運機股份將上會實控人任職合規性、應收賬款高企等多問題待解

原標題：IPO觀察|運機股份將上會實控人任職合規性、應收賬款高企等多問題待解

財聯社（成都，記者蘇啓桃）訊，9月16日，物料輸送系統解決方案供應商四川省自貢運輸機械集團股份有限公司（以下簡稱“運機股份”）即將上會，擬登陸深交所主板，募資加碼產能。

運機股份設立於2003年，是自貢富商吳友華在事業單位下屬企業任廠長期間設立並運營的企業，主要資產則源於3000多萬收購而來的四川省自貢運輸機械總廠（以下簡稱“運機總廠”）破產資產，多數高管也來自於該廠。

財聯社記者注意到，破產資產“新生”並衝擊A股背後，公司實控人吳友華任職合規性、多位董監高任職合理性等多問題待解，加之業績增長疲乏，應收賬款高企，現金流緊張，令其上市路蒙陰。

實控人任職合規性存疑

招股書披露，運機股份的前身運機有限是自貢富商吳友華、曾玉仙夫婦於2003年9月創立的，目前兩人合計持股70.83%，爲公司實控人，主要資產源於對原運機總廠破產資產的收購。

運機總廠原系成立於1966年的全民所有制企業，後因經營不善，2003年9月，通過招投標方式，將其生產部分的資產整體租賃給運機有限。運機總廠於2008年12月2日被宣告破產。2009年8月11日，運機有限通過公開競價成交運機總廠破產財產拍賣標的，最終轉讓價格3667.03萬元。

需要注意的是，吳友華在1998年11月至2010年12月，任榮縣東方機械廠廠長；2003年9月至2009年9月，任運機有限總經理。也即，吳友華在任職東方機械廠期間創立並運營運機有限。

公開資料顯示，榮縣東方機械廠是集體所有制企業，榮縣鄉鎮企業局100%控股，而榮縣鄉鎮企業局曾用名爲榮縣應急救援指揮中心，爲事業單位，吳友華辭職前還是該廠法定代表人。

多位法律人士告訴財聯社記者，按照規定，2003年時，事業單位在職幹部、職工是不允許私自開辦企業的。《中共中央、國務院關於進一步制止黨政機關和黨政幹部經商、辦企業的規定》中明確，包括事業單位在內的黨政機關的幹部、職工，一律不準在各類企業中擔任職務。已擔任企業職務的，必須立即辭職或辭去黨政機關職務。在職幹部、職工一律不許停薪留職去經商、辦企業。但他們也談到，“因爲歷史久遠、管理鬆散等原因可能未完全禁止，是否違規關鍵還得看其當時是否屬於事業單位編制以及看原單位如何認定。”

另外，公司多位董監高任職合理性也遭到證監會質疑。招股書顯示，公司多位董監高也是運機總廠出身，但入職時間十分蹊蹺。

比如，公司現任董事、總經理何大利，其1982年8月至2003年8月，歷任運機總廠昆明辦事處銷售員、供銷科主管、銷售處副處長、銷售處處長、經營副廠長。2003年9月，其就從運機總廠離職，來到運機有限擔任副總經理。

無獨有偶，公司現任董事、副總經理、工程師龔欣榮則在1996年3月至2003年9月擔任運機總廠總工程師、常務副廠長，2003年10月也被“挖”到運機有限任副總經理兼總工程師。

另外，公司現任副總經理劉順清、副總經理劉繼紅、財務總監範茉也紛紛在運機有限設立之後陸續從運機總廠辭職，然後在2003年10月、2004年5月陸續入職運機有限。

同樣的高管，同樣的資產，全民所有制時期經營不善，換成私人企業立馬經營有方？在證監會給運機股份的反饋意見中，要求公司結合何大利、龔欣榮在發行人擔任董監高時間，以及在運機總廠的破產是否負有個人責任，覈查何大利、龔欣榮的任職是否符合《公司法》相關規定。但在更新後的招股書中，公司並未有補充該部分內容。

應收賬款高於營業收入

挖運機總廠的“牆角”後，原班人馬讓破產資產獲得“新生”。但就近幾年業績來看，經營疲態又顯。

招股書顯示，2017年-2019年、2020年H1，公司分別實現營收6.26億元、7.82億元、7.75億元和2.28億元，各期淨利潤7202萬元、9890.15萬元、9420.20萬元、2980.38萬元。

營收增長乏力，應收賬款卻在持續走高。2017年-2019年、2020年H1，公司應收賬款餘額分別達到5.99億元、6.98億元、9.65億元和9.91億元，佔營業收入的比重高達95.69%、89.29%、124.55%、434.30%。

公司解釋，根據行業特點，客戶向公司付款普遍受到項目投資規模、建設工期長短等因素的影響，故會形成客戶回款週期較長的情況，公司期末應收賬款餘額較大。

但公司應收賬款回收情況並不樂觀，2017年-2019年、2020年H1，公司壞賬準備分別爲1.23億元、1.12億元、1.33億元和1.46億元。根據公司招股書披露的訴訟情況和中國裁判文書網的信息，公司存在多起因應收回款艱難而發起的訴訟。

與同行相比，公司應收賬款週轉率墊底。報告期內，中聯重科（000157.SZ）、徐州機械（000425.SZ）、柳工（000528.SZ）、林州重機（002535.SZ）和華電重工（601226.SH）的應收賬款週轉率均在1以上，平均值爲2.22次/年、2.95次/年、2.87次/年和1.47次/年，但運機股份僅爲0.98次/年、1.21次/年、0.93次/年、0.23次/年。

應收賬款高企還直接帶來現金流的緊張。2017-2019年、2020H1，公司經營活動產生的現金流量淨額分別爲1.63億元、1.46億元、930.06萬元和-4116.92萬元，不僅持續低於淨利潤，而且在2019年開始急劇減少甚至變負數。

實控人旗下小貸公司蹊蹺改名

運機股份關聯關係也需引起注意，尤其是吳友華夫婦設立的小額貸款公司。

招股書披露，自貢市沿灘區華商小額貸款有限責任公司（以下簡稱“華商小貸”）爲公司關聯方，成立於2012年5月，吳友華、曾玉仙通過友華地產間接持股30.00%，吳友華任董事長，曾玉仙的弟弟曾洪持股10.87%且擔任董事。

在反饋意見中，證監會要求公司補充說明華商小貸是否爲公司實控人所控制的企業，以及華商小貸的盈利模式、業務規模，是否具備業務開展所需經營資質，業務的合規風控情況，風險管控措施是否健全，是否存在逾期兌付或暴力催收等違規情形，與運機股份是否存在資金往來。

值得玩味的是，在更新的招股書中公司並未就這些問題進行補充，而是在招股書更新之前3天將華商小貸更名爲“自貢市華商企業管理諮詢有限責任公司”，經營範圍中去掉了“發放貸款（不含委託貸款）”。

但天眼查及中國裁判文書網均顯示，更名後其依然涉及諸多借款糾紛和訴訟。