原标题：负债逾96亿且资不抵债，海南长影环球100及关联地产公司51%股权被捆绑转让

眼下，携众多经典IP而来的北京环球影城，已经摆开阵势进行着超级收割；然而新近一则股权转让信息，却让本土主题公园行业肃杀氛围尽显。

1、股权转让标的公司概览

9月30日，吉林长春产权交易中心（集团）发布了一则股权转让信息，公开挂牌捆绑转让长影集团有限责任公司持有的长影（海南）置业有限公司51万元股权（占注册资本的51%）及长影集团投资有限公司持有的长影海南文化产业集团股份有限公司25500万元股份（占总股本的51%）。

来源吉林长春产权交易中心（集团）有限公司

信息显示，长影（海南）置业有限公司注册资本为100万元人民币，目前，长影集团有限责任公司实缴出资65万元，占注册资本65%。

来源企查查

依据中和资产评估有限公司评估【中和评报字（2021）第BJV2017号】（评估基准日为2021年1月31日），长影（海南）置业有限公司评估资产总计64940.78万元，负债总计87595.95万元，净资产总计-22655.17万元。

依据中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的【中兴华审字（2021）第010968号】审计报告，截至2021年1月31日，长影（海南）置业有限公司资产总计76940.44万元，负债合计87595.95万元，所有者权益合计-10655.51万元，净利润-269.11万元。

依据标的企业出具的2021年8月财务报表显示，2021年8月，长影（海南）置业有限公司资产总计111881.17万元，负债合计114277.47万元，所有者权益合计-2396.30万元，无营业收入。

信息显示，长影海南文化产业集团股份有限公司注册资本为50000万元人民币，目前，长影集团投资有限公司实缴出资32500万元，占注册资本65%。

来源企查查

依据中和资产评估有限公司评估【中和评报字（2021）第BJV2016号】（评估基准日为2021年1月31日），长影海南文化产业集团股份有限公司评估资产总计376096.58万元，负债总计325219.96万元，净资产总计50876.62万元。

依据中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的【中兴华审字（2021）第010970号】审计报告，截至2021年1月31日，资产合计783503.91万元，负债合计803040.05万元，所有者权益合计-19536.14万元，净利润-2772.93万元。

依据标的企业出具的2021年8月财务报表显示，2021年8月，长影海南文化产业集团股份有限公司资产总计835453.98万元，负债合计847092.9万元（公告中原文为84709.29万元，经前后推算有误，应为847092.9万元），所有者权益合计-11638.92万元，营业收入411.47万元。

简言之，此次挂牌捆绑转让的2家标的公司，其合计负债高达96.13亿元，且均已资不抵债。

资料显示，从2011年8月到2016年1月，长影（海南）置业有限公司相继拿下海口市西海岸新区南片区8宗文体娱乐、批发零售、其他普通商品住房用地，地块面积共计94.56公顷，合计耗资88585.81万元，结合相关信息来看，此次标的公司应为长影环球100及关联地产项目。

长影（海南）置业有限公司拿地信息，来源企查查

2、长影100项目历史梳理

信息显示，长影集团投资有限公司为长影集团有限责任公司（吉林省人民政府旗下）全资子公司，作为新中国第一家电影制片厂，长影集团成立于1945年，在中国电影史上被誉为“新中国电影的摇篮”，是中国三大电影工业基地之一。

“

2009年3月，长影决定走进海南跨区域发展，在海口市打造超大型国家级国际化电影产业园区、世界级电影娱乐王国——长影海南“环球100”项目。

2010年12月，长影海南“环球100”项目通过海南省国际旅游岛领导小组审批，作为海南国际旅游岛建设的三大主题公园之一落户海南。

2012年12月，长影海南“环球100”项目正式与海口市签订合作协议。根据2012年的公开信息，长影环球100项目占地面积7000亩，总投资达436亿元，分三期建设，其中一期占地3600亩，2014年底试营业；二期和三期建设陆续于2015年和2016年完成。

