興業證券發佈研究報告稱，維持金斯瑞生物科技（01548）“增持”評級，目標價上調至45港元，上調2021-23年預測收入至4.91/8.5/16.1億美元，同比增長25.66%/72.96%/89.47%，上調幅度分別爲4%/6.8%/6.3%。

興業證券主要觀點如下：

上半年四大業務板塊收入均實現較快增長：

公司2021年上半年實現營收2.3億美元，同比增38.0%，主要得益生命科學研究服務和生物製劑開發服務收入的增長以及來自傳奇生物與楊森合作的合約收益增加。生命科學研究服務、生物製劑開發服務、工業合成生物產品和細胞療法收入同比分別增長32.2%/66%/60.7%/46.8%。

各項業務均有突破，漸入佳境：

公司開發的cPassSARS-CoV-2中和抗體檢測試劑盒於2021年2月獲美國FDA生物製品評估與研究中心批准用於恢復期血漿篩查。作爲醫藥產業鏈的上游行業，隨着行業研發支出的持續增加以及公司新產品的不斷推出，生命科學研究服務收入有望實現持續的穩健增長。2021年上半年各個階段的抗體與蛋白藥物CDMO、基因與細胞治療CDMO新獲項目數同比均有明顯上升，在手未完成訂單亦同比增長93.1%至1.45億美元，爲生物製劑開發服務板塊未來的高成長提供了保障。

在工業合成生物產品方面，隨着產能利用率的逐步提升，該業務板塊有望成爲公司第2個盈利點。細胞療法產品研發推進順利，其中cilta-cel有望在今年年底前獲得美國FDA批准用於多發性骨髓瘤的末線治療，預計於2022年順利實現全球多地上市銷售。公司也在加速推進cilta-cel前線療法的臨牀試驗，若進展順利，cilta-cel有望獲得更大的市場潛力。此外，目前用於治療T細胞淋巴瘤的LB1901項目也在順利推進。隨着越來越多項目取得進展，公司細胞療法研發平臺的價值將逐步顯現。