9月17日，雲海金屬（002182.SZ）繼續衝擊新高。自8月中旬以來，近一個月的時間，該股連續大漲，漲幅已超80%，股價也創下2007年上市以來的歷史新高。

　　值得注意的是，9月13至17日一週內，從北向資金增倉比例居前的個股名單來看，有4只個股增倉比例超1%，分別是雲海金屬、斯達半導、泉峯汽車和柏楚電子，雲海金屬北向資金增倉比例居首，達到1.66%，頗受港資青睞。

　　鎂價大漲

　　今年以來，在全球經濟活動恢復，流動性繼續寬鬆的背景下，除了熱度居高不下的鋰以外，不少小金屬價格年初至今均出現不同幅度的上漲。錳、鋯、銻、鉬四種小金屬年初至今漲幅超過60%，金屬鎂也不例外。截至9月17日，金屬鎂價格由去年底的1.58萬元/噸，上漲至3萬元/噸以上，累計漲幅超90%。

　　鎂合金價格亦同步走高。9月16日，SMM鎂合金AZ91D現貨均價42100元/噸，近一個月來漲幅高達72.5%。雲海金屬作爲鎂行業龍頭，鎂價走高令其持續獲利。

　　鎂價上漲，受近期能耗“雙控”政策影響較大。榆林市政府加強對企業實施限產、停產等調控措施，榆林地區接近30家企業被要求減產50%，個別鎂廠預計將暫停生產，9月陝西地區鎂錠產量或減少60%，鎂錠供應緊張的態勢進一步加劇。一些中小產能由於工藝落後，成本高，難以負擔不斷上升的環保成本，陸續關停。又隨着時間進入行業傳統檢修期，市場供應偏緊，諸多因素導致鎂價快速推高。

　　另外，原鎂冶煉需要使用硅鐵，而目前硅鐵供應偏緊，價格頻刷新高，成本推升也是鎂價上漲原因之一。9月16日硅鐵價格一度漲至12462元/噸，月漲幅達36.55%。申銀萬國期貨認爲，硅鐵市場供應緊張格局或將延續，市價易漲難跌。

　　與此同時，鎂行業下游需求持續放量。近期國際鎂協第78屆世界鎂業大會上，澳大利亞CM諮詢公司表示，進入2021年，鎂市場顯著恢復，價格反彈。預計今年全球鎂消費增長8%，其中，預計中國鎂消費會顯著增長11%。

　　鎂合金的下游需求主要包括汽車、消費電子、航空航天。根據長城證券測算，悲觀情況下，到2025年鎂輪轂在新能源車、燃油車領域的滲透率也將分別達到10%、6%，對應的鎂合金用量合計11.41萬噸，相當於我國2019年鎂合金需求量的一半。樂觀情況下，僅鎂輪轂帶來的增量，就能超過2019年的鎂合金需求總量，對應的增量市場規模大約將在千億元左右。

　　綜合來看，目前鎂錠庫存依然處於低位狀態，需求持續旺盛，再加上原料端煤炭、硅鐵方面的高位運行，能耗雙控政策不斷推進，鎂價後續下調空間有限。

　　鎂行業的龍頭

　　雲海金屬是全球鎂行業龍頭企業，鎂合金產銷量連續多年保持全球領先。2020年公司“鎂合金”獲批工業和信息化部、中國工業經濟聯合會第五批製造業單項冠軍產品。

　　雲海金屬子公司巢湖雲海擁有白雲石鎂礦採礦權，從礦石冶煉成原鎂，原鎂壓鑄成鎂合金。截至今年上半年，公司已有年產10萬噸原鎂和18萬噸鎂合金的生產能力，其鎂合金產能在全球市場的佔有率達35%，近三年鎂合金產銷量均居中國第一位。公司具有很強定價能力，直接受益於本輪鎂價上漲。

　　半年報顯示，2021 年上半年，公司實現營收 35.98 億元，同比增 42.70%；歸母淨利潤 1.42 億元，同比增 46.68%，業績相當搶眼。

　　從細分產品營收來看，2021上半年，公司鋁合金深加工業務增長最快，實現營收3.8億元，同比增長97.3%，驅動公司業績增長。核心原因是公司新能源汽車車身結構用鋁合金產品銷售量顯著提升。

　　值得一提的是，雲海金屬一直是寧德時代的供應商，供應電池端板等部件，屬於正宗的新能源題材個股。

　　從行業角度來看，公司具備明顯的成本優勢，這也是其核心競爭優勢之一。

　　鎂合金生產成本中原鎂的佔比極高，但是雲海金屬90%以上的原鎂實現自給，其具有從白雲石開採-原鎂冶煉-鎂合金-鎂合金深加工-鎂合金回收的完整的鎂產業鏈，生產成本受到原鎂價格上漲影響不大。

　　雲海金屬近期在投資者互動平臺也表示，由於公司的原鎂是自產的，且能源成本等較低，所以在行業內相對成本較低。而鎂價的上漲高於成本的上升，所以對公司是正面影響。

　　產能方面，據公司公告，公司已簽署投資協議，計劃出資 0.27億元收購天津六合鎂100%股權。此次收購完成後，公司將實現在北方地區新增汽車輕量化部件生產基地，產品供給能力得到加強。此外，公司預計山東雲信項目、 重慶博奧擴產項目、南京東屏項目、巢湖雲海精密的壓鑄項目等在建項目將於2021年下半年陸續建成投產，公司產能有望於2021年年底前實現顯著增加。

　　結語——

　　今年以來，上游漲價的趨勢愈演愈烈，A股市場也上演“元素週期表”行情，目前鎂價加速上漲，也迎來其高光時刻。雲海金屬作爲鎂行業的細分龍頭，有望充分受益本輪漲價行情，業績空間進一步打開。