2014年4月，长影海南“环球100”暨生态修复项目现场推进会在海口市举行。标志着彼时海南投资最大、规模最大的文旅项目——长影海南“环球100”正式启动。

2015年3月，海南省政府召开重点项目推进表彰大会，长影海南“环球100”项目是唯一一个获得海南省政府重点项目推进奖的——非国家投资项目。

”

尽管项目推进看似顺利，但实际却一拖再拖。根据长影集团最初规划，项目一期主题公园的营业日期为2014年底，而根据官网信息，一期工程2015年11月才正式开工。此后，项目开业时间年年喊年年落空，直到2018年底，长影环球100奇幻乐园宣布开园试营业。

长影环球100到底有什么？按照此前介绍，项目以规模化、多元化、差异化、科技化、全球化为原则，将建成中国独有、世界唯一的国家级国际化电影产业园区、世界级电影娱乐王国、提升中国文化软实力的代表作。

谈及未来预期，按照彼时长影海南文化产业集团总经理赵宝利的说法，项目建成后不仅可以提升海口市的城市品位，至少可让游客停留三天两晚，这样就能使海口由旅游过境地变为旅游目的地。

“开园后，预计第一年可接待游客500万人次，三年至五年时间达到1000万人次。可直接拉动当地社会就业5万人以上，年拉动社会经济100亿元以上。”

设想虽美好，但从标的公司巨额负债下资不抵债的财务状况来看，该项目与经营预期早已“南辕北辙”。

3、问题出在哪儿？

在观察者看来，海南长影环球100之所以陷入如此境地，是多重内外因共同作用的结果。

首先是项目落地的“初心不正”。

作为长影异地扩张的首个大文旅项目，按照官方介绍，长影环球100落地海口，是为弘扬长影品牌，发展更先进的“旅游+影视”理念、丰富文化元素的旅游新业态，提升海南乃至我国文化软实力和综合竞争力等，但实际上，该项目与房地产开发有着“剪不断理还乱”的关联。

早在2012年8月，《21世纪经济报道》刊发了题为《长影海南圈地7000亩，面积堪比世博会其老员工称，长影走的是靠变卖土地维系发展的畸形路径》的报道，紧随其后，崔永元在微博喊话要“揭开长影黑幕”；2016年11月，宝龙地产（01238.HK）发布公告称，其已就收购拉萨德汇持有的海南环球100相关目标公司35%股权签署了首次股权转让协议，股权及债权总作价10.4亿元，并将继续通过向吉林长春产权交易中心投标获取长影集团所持有的16%股权。

围绕项目地产板块的热点事件持续发酵，引发舆论高度关注。

事实上，作为典型的资金密集型产业，文旅地产模式不仅对操盘方的资金实力要求极高，而且由于项目身处海南岛，地产板块受调控政策的影响极大。

根据此前网易财经的报道，早在2011年6月份，国家开发银行已经和长影签署了海南主题公园项目意向融资协议；而据海口市文体局2011年年底发布的消息，“融资项目已达成，国家开发银行出资200亿，目前到位2000万”。

而根据此次股权转让要求，意向受让方须承接长影海南文化产业集团股份有限公司截至2021年1月31日欠付长影集团有限责任公司及其下属公司的3122461950.81元债务款，并在股权交割前将其承接的全部债务款支付给长影集团有限责任公司及其下属公司；意向受让方须承接长影（海南）置业有限公司截至2021年1月31日欠付长影集团的31436028.49元债务款，并在股权交割前将其承接的全部债务款支付给长影集团有限责任公司。

而北京中瑞岳华科技服务有限公司出具的《2020长影集团有限责任公司代编半年报财务信息》显示，2020年上半年，长影集团有限责任公司资产总计141.03亿，负债合计92.6亿，负债率高达65.6%。

显然，单凭长影集团自身的实力，操盘如此大投入的文旅地产项目，困难重重。

其次，是项目操盘方的能力限制。

长影集团被称为共和国电影工业的长子，其在上世纪计划经济时代曾盛极一时，拍摄出《上甘岭》《英雄儿女》《五朵金花》等知名影片。但近年来，除了《辛亥革命》《铜雀台》等影片取得过亿的票房外，其它影片无论从票房成绩还是市场口碑来看，其行业影响力早已“江河日下”。

