361 度（1361.HK）业绩点评：卸下历史包袱，21H1 业绩符合预期

我们的观点： 公司聚焦主品牌，坚持专业化、年轻化和国际化的品牌定位，面向大众市场，近年在跑鞋和篮球鞋 领域取得了一定突破，跑鞋陆续屡获国际奖项及国际田联认证，并通过高达等优质 IP 的合作及签 下流量明星龚俊触达年轻消费者群体。 2021H1，公司卸下历史包袱，已全数赎回 17 亿元的美元票据，财务费用将大幅节省；6 月以 4.1 港元的行权价向管理团队及集团长期合作伙伴授予 1 亿股股权激励，体现公司进取之决心。

根据欧睿数据，2021E-2025E 体育用品行业 CAGR 为 14%，预计公司有望录得优于行业平均的增长，已 结束的 22Q1 订货会经销商拿货意愿积极。当前公司估值为 71 亿元，对应动态 PE 约 10.5 倍，可积极关注。