上週五開售的重磅創新產品，新基金髮行市場迎來好消息。

中國基金報記者從渠道人士處獲悉，截至10月25日，首批四隻MSCI中國A50互聯互通ETF產品，基金髮行總規模已經超過120億元，成爲近期熱賣的又一重磅產品。

公告顯示，易方達、南方、華夏、匯添富等四家公募的首批四隻MSCI中國A50互聯互通ETF，同時於10月22日-10月26日發行，四隻產品的募集規模上限皆爲80億元。在當前權益市場賺錢效應平淡、新發基金乏力的環境中，上述創新產品在2個交易日就大賣120億元，顯現出產品對投資者的吸引力。

兩天大賣120億元

這類創新產品“火了”

於10月22日開售的首批四隻MSCI中國A50互聯互通ETF，今天市場傳來大賣的好消息。

基金君從渠道人士處獲悉，早在10月22日，就有公募巨頭旗下產品發行規模超過20億元，但在當天相對低迷市場環境中，其他多家公募發行數據不佳。

10月25日，發行市場再傳捷報。

截至當天下午2點，就有渠道人士告訴記者，“四家產品發行規模加總起來，已經接近百億規模。”

截至當天下午5時，首批四隻MSCI中國A50互聯互通ETF產品，基金髮行總規模已經超過120億元，目前易方達基金在新發規模中最大，居於四大公募巨頭首位。

據一位公募市場部人士分析，作爲行業的重大創新產品，未來可能對上證50、富時50指數相關龍頭產品產生替代效應，而且將長期受益於我國資本市場對外開放、外資流入A股利好的產品，各家基金公司都比較重視。在基金髮行中，各家公募都加大投入產品投教宣傳和機構路演，以及上述指數的長期投資價值分析，四家公募巨頭也具備較好的渠道優勢，這些因素都對新基金的“火爆”發行，打下了較好的基礎。

而10月25日的A股市場強勢反彈，上證指數收復3600關口，全天成交超過1萬億。盤面上，碳中和題材貫穿全場，寧德時代、比亞迪創新高，券商、稀土板塊也比出現明顯拉昇。

“今天A股強勁的表現，也爲基金髮行創造了很好的條件。”華南一家公募人士稱。

事實上，自2017年6月21日，MSCI正式宣佈將A股納入其主流指數體系，A股在MSCI指數體系的比重就在不斷抬升。

2017年6月，MSCI新興市場指數首批納入222只中國A股大盤股。2018年6月-2019年11月，分步實施將A股納入比例提升至20%，並於2019年11月以20%的納入比例首次納入A股中盤股。

華南一家基金公司測算，預計到2027年MSCI對A股的納入比例可能提高至50%，納入標的有望拓展到更廣的覆蓋範圍。照此計劃，預計每年流入A股的海外資金規模平均在2000-4000億元；如果A股全部納入，預計外資最終流入3400億美元左右，摺合人民幣2.1萬億。

而爲了配合內地監管機構和香港交易所有序建立，並逐步完善A股市場相關的金融生態系統， MSCI於2021年9月正式發佈MSCI中國A50互聯互通指數。

2021年10月18日，香港交易所宣佈推出以MSCI中國A50互聯互通指數爲標的的期貨合約，這是繼2006年9月新交所推出富時中國A50指數期貨後，第二個境外掛鉤A股的股指期貨產品，是受監管機構認可的境外上市A股指數期貨。

而MSCI中國A50互聯互通ETF，就是追蹤MSCI中國A50互聯互通指數的創新產品，易方達、南方、華夏、匯添富四家基金公司，從9月24日開始產品申報，到10月14日產品獲批，再到10月22日就開啓了新基金的發行並面市，產品的推出節奏非常迅速。

指數具備四大“亮點”

外資機構認可度高

從MSCI中國A50互聯互通指數的投資價值看，該指數成份股產業佈局均衡、優質龍頭企業聚集，受到外資機構投資者的認可度較高，是北向資金的核心持倉。基本面角度，指數成份股的盈利能力和成長性突出，是長期收益率的關鍵驅動力。