北京中瑞岳华科技服务有限公司出具的《2020长影集团有限责任公司代编半年报财务信息》显示，2020年上半年，长影集团有限公司营总收入仅为3967.6万，同比下降82.6%，其中电影产业链相关的电影放映、电影制作、电影片衍生品等板块合计营收占比仅为9.8%。

体现在了主题公园的运营上，以长影集团在“大本营”的首个文旅项目为例，财务数据显示，2020年上半年，长春长影世纪城有限公司营业收入为428.5万元，同比下滑82.8%；净利润则进一步下滑至-1797.1万元。

至于长影环球100的运营，通过携程平台可以看到，该主题公园以4.0的总评分，在海南乐园类景点排名倒数第一，其中充斥着“很多项目不开放”、“运营管理缺位、室内项目连空调也不开”等差评。

景鉴智库创始人周鸣岐向闻旅分析称，在电影公司跨界主题乐园热潮下，国内很多电影公司热衷于谈IP，但事实上，且不谈实际运营管理，其中很多公司的影视剧，根本谈不上IP。

“上海迪士尼、北京环球影城大热，让大家看到了IP的价值，但实际上，IP打造背后需要包括电影、媒体、宣发等组成的综合实力。在好莱坞拍摄的众多电影里，大部分是单体电影，只有像漫威、变形金刚、迪士尼公主系列、哈利波特等在内的极少数会成为真正的IP，而且这种打造是一个沉淀过程，需要多年持续性输出。回过头看国内，先不谈成名作早已年代久远，很多影视主题公园纯粹是硬件堆砌，甚至连基本电影场景的包装都没有。”

再者，是项目投资规模和选址落位的错配。

早在2010年1月4日，国务院发布《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》。至此，海南国际旅游岛建设正式步入正轨。作为国际旅游岛，大手笔、高规格的文旅项目自然不可或缺。从时间点来看，长影100也正借此东风，高调落地。

事实上，不止于长影，过去几年，以复星亚特兰蒂斯、恒大海花岛为代表，各路玩家以文旅地产的模式，在海南岛攻城略地，包括乐高、Hello Kitty、探索极限等新主题公园项目相继签约落户，这座陆地面积仅3.54万平方公里的小岛已经成为全国主题公园最密集的地区之一。

尽管各县市希望通过建主题公园招揽人气的愿景美好，但反映在最终的市场层面，对比诸如夏威夷、巴厘岛、普吉岛等海岛的入境游客数量，海南岛主题公园的密度、投资规模与其打造国际旅游岛的成功与否，并不构成强关联。

中国主题公园研究院院长林焕杰在接受采访时曾谈到，一些主题公园本身品牌不响，经营者和管理者没有深入研究了解成功的主题公园项目是如何运作的，多生搬硬套，开发商为了迎合地方政府招商引资，用主题公园做个噱头，实际上做的还是房地产的文章，所以他们并没有想清楚主题公园是死是活。政府引进项目前，需要认真做好实地调研，不能只看PPT上的数据和演示，要测算好基础设施承载力。

周鸣岐总结道，不同于“圈地收门票”的传统山岳、人文类景区，在各类景区中，主题公园属于“无中生有”，且复杂的游乐设备众多，这导致其投资成本巨大，所以对专业性要求也最高；加之在海南这样的海岛风情地，如果以很多大城市都有的常规产品落地，显然会背离真实市场需求；即便是配套房地产，也需要考量城市能级、区域人口规模和消费力，以支撑项目溢价和去化速率。

“归根结底，对于包括主题乐园在内的大规模文旅开发而言，精准的产品定位策划、真实严谨的投资可行性研究都是项目成功的关键，如果能两者兼备最好；如果两者都没把握住，行业先例已经很多，其结局不言自明。”