原標題：重磅獨家！預留100億現金應對危機！百億量化私募內鬥升級，存在股權代持？已與監管溝通，初步贖回方案出爐

鳴石產品贖回初步安排出爐，據悉公司將預留百億元現金應對贖回。

受百億量化私募鳴石投資實控人之爭事件影響，近30家代銷鳴石產品的券商被牽連其中。券商中國記者獲悉，今日某大型券商線上召開有關鳴石產品的內部溝通會，會上該券商邀請了鳴石投資的員工爲其做情況介紹，解答了一些後續公司的安排。信息量巨大，涉及鳴石近期內部情況、牌照、後期贖回等處理事宜。

據悉，鳴石投資兩位高管已於昨日與監管進行溝通。根據監管給的初步反饋，鳴石投資公司層面還會繼續保持運行，保持牌照的持續穩定。從贖回安排來看，大約在下週三會進行第一批統一的臨時開放。此外，據介紹，鳴石投資此次將預留約百億現金應對贖回。

值得一提的是，在該券商溝通會上溝通的是初步解決方案，具體方案還需要等10月18日的正式官方通知。

今日凌晨3點多，鳴石投資微信公衆號深夜發佈聯合聲明稱：爲了保障投資人利益、促進公司長久穩健經營、維護公司全體員工權益，袁宇先生和李碩先生共同決定：“積極處理分歧，並聚焦於將本次事件對公司的影響降至最低。雙方正在對公司管理等事宜進行協商，目前已取得建設性成果，將於2021年10月18日向各方公佈結果。目前，公司日常經營一切正常，公司產品繼續暫停申購，贖回不受影響。”

百億鳴石內訌引發震動

券商中國記者獲悉，此次鳴石事件牽扯到的券商數量爲數衆多。最近幾天，如何處理鳴石產品，如何應對投資者的詢問，成了不少券商員工工作中的頭等大事。

一位深圳地區大型券商的從業人士表示：“我們公司最近都在主推量化產品，鳴石本來是我們下一個階段要重點主推的產品。”據其介紹，量化產品近期在市場上炙手可熱，上一款知名量化私募的產品在其公司賣了近40億元。

有接近券商的人士告訴券商中國記者：“最慘的是，某華南地區大型券商與鳴石投資簽訂了鉅額的三年協議，並且第一年贖回費高達3%，不知道贖回費要怎麼處理。”

還有券商人士稱，某中部券商剛剛達成與鳴石的合作，下週就要上架相關產品。還有從業者稱，這兩天一直接到投資者詢問，連晚飯時間都一直在處理鳴石的事兒。

有私募人士驚呼：“太誇張了！尤其曝出代持協議完全就是不管不顧的架勢，從沒見過這樣的，其他私募管理層內鬥，最多在小圈子傳傳。鳴石這次完全就是自殺性的自曝！”

根據券商中國記者的梳理，此次鳴石危機的牽連甚廣，不少券商都參與鳴石產品的代銷。從上海市證券同業公會、北京證券業協會網站銷售金融產品公示信息來看，僅北京、上海兩地，涉及代銷鳴石產品的券商就有27家。

分別是：中國銀河證券、瑞銀證券、安信證券、國金證券、申萬宏源證券、廣發證券、華鑫證券、民生證券、浙商證券、東北證券、平安證券、國信證券、興業證券、招商證券、粵開證券、華融證券、光大證券、中泰證券、中信證券、華福證券、國元證券、海通證券、中信建投、恆泰證券、中銀國際證券、長江證券、財通證券。

有分析人士認爲，此次鳴石贖回規模或高達百億，即便量化產品持倉比較分散，這麼大的贖回規模也將對市場產生一定衝擊。

直擊內部溝通會，相關方現身回應

券商中國獨家獲悉，今日某大型券商線上召開有關鳴石產品的內部溝通會，該溝通會僅針對該券商的內部員工。券商中國獲悉，該線上溝通會參與人數衆多，達到近400人，據悉是平時該券商一般電話會參會人數的五六倍。

會上該券商邀請了鳴石投資的員工爲其做情況介紹，信息量巨大，涉及鳴石近期內部情況、牌照、後期贖回等處理事宜。券商中國記者整理了一些相關要點和現場問答。

首先，關於股東方，據該名鳴石員工表示，公司將繼續保持運行，保持牌照持續穩定。

據該鳴石員工介紹，對於此次鳴石內鬥事件的爆發，他自己也感到震驚，並稱自己是週三晚上才第一次看到代持協議。“昨天上班的時候，我又問了公司合規風控的同時，他們說也沒見過代持協議。”

