財聯社9月30日訊，三季度的最後一個交易日，黑色系期貨再度大漲，ETF場內價格年內漲幅排名也隨之更迭。

半個月前，煤炭ETF年內漲幅一度突破100%，成爲年內首隻翻倍ETF。但此後，行業輪動的風向又一次生變，黑色系板塊的整體回調拖累ETF價格回落，雖然煤炭ETF在9月最後一個交易日以大漲報收，但依然架不住“對手”同步上漲，在2021年前三季度ETF漲幅榜上掉到了第二位。

與煤炭ETF不同，新的領跑者能源化工ETF是一隻大宗商品ETF。其跟蹤的標的指數是易盛能化A指數成分並非股票，而是鄭商所動力煤、PTA、甲醇、玻璃四個能化大宗商品期貨合約。

今年以來，以煤炭爲代表的黑色系大宗商品期價就處於遠超過往的上升通道之中，特別是產能不足與進口受限之下的供給短缺，以及經濟復甦帶來的用電需求緊張，用於火電的動力煤，期價自8月以來就快速上行。

9月，動力煤主力合約ZC201單月大漲近60%，非但（主力合約）首度破千，更連續突破數個整數關口，在本月最後一個交易日甚至一度突破1400元/噸，將歷史新高紀錄遠遠拋在身後。

與此同時，作爲煤化工行業產業鏈的組成部分，甲醇行業同樣受“缺煤”影響，“能耗雙控”之下產能受限，主力合約月度漲幅同樣突破35%……持有動力煤和甲醇兩大期貨合約的的能源化工ETF在A股市場持續震盪，缺少上行趨勢的情況下，走出獨立行情，用最短時間超越一衆對手，登上前三季度ETF基金2021年漲幅榜首之位。

由於自帶槓桿、多空雙向交易的投資方式，對於普通投資者來說期貨交易投資門檻更高，通過指數基金的方式參與期貨投資或可在一定程度上降低風險，但依然是較高風險的投資方式。

相較股票類ETF，商品ETF直接配置大宗商品期貨合約，而大宗商品價格的週期性特徵更加明顯和直接，目前鄭商所動力煤主力爲明年1月交割的ZC201合約，而1月正是動力煤的傳統旺季，明年淡季交割的ZC203、ZC205合約今日雖然大漲，但收盤價均不到1200元/噸，遠月合約貼水明顯。

不過，短期來看，機構依然看多四季度動力煤價格。

天風期貨指出，總體來看，保供效果初現，但受制於安全和環保要求，後續較難繼續大幅增產，國際煤價高企之下，動力煤庫存壓力依舊，“目前動力煤的上漲主因是能源轉型過程中陣痛，四季度動力煤價格或維持強勢”。

而英大期貨則表示，在動力煤市場化價格機制功能不斷髮揮、長協定價機制兜底保障功能有效發揮、煤炭行業正在向高質量發展轉型的背景下，疊加電力保供任務，動力煤期價後市仍將維持高位震盪整理格局。

川財證券認爲，相關行業板塊業績預期可能上調，行業利潤的增速加快，意味着板塊的業績預期還存在上調的可能。

不過，隨着國家發改委等多部門近日來連續出臺舉措，提升電煤供應；同時鄭商所採取了包括交易限額、調整交易手續費和保證金標準等舉措，限制動力煤期貨投機交易，可能對於ETF換月移倉造成波及。對於能源化工ETF來說，能否繼續保持領先，需待四季度交易正式開啓以後進一步觀察。