中金髮布研究報告稱，首予中集車輛（301039.SZ/01839）“跑贏行業”評級，A/H股15.02/8.52港元目標價，對應20212年25/13倍P/E，較當前股價有15.5%/28.1%上行空間。公司潛在催化劑爲逐漸擺脫疫情和原材料上漲影響，未來業績實現放量。

報告中稱，全球半掛車、專用車上裝行業市場廣闊，公司作爲已經具備一定優勢的龍頭企業，綜合市佔率仍不高，提升空間較大。該行認爲：

1）我國半掛車市場合規化程度不斷加深、人力成本不斷上漲、公司燈塔工廠業務模式不斷完善，公司在國內半掛車市場仍有翻倍以上的市佔率拓展空間；

2）支線治超不斷趨嚴、上裝輕量化要求不斷提高、主機廠與上裝企業聯合研發需求不斷增強，公司在國內專用車上裝業務的市佔率也具備提升空間；

3）公司北美、歐洲等市場本地化燈塔工廠推進、當地品牌知名度提升、併購強化競爭力，公司在北美、歐洲等市場的半掛車市佔率也具備提升空間。

該行認爲，國內車型結構變化有望帶動單價提升，冷藏車、廂式車、空氣懸架滲透提升有利於公司在利用全球技術實現國內市場競爭的同時，實現收入超越銷量增長。並認爲隨着國內冷鏈物流的發展，對標歐美市場，國內冷藏車的滲透率總體處於上升通道；隨着治超的不斷深入，廂式車、空氣懸架等更規範、更舒適的產品滲透率也有望提升。

報告提到，我國重卡支線治超仍有較大空間，有望支撐國內重卡銷量短期維持高位與中長期銷售中樞提升。支線治超仍將長週期梯度推廣，3年維度對於重卡邊際銷量將有所帶動，10年維度對於重卡邊際更新也將有支撐。中金預計，公司2021-23年EPS分別爲0.6元、0.84元、0.96元，CAGR爲19.9%。預計公司2021/2022年有望實現21.3%/14.2%的收入增長，7%/40%的歸母淨利潤增長。