生豬期貨再創上市新低，下跌行情結束了嗎？
原標題：生豬期貨再創上市新低，下跌行情結束了嗎？
來源：期貨日報
在供應過剩的背景下，市場看空心態較強。昨日，生豬期貨開盤後大幅跳空低開至14000元/噸關口下方，盤中創下紀錄新低13530元/噸，最終報收於13685元/噸，跌幅達到5.16%。
“昨日生豬期價的大幅下跌，直接原因是中秋節現貨漲價不及預期，整體甚至呈下跌態勢，市場預期的落空導致了盤面低開後弱勢振盪。不過，豬肉整體的供過於求以及期貨盤面相對於現貨的大幅升水，是今年期貨持續走低的大背景，目前這個因素依舊在施壓盤面。”五礦期貨農產品分析師王俊說。
事實上，在存欄量穩步回升之下，今年以來，生豬價格持續下行，現貨價格跌幅近70%。對此，國泰君安期貨農產品首席分析師周小球表示，造成生豬期貨價格下跌的原因主要有兩個：一是現貨價格持續下跌，二是去期貨升水。現貨階段性供過於求是造成現貨價格下跌的主因，生豬供應已經基本恢復，疊加體重仍維持在較高位置，而消費又處於階段性淡季，促使現貨價格下跌。期貨價格方面，主力LH2101合約價格升水現貨2000元/噸，去升水邏輯打壓期貨價格。
據瞭解，生豬現貨市場自7月中旬反彈結束以來，一直呈現振盪下跌的陰跌走勢，9月以來下跌有所加速，整體價格創出年內新低，全行業陷入集體虧損的狀態。王俊表示，目前市場心態較爲悲觀，7—8月份的旺季現貨基本沒有反彈，證明即便肥豬體重減輕以及消費明顯恢復，依舊難以提振豬價，當前散養戶不再壓欄，而大集團未來的出欄計劃也有明顯增加，供需邊際持續轉差的格局預計將一直持續至年底，變量在於年底的消費恢復情況以及收儲的執行力度。
事實上，現階段生豬現貨供應依然充裕，據國家統計局數據顯示，二季度豬肉產量1346萬噸，較歷史同期水平高20%以上，供應恢復效果超預期。“按照能繁母豬產能數據推算，下半年出欄量較上半年進一步增加，因此下半年的供應將繼續過剩，價格繼續處於成本線之下運行。從週期的角度來看，目前處於週期中的下行階段，從時間的跨度來看，價格至少要在2022年的3—5月份才能見底，這已經成爲市場的一致預期。”周小球表示。
在周小球看來，在看不到能繁母豬產能明確大幅度拐頭向下以前，市場上的利空就沒有消化完畢，繼續維持看空豬價的判斷。“從季節性來看，國慶節後生豬現貨價格一般還有一輪下跌，然後橫盤振盪至11月下旬開啓翹尾行情。不過，隨着收儲的日益臨近，現貨價格繼續大幅下跌的概率不大，預計以企穩爲主。我們認爲現貨價格真正的考驗在2022年3—5月份，這是一年當中消費最淡的季節，價格可能會迫使所有的參與者削減供應。”他說。
“從期現互動來看，目前盤面各合約相對現貨依舊有可觀的升水，考慮到未來現貨往上的驅動較弱，以及供需基本面最差的時候仍沒有到來（預計在明年上半年），期貨難言下跌完畢，而更遠月的合約（如05、07合約）目前依舊有較高升水和養殖盈利，能否持續也是一個有分歧和值得商榷的問題，因此建議未來對生豬盤面儘量還是以偏空操作爲主。”王俊表示。