“昨天下午的時候，監管部門其實也把公司的兩個股東叫過去開會，然後與他們達成了初步的意見。監管給的初步反饋是，公司層面還會繼續保持運行，保持牌照的持續穩定。”

“因爲此前基金業協會也給了代持的整改期限是到2022年1月份，也就是說我們其實只要在明年一月份之前將事情整改完其實就可以。我們預計會在下週一針對本次代持協議爲大家再做一個後續聲明。”該鳴石員工說道。

初步贖回安排出爐

對於該事件的爆發，對鳴石運營影響，該人士表示：“首先從週三事件發酵到現在，我們公司所有策略同事都是正常上班，持續保持了產品的正常穩定及運行。雖說我們此前經歷了回撤，其實我們的回撤從節前一直到這週二，我們的策略都有一定的超額的回撤，週三開始我們的超額開始逐步轉正。週三週四差不多有接近百億左右的超額，但是週一週二超額跌的比較多。”

與此同時，該名鳴石員工也詳細介紹了此次事件後券商贖回的安排。

該鳴石員工提到：“這個事情發酵之後，很多投資人都想贖回，我們昨天開了一天的會。關於贖回，現在大家在外面所有看到的渠道，包括招行、平安銀行等等都是信託層的贖回，並不是我們鳴石私募管理基金的贖回。信託層的贖回是由信託管理員發起的，我們沒有辦法控制。”

“而且，信託層他們是什麼呢，現在招行、平安等各家銀行都在統計預計贖回的量，統計到18日（下週一）。然後下週二給我們一個預計的金額，然後我們統一在週三週四左右進行臨開。”據其介紹，沒有封閉期、沒有贖回費的產品，會在下週三進行統一的臨時開放。但是有贖回費或者有封閉期的產品，就比較麻煩。

“首先，有贖回費歸代銷渠道的，只要代銷渠道免，公司也是不收贖回費的。但如果贖回費歸基金資產的，那麼管理人是沒有權力替份額持有人免除贖回費的，所以這時候就需要由份額持有人以簽署補充協議的方式全部更改此條款。這就需要份額持有人籤補充協議，大家都同意了再開放，不然就可能存在不公平對待投資人的情況。”

“另外關於在封閉期內的產品，我們其實也在尋求妥善的解決方法。包括但不限於出詢證函等其他方式。但是下週三左右的第一批臨時開放中，所有有封閉期、贖回費歸基金資產的，我們現在暫時沒有辦法做臨時開放。我們只能將沒有封閉期、沒有贖回費的產品，在下週三左右統一做臨時開放處理。後續有贖回費、有封閉期的產品，我們要跟託管溝通，有些可能還要客戶簽署補充協議。”該人士說道。

上述鳴石員工還提到，與監管部門溝通過，鳴石會在後續處理中保障投資人的公平，“不能讓部分投資人受益，而部分投資人損失。”

將預留約百億現金應對贖回

問：因爲這個事件，肯定會有比較鉅額的贖回，你們怎麼應對這個事件？

答：我們也預計會有一個鉅額的贖回，所以從昨天開始我們進行了降低股票倉位的操作。我們從昨天、今天乃至於下週初，我們都還是會持續地降低股票倉位。

我們如何降低股票倉位？我們現在是暫停了股票的買入。我們原有策略，它每日正常調倉換股，它們賣出的股票是不受限的。也就是說我們爲了保障產品的平穩運行，我們在賣出股票上都是讓機器自主賣出，我們只是最近不新開股票多頭倉位。同時，在股指期貨端，我們會等額地開股指期貨的多頭合約，來保障整個產品的整體beta不受到的影響。

然後在贖回當日，我們根據贖回的量，通過降低股指期貨合約來保障產品的平穩運行。因爲其餘的我們都是現金的操作，我們預計會在產品中留差不多30%~40%左右的現金。

因爲大部分產品的鉅額贖回條款差不多是在20%或者是30%之內。我們流出稍微充足的現金，當產品合同觸發鉅額贖回條款之後，我們要評估鉅額贖回對於產品帶來的影響，如果影響不大的我們可能會通過。但是如果影響稍微巨大的，比方說超過半數以上的贖回，這樣子的話就會對原有份額持有人會帶來比較大的淨值波動，我們可能會進行採用鉅額贖回條款，採取延緩或者遞延贖回方式。具體都得要根據不同的基金合同進行操作。

