出品：上市公司研究院

作者：陳憲

引言：隨着我國經濟發展進入更加重視質量與創新的新時代，一批“專精特新”企業逐漸成爲我國創新的發源地。資本市場的發展也在與時俱進，北交所設立的核心目標之一就是爲“專精特新”中小企業服務。爲此，新浪財經推出“走近專精特新”系列報道，旨在挖掘一批主營業務聚焦，創新能力強，成長性高，專注於細分市場的小巨人。

作爲國內電源管理芯片領先供應商，芯朋微進入了工信部第三批“專精特新”小巨人名單。公司專注於開發電源管理集成電路，在國內生活家電、標準電源等領域實現對進口品牌的大批量替代，並在大家電、工業電源及驅動等領域率先實現突破。目前在產的電源管理芯片超過500個型號。

上半年芯朋微實現營業收入3.26億元，同比增長109.07%；歸母淨利潤7027.84萬元，同比增長119.93%。營收淨利雙雙翻倍。

全球最大的模擬芯片終端市場 幾乎被歐美壟斷

按照集成電路的細分產品，集成電路可進一步劃分爲模擬電路（Analog，即模擬芯片）、微處理器（Micro）、邏輯電路（Logic）和存儲器（Memory），其中模擬芯片根據功能的不同主要可分爲電源管理芯片和信號鏈芯片。

電源管理芯片是實現在電子設備系統中對電能的變換、分配檢測、保護及其他電能管理功能的芯片，相當於供應電能的“心臟”，在電子產品和設備中具有至關重要的作用，廣泛應用於通訊、消費電子、工業控制、汽車等領域。

由於應用廣泛，電源管理芯片是全球出貨量最大的芯片產品類型之一，我國也是全球最大的電子產品生產與消費國家。

根據IC Insights數據，2020年我國模擬集成電路市場爲235億美元，佔全球模擬芯片市場的比例爲42.1%，爲全球最大模擬芯片終端市場；預計到2025年，我國模擬芯片市場將增長至374億美元，2021年至2025年複合年均增速達9.73%，佔全球模擬IC市場比例也將進一步增長至46.6%。

行業空間雖然廣闊，但目前全球幾乎被美、歐廠商壟斷。德州儀器（TI）、PI、英飛凌（Infineon）、意法半導體（ST）等歐美企業佔據了80%的市場份額。根據中國半導體協會數據，2020年我國模擬芯片自給率僅爲12%。2020年國內電源管理芯片市場規模爲781億元，國內主要電源管理芯片上市公司的市佔率僅6.93%。

隨着中美貿易摩擦及中國信息技術產業升級的需求，建立本地化模擬芯片供應鏈已成爲必然趨勢，爲芯朋微等國內模擬集成電路設計企業提供了重大的發展機遇。

電源芯片龍頭  打破進口壟斷

芯朋微成立於2005年，成立以來始終專注於電源管理芯片研發，以自主創新爲經營核心宗旨，研發實力突出，特別在高低壓集成半導體技術方面具有優勢。

成立之初公司啓動國內空白、難度很大的“700V單片高低壓集成技術平臺”研發。從特殊高壓半導體工藝和器件平臺技術開始研發試驗，再到電路、版圖和系統設計，歷時兩年，研發完成了700V單片MOS集成AC-DC 電源芯片系列，打破了進口產品的壟斷。

多年來，公司對該技術平臺持續投入，迭代更新，目前量產品種已逐步從第三代“智能MOS超高壓雙片高低壓集成平臺”，升級至第四代“智能MOS數字式多片高低壓集成平臺”。公司通過持續的研發投入保證核心技術平臺的先進性，以保證芯片產品的技術優勢。多項芯片產品爲國內首創，替代進口品牌，快速佔領市場。

此外，公司參與了《家用電器待機功率測量方法》、《智能家用電器通用技術要求》和《智能家用電器系統架構和參考模型》等多項國家技術標準的起草制定，擁有博士後企業工作站和江蘇省功率集成電路工程技術中心。

經過16年的發展，芯朋微在原本充分競爭的電源管理芯片行業有了一席之地。以2020年收入計算，公司行業市佔率爲0.55%。尤其是AC-DC和HV-Driver等電源管理芯片領域，具有較強的技術實力和市場競爭力。

公司現有研發團隊以3名博士領銜，167人的研發人員佔員工比例爲73.57%。往期研發投入佔比在13%以上，2021年上半年該比例上升至16.38%。

按應用方向劃分，公司產品分爲家用電器類芯片、標準電源類芯片、移動數碼類芯片和工業驅動類芯片。其中家用電器類芯片產品是目前主力產品，其收入佔比近年來持續上升，2021年上半年達到了42.5%。

該類產品在待機功耗、集成度、啓動時間等主要性能指標上，與進口產品不存在明顯差距，性能比肩國際龍頭，已經和國內主流客戶形成穩定合作關係。終端客戶主要爲美的、格力、飛利浦、蘇泊爾、九陽、萊克、老闆、小米等家電標杆企業。

今年以來公司大家電芯片開始大批量量產，快充產品也進入放量階段。芯片缺貨潮下國產替代加速，芯朋微有望進入快速增長期。

業績三年複合增長30%  迎小家電需求爆發期

縱觀芯朋微近年來發展，業績增長穩定。營收規模從2017年的2.74億元，增至2020年的4.29億元，年複合增長率爲13.44%；同期淨利潤從0.47億元增至1億元，年複合增長率爲30.1%。同期毛利率穩定在37%左右，淨利率則不斷提升，從17.3%升至23.23%，大幅提高了約6和百分點。

今年上半年芯朋微的業績表現更是突出，營收淨利潤同比上年翻倍。主要受益於生活小家電覆蘇較快。一方面國內家電的海外出口增加，增加全球市佔率；另一方面，公司藉助標杆客戶效應，覆蓋更多家電客戶；其次新的應用場景不斷增多，如掃地機器人、多士爐及空氣炸鍋等需求量持續上升。

此外，在芯朋微在登陸科創板時募資5.66億元，主要投入大功率電源管理芯片、工業級驅動芯片開發及產業化項目和研發中心建設。其中工業驅動類芯片主要爲AC-DC芯片、柵驅動芯片。這塊業務屬於高毛利的新興成長市場，技術門檻高，也存在國產替代進口的空間。

目前公司創始人張立新持有公司30.4%股權，爲第一大股東。第二大股東則是國家集成電路產業投資基金股份有限公司，持股6.65%。未來公司在技術研發和客戶拓展等方面有望與其投資企業協同發展。

附：