特斯拉（TSLA.US）將於美東時間10月20日美股盤後公佈2021年第三季度業績。儘管面臨供應鏈挑戰，特斯拉近日仍公佈了超預期的第三季度汽車交付量，受此消息推動，該股股價上揚。

在成本上漲背景下，第三季度樂觀的交付數據能否轉換成豐厚的利潤，並進一步刺激特斯拉股價上漲？還是會提前透支投資者的樂觀預期，使特斯拉股價在公佈業績後回調？

業績預期

市場預計，特斯拉第三季度營收爲135.6億美元，同比增長54.64%；每股收益爲1.52美元，同比增長99.66%。

儘管面臨供應鏈受阻等挑戰，特斯拉第三季度汽車產量爲23.78萬輛，全球交付量達到了創紀錄的24.13萬輛，超過華爾街預期的約22.3萬輛，同比增長約73%。

大部分分析師相信，超預期的交付量將轉化爲顯著的營收增長。三季度營收有望創新高。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在第二季度財報電話會議上表示：“就供應鏈而言，雖然我們在全速生產汽車，但全球芯片短缺的情況仍然相當嚴重。” 此外，特斯拉管理層還在公司第二季度致股東的信中提到了其他經營環境方面的挑戰，包括港口擁堵。這些挑戰可能會導致成本上升，利潤率將承壓。

還有哪些要點值得關注？

除了具體的收益數據之外，投資者還關注以下幾方面。

首先，投資者關注特斯拉是否將上調其2021年交付量指引。特斯拉給出的全年交付量指引一直在增長，從去年的約50萬輛增加到今年的75萬輛以上。然而，年初至今，特斯拉已經交付了62.7萬輛汽車，僅在第三季度就交付了24.13萬輛，目前看來，特斯拉今年的交付量指引顯得過於保守。

據悉，自2016年第四季度至今，特斯拉的交付量年複合增長率達到71%，近5個季度更是連續創下交付紀錄。市場估計，特斯拉今年的交付量將在89萬輛到90萬輛之間。

其次，在比特幣時隔半年再度觸及6萬美元/枚大關的背景下，特斯拉持有的數字資產表現如何？今年早些時候，特斯拉向比特幣投資了15億美元。最近，加密貨幣網站Bitcoin Magazine指出，特斯拉持有的約43200個比特幣的價值約爲25億美元，這意味着該公司從比特幣投資中獲得了10億美元收益。

截至今年第二季度，特斯拉持有的數字資產淨值爲13.11億美元，比特幣相關的減值損失爲2300萬美元。第一季度持有的數字資產淨值爲13.31億美元。

此外，投資者還關注特斯拉新車型的新進展。由於供應鏈短缺等問題，特斯拉一再推遲電動皮卡車Cybertruck、電動半掛卡車Semi和跑車Roadster等新車型的交付時間表。此前，馬斯克透露，這些車型將於2023年開始生產。

除了新車型外，特斯拉的完全自動駕駛（FSD）軟件也備受投資者關注。知名科技分析師Gene Munster認爲，十年之後，FSD每年帶來的營業利潤將超過1000億美元，光是這項服務的市場價值就將達到8500億美元。

分析師怎麼看？

Wedbush分析師Daniel Ives給予特斯拉“跑贏大盤”評級，目標價爲1000美元。Ives認爲，特斯拉9月份的交付數據預示着第四季度的電動汽車需求相當旺盛。此前，Ives指出，奧斯汀和柏林的工廠投入使用將顯著擴大特斯拉的全球產能。

傑富瑞分析師Philippe Houchois重申特斯拉“買入”評級，目標價從850美元上調至950美元。他將特斯拉2022-2023年的息稅前利潤預期上調了7%-9%。在進一步分析了第三季度的數據和即將啓動的柏林工廠的各種信息後，Houchois認爲特斯拉的產能將會提高，需求將持續。此外，他認爲，由於特斯拉繼續在“多個層面”挑戰傳統汽車製造商，幾乎沒有跡象表明傳統汽車製造商正在縮小差距。