美國銀行的最新調查顯示，市場面臨着一種特殊的異常現象：在一系列風險面前，基金經理和投資者們對全球經濟增長和股票收益的不安感與日俱增，但他們拒絕放棄配置股票。

以Michael Hartnett爲首的美國銀行策略分析師們週二在一份報告中表示：“對基金經理們進行的調查顯示，他們認爲資產價格與基本面之間的脫節正在加劇。””另一方面，增長預期表明，股票配置比例應該下降，但風險承受能力表明，購買股票型基金的投資者們正在忽視宏觀因素。”

根據該行9月3日至9月9日進行的調查，9月全球經濟增長和利潤增長的預期跌至一年多以來的最低水平。然而，投資者們對股票的配置比例僅小幅下降，淨增持比例依然高達50%，風險承受能力高於正常水平的投資者比例上升至9%。美銀表示，美國國債仍不受投資者歡迎，淨減持比例高達69%。

出現這種局面的原因是什麼？美國銀行策略分析師們表示，對於宏觀經濟層面的樂觀情緒下降對股市來說其實是個好消息，因爲這意味着低利率將持續更長的時間，這在一定程度上導致在投資者們對債券普遍缺乏興趣的情況下，股票市場出現TINA 現象（除了買入，別無選擇）。

雖然84%的受訪基金經理預計美聯儲將在年底前發出縮債的信號，但首次加息時間的預期已從2022年11月推遲到2023年2月。

儘管許多大型基金公司的基金經理們仍在繼續買入股票，但投資者風險情緒自9月以來一直在降溫，刺激政策逐漸退出、經濟增長放緩、新冠疫情捲土重來等因素一直在影響着人們的情緒。

儘管如此，美國銀行的調查顯示，爲防範未來三個月股市大幅下跌而採取對沖策略的投資者比例爲自2018年1月以來的最低水平。另有67%的受訪基金經理認爲當前的市場流動性是積極的，這是自2008年全球金融危機爆發前以來的最高水平。

其他調查重點包括：

美國銀行的調查包括232名參與者，全球資產管理規模約爲8，070億美元

做多美國科技股是最擁擠的交易賽道，佔比40%，其次是做多ESG概念，佔20%。

與8月相比，9月投資者轉向日本股市、必選消費、工業、材料、醫療保健股，而可選消費、新興市場持股比例則有所減少。

大多數投資者（69%）認爲通脹是暫時的，28%認爲通脹是永久性的；調查顯示，人們對滯脹的擔憂與日俱增。

調查顯示，參與者們認爲通脹是市場面臨的最大尾部風險，其次是縮債恐慌和德爾塔變異病毒。

美國股票配置比重較8月份下降1個百分點，至增持10%；歐元區股票配置比重上升2個百分點，至增持38%；新興市場股票配置比重下降5個百分點，至減持2%

對英國股票的配置減少了2個百分點，至減持4%；對日本股票的配置增加了11個百分點，至減持1%。