問：對後續超額會不會有實質性的影響，影響大概會持續多長時間？

答：因爲我們產品於昨日（10月14日）開始進行逐步地降低股票倉位。隨着股票倉位的降低，超額的確是會有下滑的。

因爲我們要爲了應對下週的鉅額收回，預計影響也基本在下週，以及下週也會逐步消除。如果所有流程快的話，下週第一批沒有任何贖回費與封閉期影響的產品能夠開放贖回。而下週基本上也能做到有封閉期的產品進行臨時開放。

但是如果有贖回費、需要投資人簽署，時間就不太好說，但是絕大部分產品基本上也都能在下週和下下週完成鉅額贖回的一些操作。隨着鉅額贖回操作完成之後，產品將重新回到正常的運行軌道，後續的話淨值還能重新回升。

問：投研迭代方面，是不是已經基本上停滯了？

答：沒有，我們策略所有同事都還在。我們策略的研發也沒有停下來，是因爲這個事情衝擊週三纔開始，到現在才兩天。

目前公司第一大股東跟第二大股東已經握手言和，開始坐下來逐步談，會在下週給個方案。

但是在員工層面上，我們的策略都還是在平穩進行正常的迭代，這些都是不受任何影響。因爲這個事情發酵才兩天，如果這個事情發酵三五個月可能會有一些比較深遠的影響，但是現在才兩天，其實大家跟兩天前的狀態其實沒什麼太大差異。

問：能否介紹一下鳴石後面整個安排，包括李碩和袁宇兩位核心人物的打算，今後公司所有權在誰手上？

答：首先，關於袁宇跟李碩他們本人在公司的職能的話，是這樣，王曉涵、李碩、袁宇三人在2010年的時候在松花江畔喫了頓火鍋，創立了鳴石。袁宇跟王曉涵做策略，李碩做市場。一直到現在，袁宇教授是負責公司的策略組，李碩是公司市場組的一個負責人，目前他們二人起了一些爭執，爭執的最終結果，我們現在也不得而知。

他們倆的關係其實非常深，因爲袁宇跟李碩是初中跟高中的同學，雙方感情非常好。我覺得只要大家能冷靜的下來思考，過了氣頭上，我相信他們會做一個正確的決定。

問：很多同事比較關心的問題，如果有客戶已經虧損了，並且虧損比較多，所以他這次不想贖回。如果沒有發生這樣的事情，正常情況下肯定是長期持有，等待咱們正常一個超額收益，然後把虧損慢慢補回來。但是因爲有這個事情，而且此事本身又涉及到一些股權代持，高管之間的一些矛盾，這其實是有侵害到投資人利益的。想問一下鳴石對此的安排？

答：關於代持這個事情，我們現在也沒辦法證明其真實性及有效性。但截止到現在，我們在產品運行層面，並沒有發生任何對產品運行層面的一個侵害，因爲我們始終在貫徹落實整個產品的穩定發展。這兩天我們在做的最重要的事，就是保障產品淨值的平穩，並且讓策略持續穩定地貢獻出正超額，爲投資人產品的本金和盈利做堅實的保障。

問：想問一下，鳴石之前一直是200億左右的一個規模，咱們大概準備預留多少的流動性、預留多少的倉位來應對這次贖回的事件。如果說咱們預留不足的話，比如後續贖回大幅超越預期了，這種情況怎麼應對。

答：我們預計會預留差不多100億的現金來應對這一次的贖回。

如果贖回量超過我們的預期，首先一定觸發了鉅額贖回條款。我們會在後續持續進行變現，來保障客戶逐步贖回的權益，就根據合同條款，根據鉅額贖回的內容，我們來做初步的操作和溝通。但目前的話，我們現在準備出100億左右的現金來應對這一次贖回。

不是說這個事件之後，我們的產品就完全停止運行了，這樣子的話是對當前所有份額持有人、投資人是完全不公平的。

我們只是說，我們現在預留出來一部分現金，我們的策略還是在正常運行，持續穩定地在那邊跑。只不過我們預留出來的信息是爲了應對下週三開放的一些鉅額贖回。等這個事情逐步平息完之後，剩下投資人後續還是會持續滿倉進行運作。