MSCI中國A50互聯互通指數有以下亮點：

一是行業均衡視角選取龍頭企業。

MSCI A50互聯互通指數採用了行業均衡的設計思路，從11個GICS一級行業中選取各行業在母指數中權重最大的兩隻股票，再從母指數的大盤股中，選取除上述22只股票外權重排名前28名的股票，指數更好涵蓋中國經濟轉型升級時代下各產業核心龍頭公司。

二是行業分佈均衡，新經濟佔比較高。

指數行業分佈較滬深300、富時羅素A50更爲均衡，單一GICS一級行業佔比不超過20%。行業結構上，傳統行業和新經濟板塊大體各佔一半，其中以信息技術、消費、醫療保健等行業爲主的新經濟板塊佔比達49%，隨着中國經濟轉型升級邁向高質量發展，新經濟在新發展階段的重要性繼續提升，將有更多的新經濟板塊龍頭企業進入指數成份股，權重佔比也將增加。

三是成份股的外資機構投資者認可度高。

MSCI中國A50互聯互通指數的50只成份股均爲互聯互通北上資金持倉的核心標的，以僅2%的數量比例獲得了接近50%的北上資金持股市值，市值覆蓋度較高；成份股受國際投資者的關注程度更高，“核心資產”的屬性更加凸顯。

四是盈利能力及成長性出色。

MSCI中國A50互聯互通指數無論從代表盈利能力的淨資產收益率，還是代表經營業績成長性的近五年指數淨利潤複合增速，均領先於對標指數滬深300和富時A50，也超越了作爲A股基準的MSCI中國A股指數。

針對該指數的投資價值，華南一位公募基金經理表示，自2016年以來，北向資金不斷流入A股，A股逐漸成爲海外資金的重要配置資產，而在A股市場投資龍頭企業，是分享中國經濟長期發展紅利的最好方式。尤其是A股龍頭企業整體ROE水平長期高於中小盤企業，在疫情衝擊背景下的2020年甚至逆勢增長，體現了龍頭企業具備深厚的護城河優勢，龍頭企業基本面的確定性要遠勝非龍頭企業。

而在估值方面，A股市場仍具有相對估值優勢，該基金經理分析，橫向對比全球主要資本市場，當前A股市場絕對估值仍有提升空間；以滬深300爲代表的大盤寬基指數縱向對比自身歷史估值，也處於2005年以來40%分位數，處於歷史的較低水平。

北京一位公募ETF基金經理也說，股票ETF投資方便快捷，跟蹤高效，簡單透明，費用低廉，可以像交易股票那樣在二級市場買賣，是投資者佈局市場的快捷投資工具。另一方面，近年來行業ETF和主題ETF交易和投資活躍，並呈現出對個股交易替代的屬性，以避免個股投資風險，通過ETF投向看好的龍頭企業，是普通投資者不錯的選擇。

新基金10問10答最全解讀

（整理自基金公司投教資料）

1、什麼是MSCI中國A50互聯互通ETF？

MSCI中國A50互聯互通ETF，跟蹤的指數是MSCI中國A50互聯互通指數，他的名字很長，但每一個部分都不可或缺。

“MSCI”是他的指數品牌標識，表明這條指數是MSCI這家公司編制出品的。他的中文名叫明晟，是全球聞名的指數公司，出品的指數系列覆蓋全球各個區域，受到國際投資者的廣泛認可，跟蹤MSCI系列指數的ETF產品也非常多。

“中國A50”是指，這條指數主要關注中國的A股範圍，指數選擇50個股票。

而“互聯互通”指的是這條指數進一步聚焦在A股裏面可以通過陸股通投資的部分，也就是北上資金可以投資的那部分股票。

2、這一指數有何特徵？

相比於滬深300、上證50、富時中國A50等寬基指數，MSCI中國A50互聯互通指數的金融行業權重較低，反映新經濟、新產業方向的新能源、醫藥等板塊權重較高。在行業結構上也更加接近公募基金、陸股通資金等機構投資者的整體持倉結構。

