記者 | 韋香惠

母嬰零售公司孩子王終於二次上市成功。

10月14日，孩子王兒童用品股份有限公司（301078.SZ）（以下簡稱“孩子王”）在深交所創業板上市。此次發行募集資金總額6.27億元，發行價格5.77元/股，發行數量10890.6667萬股。

這是孩子王第二次上市。2016年12月9日，孩子王在新三板掛牌上市，後於2018年3月從新三板退市，退市前其市值約爲167億元。

此次重返資本市場，孩子王的最終募集資金總額只有原計劃的近四分之一。按孩子王此前披露的招股書顯示，公司擬募集資金24.49億元，分別用於全渠道零售終端建設項目、全渠道數字化平臺建設項目、全渠道物流中心建設項目、補充流動資金。

上市當日收盤時，孩子王的股價上漲303.8%，報收23.30元，總市值達到254億元。但截止10月15日，其股價已回落至20.03元，總市值縮水至217.9億元。

總部設在南京的孩子王成立於2009年，控股股東爲江蘇博思達企業信息諮詢有限公司，實際控制人爲汪建國。公司主要面向準媽媽及0-14歲兒童，提供母嬰童商品零售及增值服務，包括通過線下直營門店和線上渠道向目標用戶羣體銷售食品（奶粉、零食輔食、營養保健）、衣物品（內衣家紡、外服童鞋）、易耗品（紙尿褲、洗護用品）、耐用品（玩具、文教智能、車牀椅）等多個品類，產品品種超過了1萬種。

孩子王股價下滑，募資金額未能如願，或許與其2021年的業績表現有關。

最新發布的上市公告書顯示，孩子王2021年1-9月預計淨利潤較上年同期下降，預計淨利潤爲2.2億元至2.7億元，較上年同期下降15.03%至增長4.28%。

公告書稱，下滑系公司自2021年1月1日起開始執行新租賃準則，按準則規定新增確認使用權資產和租賃負債，並分別確認折舊和利息費用，預計將增加2021年1-9月的折舊費用和財務費用等。若剔除新租賃準則的影響，預計公司2021年1-9月淨利潤較上年同期增加0.42%至19.73%。

實際上，自2020年開始，孩子王的營收和淨利增長速度都較此前三年出現了明顯放緩。

據招股書披露，2017到2020年，孩子王的營業收入分別爲52.35億元、66.71億元、82.43億元和83.55億元，淨利潤分別爲9379萬元、2.76億元、3.77億元及3.91億元。

孩子王的渠道包括線下連鎖門店和線上電商、社羣分享，其中門店是公司業務的“頂樑柱”。在門店經營策略上，它一貫堅持“大店模式”，店鋪均開設在10萬平米及以上的Shopping Mall內，平均面積達3000平方米，最大店面積超7000平方米。大店的經營優勢在於，除了可以提供更豐富的商品品類外，還能提供兒童遊樂場及配套母嬰服務，爲消費者提供一站式購物場景。

在母嬰零售行業，母嬰店是最爲重要的渠道之一。

“在3-5線城市，母嬰店的渠道份額目前是41%，仍然是這個行業最大的渠道。”凱度消費者指數大中華區總經理虞堅曾經在採訪中告訴界面新聞。長江證券數據顯示，在三四線城市，有70%左右奶粉是通過母嬰店渠道出售的。

同樣，門店也一直是孩子王收入的主要來源。但2018年到2020年，孩子王門店收入和坪效均開始有所下滑。三年間，其門店的店均收入分別爲2414.92萬元、2152.03萬元和1732.81萬元，坪效收入分別爲7855.05元/平方米、7838.82元/平方米和6878.73元/平方米。

公司方面稱，造成這種局面一方面系2020年受疫情影響，一季度門店到店業務出現了暫停營業的情況所致；另一方面跟公司新開門店數量較多且主要集中在四季度有關。

雖然線下依然將是母嬰行業從業者的必爭之地。但受疫情影響，加上新生代父母中互聯網原住民Z世代越來越多，母嬰產品在線上渠道的銷售額日益遞增。包括孩子王在內的公司也在不斷加碼對線上業務的投入。招股書顯示，孩子王通過掃碼購及電商平臺實現的母嬰商品銷售收入佔比持續提升，已由2018年的30.61%增至2020年的59.15%。

因此，近幾年，孩子王也一直在強調結合線上線下開展全渠道業務。上市當天，孩子王第九代數字化門店在重慶來福士開業，也是其全國第500家門店。

截至2020年底，孩子王擁有直營門店434家，計劃未來3年在江蘇、安徽、四川、廣東、重慶等22個省（市）新建300家門店。