塑料基本面支持偏強走勢

來源：期貨日報

作者：陳志翔

供應端煤制裝置利潤不佳，企業負荷下降、庫存偏低；需求端消費旺季到來，備貨情緒升溫，綜合作用下，塑料價格偏強運行的概率較大。

供應整體偏緊

目前，國內PE生產油制利潤豐厚，煤製出現較大幅度虧損。據隆衆資訊的數據，9月3日，油制生產利潤爲1350元/噸，煤制則虧損1000元/噸，由於煤制生產利潤不佳，國內PE裝置開工負荷較往年同期有所下降。截至目前，PE裝置整體開工負荷在83.38%，環比下降2.59個百分點，同比下降10個百分點。

後市來看，PE供應呈現中性略增態勢。一方面，西北地區能耗雙控，部分甲醇企業生產承壓，雖然尚未對煤制PE生產形成實質影響，但對PE價格起到一定支撐作用。另一方面，中油塔里木裝置、山東魯清裝置、中韓PE二期裝置即將投產。

PE庫存目前處於較低水平，整個行業的去庫壓力較小。截至8月25日，塑料企業庫存爲25900噸，較2020年3月底漲勢開啓時下降1700噸，降幅爲6.16%；社會庫存爲110268噸，較2020年3月底下降56108噸，降幅爲33.72%。整體來看，雖然塑料價格經歷了一年半的上漲，但整體庫存仍處於偏低水平，說明市場整體供需良好，並沒有出現高庫存壓制價格的現象。

進口方面，美國近期遭遇了颶風天氣，多套PE裝置的生產受到影響，這勢必造成國外PE供應緊張。

備貨剛需爲主

隨着棚膜備貨的開啓，PE下游裝置開工負荷上升，終端備貨熱情升溫。截至9月3日，PE下游裝置整體開工負荷在54.4%，較前一週上升0.2個百分點。其中，農膜開工負荷上升0.2個百分點，管材開工負荷上升3個百分點，注塑開工負荷上升0.7個百分點，而包裝膜開工負荷下降0.5個百分點，中空開工負荷下降0.6個百分點。總的來看，PE下游進入季節性旺季，社會庫存偏低，終端備貨積極性提升，但目前PE價格已經處於偏高水平，終端備貨將以剛需和即採即用的方式進行，很難出現大規模備貨行情。

後市預測

目前PE市場以利多因素爲主，一方面煤制利潤不佳，企業開工負荷降低，市場供應偏緊；另一方面下游消費進入旺季，終端備貨熱情上升。但是，需要注意，當前利多因素的力度有限且影響週期較短，故塑料價格整體上漲幅度受到抑制。（作者單位：金石期貨）