10月20日晚間，ST中天公告稱，收到中國證監會北京監管局對公司採取責令改正措施的決定。決定書顯示，公司定期報告信息披露不準確，存在財務報表列示不正確、應收債權減值準備計提不足、預計負債計提不足、合併範圍不正確等問題並責令公司30日內改正。

同日晚間，公司還發布了可能被實施退市風險警示的提示性公告。

公告顯示，ST中天年報改正後，公司2020年末淨資產很可能將由正轉負，公司股票可能被實施退市風險警示。考慮到ST中天2021年6月30日淨資產爲負，若2021年末繼續爲負，屆時公司將被終止上市。

中證君注意到，10月20日，ST中天再度漲停。10月以來，最近9個交易日（10月8日-10月20日）內該股錄得6個漲停，累計漲幅25.16%，嚴重偏離基本面。ST中天可能被實施退市風險警示的提示性公告一出，股民在股吧中稱：10月21日跌停在所難免了……

公司基本面存在多項重大風險

自2019年6月以來，ST中天便不是一個“沒有故事的同學”。

中證君注意到，彼時起ST中天重大風險便開始持續爆發。首先，公司自查存在大額違規擔保，2016年至2018年期間，公司違規爲實際控制人等提供擔保合計31.69億元，截至2021年9月底，法院判決公司需承擔的擔保金額約爲13.29億元。

其次，公司大額款項長期未收回，前期預付及拆借湖北九頭風天然氣有限公司等各類資金16.92億元，多年難以收回；再者，公司經營陷入困境，國內天然氣銷售業務基本停滯，國外石油天然氣開採銷售業務也持續處於虧損狀態，且有投訴稱公司加拿大油氣資產儲備極度耗盡，已不具備持續營運條件。

最後，公司資產已基本凍結。由於貸款逾期以及款項未支付等原因，公司訴訟纏身，旗下子公司等股權以及四十餘個銀行賬戶被凍結，多起訴訟進入強制執行階段，但由於公司目前無可執行財產而處於僵持狀態。從上述情況來看，ST中天當前已基本喪失持續經營能力。

在此情況下，ST中天2020年4月曾因連續兩年虧損被實施退市風險警示。2020年5-6月，公司股價持續在1元上下波動，曾連續16天收盤價低於面值，面值退市風險極大。而後公司控股股東發佈增持計劃使得公司股價連續漲停，但最終一股未增，嚴重損害了投資者的預期。

“總的來說，ST中天公司治理混亂、經營失敗，基本面存在多項重大風險，面臨終止上市風險是情理之中，也是意料之中。”市場分析人士指出。

規避退市終難逃追責命運

值得注意的是，在喪失持續經營能力的情況下，ST中天並未着力改善基本面，而是通過“低比例計提減值準備及預計負債”等操縱會計處理的方法規避實施退市風險警示。

“針對違規擔保，在法院判決公司需承擔清償責任的情況下，公司多年僅按照20%計提預計負債，遠低於其他可比公司。針對大額款項難以收回，公司僅通過債務人的還款承諾以及提供的真實性難以確定的質押標的評估報告低比例計提壞賬準備。通過此類手法，公司使得2020年末淨資產保持正值，規避實施退市風險警示。”一會計專家對中證君指出。

ST中天上述會計處理的不合規早有端倪。

中證君注意到，自2019年以來，上交所每年均對公司年報進行審覈問詢，上述問題均是問詢重點。而2021年，上交所就該事項更是連續發出三封問詢函，直指公司財務報表準確性存疑。面對上交所的問詢，公司截至目前仍未就《關於對中興天恆能源科技（北京）股份公司大額債權質押標的等有關事項的問詢函》給出回覆。

可紙包不住火。9月21日晚，ST中天公告，公司被證監會立案調查，10月20日，公司收到北京證監局《關於對中興天恆能源科技（北京）股份公司採取責令改正措施的決定》，其違規事實終於清晰。

與此同時，數據顯示，截至2021年上半年末，公司歸母淨資產爲-1.33億元，上半年實現淨利潤-2.23億元，由此可見，公司2021年經營情況仍在惡化。若公司修正前期年度報告後被實施退市風險警示且2021年年末淨資產繼續爲負，公司股票將被終止上市。

截至目前，公司也並未採取有效措施改善基本面。上述市場人士指出，“在2021年最後的兩個多月裏，公司要想扭轉淨資產爲負的局面恐怕是難上加難。投資者也應充分關注這一風險事項，及時調整投資決策。”

嚴厲打擊規避退市

彰顯嚴格退市監管決心

自2021年5月以來，就ST中天通過違規會計處理規避退市事項，上交所連續多次問詢、證監會及時立案調查、證監局迅速發佈責令改正決定書，這充分彰顯了當前證監繫統嚴厲打擊規避退市行爲的決心。

當前退市制度是A股市場建設的基礎性制度，2020年11月，中央深改委審議通過的《健全上市公司退市機制實施方案》指出，要完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監管，完善常態化退出機制。在此背景下，同ST中天相似的高風險公司均將面臨嚴格的監管，企圖通過違規會計處理或操縱盈餘來規避退市註定是枉然。

當前，A股生態已發生變化，前期部分已經喪失持續經營能力的公司長期滯留資本市場、部分嚴重違法違規的公司沒有及時出清的狀況正在改變，A股市場常態化的退市機制正加速形成。在此情況下，投資者也應及時調整投資理念，秉持價值投資，遠離存在退市風險的公司，避免不必要的損失。

編輯：王寅