原標題：國是論壇 | 十問十答：看懂中國經濟，這些重點必須關注！

來源：國是直通車

4.9%的背後

備受關注的中國經濟三季報18日出爐。國家統計局當天公佈的數據顯示，初步覈算，前三季度中國國內生產總值（GDP）同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%，比上半年兩年平均增速回落0.1個百分點。

哪些數據值得關注？未來經濟走勢如何？十問十答，幫你劃重點。

如何看待三季度GDP同比增長4.9%？

中原銀行首席經濟學家王軍：目前多數經濟數據出現下滑，原因主要是供需兩端的疲弱所導致的。

一方面是來自於供應的衝擊，另一方面是內部需求的低迷，這兩大因素共同拖累了三季度的經濟增速。單季度增速同比增長僅有4.9%，需要引起高度重視，並且需要採取更有力、更積極的政策措施予以應對。鑑於當前經濟復甦的不同步、不均衡和結構分化狀況，四季度經濟下行的壓力較大。

9月外貿數據繼續超預期，四季度外貿將面臨哪些挑戰？

中國商務部研究院區域經濟研究中心主任張建平：前9個月中國外貿規模和市場份額創出歷史新高，這個成績還是比較可喜的。但外貿增長還面臨一些挑戰，比如原材料價格的暴漲、海運價格的高企等，都讓中國製造面臨着新的困難和障礙。

有些外貿企業目前難以消化這些成本，就會相應減少外貿訂單；另外，當下新冠疫情大流行存在較大不確定性，以及全球市場需求有下行的態勢。因此，就月度數據來看，中國目前外貿增長速度按月還是有下行的苗頭，需要我們高度重視。

除了外需拉動，國內哪些因素爲外貿持續增長奠定堅實基礎？

中國國際貿易學會專家委員會副主任李永：外貿的量穩質升，除了外部需求回暖，重要的是體現了中國外貿經營環境在總體高開放水平下的持續改善。

外貿經營主體活力增強，不僅是各種外貿主體信心的表現，也體現了營商環境優化的背景支持，尤其是近期官方對民營企業的重視。據悉，前三季度，民營企業進出口同比增長28.5%，佔中國外貿總值的48.2%。

中國如何進一步提升消費動力？

中國民生銀行高級宏觀研究員王靜文：總體來說，我國消費基礎仍然穩健。9月全國城鎮調查失業率爲4.9%，較上月下降0.2個百分點。16-24歲人口調查失業率爲14.6%，比7月下降0.7個百分點，均有好轉。前三季度全國居民人均可支配收入實際同比增長9.7%，兩年平均增長5.1%，與經濟增長基本同步。

但從央行三季度城鎮儲戶問卷調查，選擇“更多儲蓄”的比重較二季度上升1.4個百分點至50.8%，“更多消費”佔比則較二季度下降1.0個百分點至24.1%，兩者差距拉大至26.7個百分點，明顯高於疫前水平。如果要進一步發揮消費潛力，除了做好疫情防控之外，還需要繼續多措並舉，提升居民的消費能力和消費意願。

房地產數據回落對中國經濟影響幾何？

申萬宏源證券分析師秦泰：9月商品房銷售面積、金額兩年平均增速分別回落1.5、2.8個百分點至-3.5%、-1.2%，顯示自5月以來一二線城市地產調控政策集中趨嚴已經令購房需求降溫。

與此同時，商業銀行執行“三線四檔”過度嚴厲，導致部分開發商滾動融資困難，資金鍊整體收緊，加之個別房企不規範融資鏈條風險暴露進一步導致商業銀行風險偏好下降，房地產開發貸款增速大幅回落，衝擊地產竣工增速大幅回落，但9月下旬以來央行屢次釋放穩地產預期的明確信號，糾偏商業銀行過度謹慎的操作方式，地產政策衝擊最大的階段可能已經過去。

CPI同比漲幅連續四個月回落，未來將怎麼走？

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立羣：CPI同比漲幅連續四個月的下降和供給保障能力提高，特別是和豬週期的變化有關。目前希望能夠儘快調整生豬供求關係，穩定生豬價格的回落。但是總體上，從消費品的供給保障來看還是較爲充分。

此外，翹尾因素也是CPI同比漲幅下降的重要原因。目前，需要注意的是工業消費品價格漲幅有所提高，這在一定程度上表明PPI的持續上漲，向CPI傳導的跡象有所顯露，要特別警惕。

從價格來看，目前形勢總體穩定，但由於大宗商品價格上漲，包括能源價格上漲，PPI的上漲態勢要儘快扭轉。這裏就涉及到如何在供應鏈的穩定方面進一步做好工作，如何能夠確保能源和大宗商品供給的穩定，如何協調好供應鏈和實現減碳任務之間的關係等。下一步，要從供給側發力，確保供應鏈產業鏈的順暢，保障對需求的供給能力。

未來如何讓居民的“錢袋子”鼓起來？

北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍：提高居民收入主要看兩個方面，一是要發展經濟，經濟能平穩發展老百姓的收入自然能上來，二是要調整分配，讓居民收入和政府收入的分配比例向居民個人傾斜一些。要關注老百姓的財產性收入，尤其是農民羣體的財產性收入，這方面收入的提高對促進收入平衡也有幫助。

限電對工業生產產生了哪些影響？

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉：三季度以來，隨着能耗雙控政策執行紛紛落地落實，限電限產措施在多個省份密集推出，高耗能、高污染企業輪番接到限產通知，涉及石化、煤化工、焦化、基礎化學、鋼鐵、建材等，對工業生產帶來明顯影響。

受限電限產的影響，全國高爐開工率持續下降，已經連續4周降到55%以內。四季度天氣轉冷生活耗能上升，預計工業領域限電限產仍將持續，仍將對工業產值帶來影響。

9月信貸社融放緩，四季度是否會降準？

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢：目前流動性條件下，降準的必要性不足。如果四季度尤其是年末，存在專項債提速的可能性，那麼對應降準釋放流動性防止資金面緊張，纔是需要討論的事情。

下一階段，政策如何發力？

中國民生銀行首席研究員溫彬：下一階段，我國經濟將保持穩中恢復態勢，但增長壓力將有所延續，經濟走勢還受到國際經濟和政策形勢變化、電力供應和生產恢復水平、內外部需求復甦狀況、通脹走勢、市場預期等多重因素影響。

爲此，宏觀政策要做好跨週期調節，進一步明確政策基調，平穩市場預期和信心，把政策用好用足在下行壓力較大之處和之時。縱向上看，宏觀政策要保持連續性、穩定性，做好政策間的銜接。橫向上看，各部門之間的政策要做好協調，形成合力。

方向上看，要進一步加大對重點領域和薄弱環節的支持力度，特別是應對好美聯儲貨幣政策轉向、國際金融市場波動加大、能源供給偏緊、電力供應不足、原材料價格上漲、中小企業復甦波動較大、房地產市場風險上升等多重衝擊，平衡好穩增長和防風險之間的關係。