MSCI中國A50互聯互通指數一改以往大盤寬基指數金融板塊比例過高的狀況，提升了新能源、醫藥等板塊的比例。在人口老齡化和“碳中和”的背景下，更能代表中國產業未來的發展方向。

3、這個指數主要持有哪些重倉股？

從成份股看，MSCI中國A50互聯互通指數成份股囊括了各個細分領域的龍頭標的，涉及工業、必需消費、信息技術、金融業等衆多核心領域，可以說是核心資產龍頭的代表指數。

前十大成份股涵蓋了寧德時代、貴州茅臺、隆基股份等A股市場高辨識度龍頭白馬股，近五年平均營業總收入、淨利潤複合年增長率均超過30%，平均加權淨資產收益率（ROE）達21.7%。

4、該產品跟蹤的指數如何編制？怎麼調整？

從編制規則上，MSCI中國A50互聯互通指數和傳統的寬基指數有較大的差異。它納入股票的方法，是基於MSCI中國A股指數的範圍，在每個行業選兩個自由流通市值最大的龍頭先作爲代表，然後再從其餘母指數的成份中，選擇自由流通市值大的股票直到50個。這樣就能使得指數最終在各個行業上的比例更均衡。對當前的A股市場也能更具有代表性。

該指數每季度調整一次，降低換手率，力求更加均衡地囊括中國核心優質資產。

5、該指數的長期業績表現怎麼樣？

Wind數據顯示，MSCI中國A50互聯互通指數最近一年的收益率、和最近三年、最近五年的年化收益率都超過了10%；年化波動率與其他幾個寬基指數的年化波動率相當，收益風險比較高。即使與主動型基金相比，MSCI中國A50互聯互通指數的業績也屬於中上等水平。

6、指數的波動率大不大？是否容易拿得住？

而從波動率看，過去七年來，這個指數各歷史區間的波動率低於多數普通股票型基金。某種程度上來說，波動率指標與投資風險是密切相關的，而且也會直接影響到大家的投資體驗。波動越小，或許越容易拿得住。

7、目前指數估值情況如何？

在估值方面，該指數成份股整體PE爲12倍，位居近五年區間分位中位數附近，估值處於合理水平。MSCI中國A50互聯互通指數超大盤風格顯著，估值處於合理水平。

8、該指數成份股的投資價值如何？

儘管疫情意外地擾亂了市場，但中國的經濟增長快速企穩，2020年中國GDP實際增速2.3%，是全球少數幾個在疫情下仍能保持經濟增長的國家之一。與此同時，中國正在努力提升其在全球製造業價值鏈中的地位，並專注於通過技術創新來維持經濟增長，外資增量資金也在持續流入A股。該指數的成份股長期投資價值值得看好。

9、指數成份股的基本面情況是怎樣的？

從基本面情況看，該指數優勢凸顯，截至9月末，50只成份股數量僅佔全市場1%，但市值佔比達全市場24%。而從今年二季報數據看，上述成份股營收佔比達全市場22%，歸母淨利潤佔比到全市場34%。

另據2020年年報顯示，該指數前十大成份股近五年平均營業總收入、淨利潤複合年增長率高達31.41%、36.10%，平均加權淨資產收益率（ROE）則達到21.7%。

10、該創新產品推出有何意義？

MSCI中國A50互聯互通指數是由全球權威指數公司MSCI發佈的A股旗艦指數，也是首隻A股行業龍頭指數。該指數採用創新的行業中性策略，大概率成爲外資投資A股市場的風向標。該產品覆蓋滬深A股龍頭，將爲廣大普通投資者增添大盤投資新工具，獲得各行各業最優秀的領軍公司跨越週期成長帶來的收益，擁抱中國機遇。借道MSCI中國A50ETF投資者可一鍵佈局A股核心資產，把握全球第二大經濟體的增長機會。

目前，港交所推出的中國A50期貨與新加坡交易所的富時A50期貨是目前海外市場的兩隻A股市場股指期貨品種，極大地提高了境外投資者進行A股風險管理的便利性，有利於帶來海外增量資金，進一步提升了境外機構和國際資本進入A股市場的積極性。