原標題：學大教育淨利暴增超150%，“雙減”後盈利難預估，試水編程課、開咖啡店

來源：時代週報

“雙減”政策落地滿月之際，A股教育培訓上市公司首份半年報出爐。

8月25日晚間，K12教培龍頭學大教育（000526.SZ）發佈2021年半年報。今年上半年，學大教育實現營收15.82億元，較去年同期增長22.03%。其中，教培業務佔比達98.91%；歸母淨利潤1.11億元，同比增長152.55%。

學大教育是國內最早從事一對一教學的培訓機構之一，2020年年報顯示，學大教育擁有1.1萬餘名員工，其中6000餘名爲專職教師。在2021年4月舉行的2020年年度業績說明會上，學大教育表示，公司在目前A股K12教育公司中覆蓋城市數量位列第一，擁有最爲全面的覆蓋廣度及業務影響力。

然而，從2021年年初至今，教育培訓行業頻頻遭遇監管重拳，形勢急轉直下，包括學大教育在內的教育培訓機構備受衝擊。尤其是7月底正式落地的“雙減”政策，更將義務教育階段的學科培訓機構資本化之路徹底堵死。根據“雙減”政策要求，學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作。已違規的培訓機構，則要進行清理整治。

包括學大教育在內的教育培訓機構面臨着前所未有的轉型壓力。在2021年半年報中，學大教育並未對下半年的營收預期進行預估，僅表示“雙減”政策將爲公司帶來產業政策、運營成本上升和商譽減值等面的風險，主營業務收入、利潤等預計受到不同程度影響。

“公司募投項目預計可能會受到不同程度影響，存在調整的可能，公司將在進行充分的市場調研和可行性分析後最終確定。”學大教育在半年報中稱。

學大教育表示，未來將重點發力高中階段的培訓業務，提高針對普通高中階段的培訓業務收入佔比。財報數據顯示，截至2021年6月底，學大教育的高中階段營收佔教培業務營收約60%，義務教育階段營收佔教培收入約40%。

針對未來的轉型方向，學大教育表示，公司將結合實際情況調整現有業務經營策略，豐富產品線佈局，計劃增加義務教育階段素質類、科技類等課程產品和教學服務，計劃探索職業教育等領域業務，同時積極探索和拓展其他新的業務增長點。

學大教育稱，將完善“個性化產品矩陣”，產品範圍包括少兒編程、記憶力訓練、高考、自主招生、藝考、留學等多品類，產品覆蓋人羣從小學生至高中生。實際上，在“雙減”政策正式發佈的第二日，學大教育便宣佈推出編程課，並表示編程課“已於學大分佈在全國三十餘個省市的數百個校區全面展開”。

學大教育在素質教育和教育信息化方面均有佈局。2014年，學大教育投資大數據精準教學服務平臺“極課大數據”；2019年11月，學大教育投資了在線少兒編程平臺編程貓；2020年和2021年，學大教育連續兩次投資教育科技服務企業“和氣聚力”。

但上述投資並未給學大教育帶來盈利。上述投資的投資主體均爲學大教育設立的寧波思佰益學大創業投資合夥企業（有限合夥）（下稱“思佰益基金”）。2021年半年報顯示，思佰益基金以權益法覈算的長期股權投資收益爲-116.19萬元，去年同期爲-149.52萬元。

另據媒體報道，2021年6月，學大教育設立全資子公司北京琢器咖啡有限公司，由學大教育創始人金鑫任監事，法人代表爲朱晉麗。2020年年報顯示，朱晉麗曾任學大教育江蘇大區總經理，於2021年4月起擔任學大教育董事。

7月20日，網傳金鑫發內部信，宣佈成立集團新業務事業部，全面負責集團新業態戰略佈局、規劃、拓展。且新業務事業部下設咖啡餐飲中心，並同時宣佈了新任咖啡餐飲中心總監人選，全面負責咖啡餐飲中心的運營和管理工作。值得注意的是，該總監的直接經理正是金鑫本人。

在新冠肺炎疫情和培訓行業監管加強的影響下，一年來，學大教育的股價震盪下行。從2020年7月24日的89.42元/股一路跌至2021年7月30日的16.71元/股，市值縮水八成。

儘管半年報業績亮眼，但資本市場對學大教育的前景仍持悲觀態度。8月26日，學大教育開盤即跌，截至午間收盤，報收19.27元/股，跌4.27%，總市值22.69億元。