圓通漲價派費每票上調0.1元 回應：爲提高快遞員收入

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雙十一預售首日晚，圓通速遞（600233.SH）發佈了2021年第三季度成績單。成績單公佈次日圓通速遞放量漲停，股價創出一年內新高。

這份好於預期的三季報數據顯示，圓通速遞基本面已經出現明顯反轉。

機構持倉方面，截至三季度末，香港中央結算有限公司對圓通速遞增倉1892.83萬股，總持股市值達到10.93億，佔流通股比例2.48%。種種信號顯示，資金正逐漸迴流快遞這個沉寂已有一年之久的板塊。

或許是受益於“漲1毛錢”派費調整策略，圓通速遞的三季報數據在業務量以及單票收入上有着較爲不錯的表現。這家公司第三季度營收110.5億元，同比增長25.0%；扣非淨利潤爲2.92億元，同比下降6.85%。雖然扣非淨利潤依然下滑，但第三季度下降幅度較前三季度整體下降幅度明顯收窄，這說明圓通速遞盈利能力在第三季度出現好轉。

自2019年10月潘水苗擔任圓通速遞總裁以來，着重快件服務全鏈路時效管理，公司資本開支也從此前的土地資產轉爲自動化設備與運輸車輛。菜鳥天地全鏈路時效數據顯示，9月，圓通速遞全鏈路時長47.59小時，位居通達系第一名，比通達系平均時長快2.06小時。

業務量方面，圓通速遞第三季度完成42.30億票，同比增長25.71%，高於行業平均業務量增速。同時，公司市場佔有率達到15.16%，同比提升0.38%。9月快遞行業經營數據顯示，圓通速遞完成業務量14.53億票，同比增長19.35%，連續3個月增速領跑全行業。

更重要的是，行業價格戰似乎已經接近尾聲。受益於3月以來的政策升級和9月開始的派費漲價，快遞行業價格戰緩和，快遞公司間的單票收入也逐漸迴歸正常。根據國家郵政局的統計數據，今年9月，全國快遞服務企業業務量完成94.5億件，同比增長16.8%；業務收入完成921.4億元，同比增長11.8%。前9個月，全國快遞服務企業業務量累計完成767.7億件，同比增長36.7%，整個9月份的快遞行業量件增速顯著放緩。

這是一個積極的信號，不僅能體現出疫情帶來的低基數效應逐漸消除，還能反映快遞公司間不再一味打價格戰去以價換量犧牲利益。

派費上漲帶來的服務提升讓行業迴歸良性競爭，市場資金也會重新青睞快遞板塊。這點從股價上也能反映出，除了圓通速遞股價已觸底反彈55%外，申通快遞（002468.SZ）、順豐控股（002352.SZ）、韻達股份（002120.SZ）股價從7月底部分別反彈近28%、11%、46%。

數據來源：界面新聞研究部

在9月份單票收入方面，圓通速遞達2.28元，同比增長4.70%，環比增長7.04%。而順豐控股、申通快遞和韻達股份當月均出現了同比下降情況。換而言之，圓通速遞是目前A股中唯一一家單票收入呈確定性扭轉的快遞公司。此外，末端派費上漲傳導至總部收入端的數字提升，疊加即將到來的旺季漲價，或許正是市場資金重點選擇圓通速遞的原因。

數據來源：WIND、界面新聞研究部

不過需要留意的是，隨着近期股價反彈，圓通速遞的估值已升至過去三年的合理水平。（楊馬可）