收取手續費，因此，這個市場中存在大量的輸家和贏家對“賭場”有利。

此外，交易成本將使期貨交易成爲投資者的“負和遊戲”。然而股票交易卻是一個“正和遊戲”，因爲隨着公司不斷壯大，它將爲其股東創造更多的財富。

巴菲特預測，至少95%的期貨活動將是“嚴格意義上的賭博”。人們會小額資金來押注股票短期走勢，同時券商也會鼓勵他們進行越來越多的交易。

最後，巴菲特表示，美國需要更多的人進行長期投資，而不是由更多受經紀人慫恿他們去當“賭徒”。他補充稱，大量股指期貨交易或將“對購買證券的投資人和市場造成壓倒性的不利影響”。