原標題：精選層掃描 | 德瑞鋰電產品售價連年下滑，鋰一次電池前景如何？

記者 | 龐宇

自9月2日北交所設立消息發佈後，新三板精選層掛牌公司德瑞鋰電（833523.NQ）股價漲勢迅猛，並在9月9日創下28.88元/股的歷史新高，短短5個交易日股價漲幅達87%。

德瑞鋰電成立於2012年5月7日，主要從事鋰錳電池、鋰鐵電池等鋰一次電池產品的研發、生產和銷售，於2015年9月16日掛牌新三板，今年6月3日躋身精選層一員，發行價格9.67元/股。

資料顯示，德瑞鋰電的主要產品爲鋰錳電池和鋰鐵電池，應用於物聯網、智能儀器儀表、智能安防、智能家居、GPS追蹤器、RFID標籤等領域，產品已遠銷北美、歐洲、亞太等地區，主要客戶包括VARTA、BRK、VITZROCELL、AJAX、幾米物聯、輕鬆表計等工業客戶及電池品牌商。

2021年半年報顯示，德瑞鋰電的營業收入爲9246.61萬元，同比增長9.27%；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤分別爲2072.99萬元，同比減少7.08%；歸屬於掛牌股東的扣除非經常性損益後的淨利潤1848.51萬元，同比減少16.64%。與此同時，毛利率較上年同期的42.73%降至36.20%。

產品售價連續三年下滑

據公開發行說明書介紹，一次電池也稱原電池，主要包括鋅錳電池、鹼錳電池和鋰一次電池等，其中鋰一次電池又根據材料不同主要分爲鋰錳電池、鋰亞電池和鋰鐵電池等。

從產品結構來看，德瑞鋰電的主要產品爲鋰一次電池中的鋰錳電池和鋰鐵電池，其中，鋰錳電池爲德瑞鋰電的主打產品，該產品在2020年實現營業收入1.70億元，佔主營業務收入比重爲97.55%；鋰鐵電池實現營業收入422.12萬元，佔主營業務收入比重爲2.42%。

關於公司產品的市場前景，德瑞鋰電在2021年半年報中披露，隨着下游新興應用市場的興起，鋰一次電池的未來增長空間巨大。鋰錳電池仍是目前全球市場用量最大、市場範圍最廣闊的鋰一次電池，佔比達到49%，而鋰鐵電池對鋅錳電池、鹼錳電池等傳統一次電池市場存在一定的替代性。目前，一次電池市場以鋅錳乾電池和鹼錳電池爲主，二者佔據90%以上的市場份額，而鋰鐵電池銷售規模不足鹼錳電池1%，未來即使很小的替代率，也將爲鋰鐵電池創造巨大的市場空間。 

儘管市場前景較爲廣闊，但德瑞鋰電2021年上半年的毛利率卻出現了下滑。

上半年，德瑞鋰電鋰錳電池產品毛利率爲37.63%，較上年同期下滑了5.81個百分點；鋰鐵電池毛利率爲1.05%，同比下滑4.82個百分點。對此，公司在半年報中解釋稱主要是受匯率波動和產品結構影響。

國信證券研報指出，從價量來看，德瑞鋰電上半年實現了25.83%的銷售數量增長，反映出相對良好的訂單需求，但平均售價下跌13.15%，盈利能力短期下降。

事實上，界面記者翻閱說明書發現，德瑞鋰電產品銷售單價已連續三年下滑。鋰錳電池產品銷售單價已由2018年的4.39元/只降至2002年的4.25元/只，鋰鐵電池也由4.17元/只降至3.89元/只。

德瑞鋰電產品價格及變動情況 圖片來源：公開發行說明書

從盈利能力來看，2017年-2020年，公司營業收入分別爲1.53億元、1.44億元、1.61億元、1.74億元；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤分別爲3369.19萬元、3020.73萬元、3509.98萬元、3441.83萬元。公司營收規模逐年增長但淨利潤水平並不穩定，報告期內，分別於2018年、2020年同比下降10.34%和1.94%。

外銷業務佔比較高

據德瑞鋰電在半年報中表述，由於公司外銷業務收入佔比較高，匯率波動是造成公司上半年淨利潤和毛利率下滑的主要原因之一。

從境內外地區的收入分配來看，德瑞鋰電的銷售區域以境外爲主。2018年至2020年，公司外銷業務收入佔主營業務收入比例分別爲71.28%、63.04%、63.73%，產品主要銷往北美和歐洲區域。

雖然外銷比例大體現了海外市場對產品的認可，但也帶來了匯率風險。由於出口業務主要以美元報價和結算。數據顯示，2018年-2020年，公司產生的匯兌損益分別爲-247.37萬元、-88.93萬元和347.96萬元。