原標題：富時羅素WGBI正式納入中國債券 引萬億增量資金入場

財聯社（上海，記者 潘婷）訊，10月29日，富時羅素世界政府債券指數（WGBI）正式納入中國債券，將推動萬億規模的增量資金流入在岸市場。這有利於豐富企業融資途徑，推動實際利率下行，改善金融市場風格，強化風險意識。此外還將助推資金流向專業投資機構，吸引“長錢”而非“熱錢”。

業內認爲，我國強勁復甦的經濟基本面，使得人民幣債券在全球範圍內極具性價比，同時WGBI對中國債市開放的認可和背書將進一步增強人民幣債券市場的吸引力；不過還需要認識到，國際遊資常會引發金融風險，因此開放的過程必然是緩慢而有序的。

助推萬億規模資金入場

首都銀行（中國）金融市場部負責人對財聯社記者表示，中國債券被納入富時羅素WGBI指數將繼續推動更多資金流入在岸市場。具體來看，其一，與全球綜合指數中的同類債券相比，中國在岸債券收益率較高，人民幣幣值穩定，中美國債利差目前在150基點左右。

其二，以人民幣計價的債券與其他市場的相關性一般較低，有助於國際投資者實現投資多元化；其三，在全球範圍來看，中國債券市場規模較大，僅次於美債市場排名第二，且外資投資佔比較低，未來有較大增長空間。

恒生中國首席經濟學家王丹也表示，如今，中國的股市規模超83萬億元，債市規模超125萬億元，均居全球第二，僅次於美國。然而，截至2020年底，外資僅控制着5.4%的股票市場和2.8%的債券市場，擴容空間充足。

此外，和其他新興市場國債相比，中國政府債券的避險資產屬性近年逐漸強化，其主要持有者包括了追蹤指數的共同基金；而境外資產管理公司最主要的投資方式就是跟蹤指數做被動配置，因此中國債券納入富時羅素WGBI指數，將直接拉動資本流入。

王丹指出，迄今爲止，全球三大主流固收基準指數和主要股指均已納入中國證券，並逐步提高中國權重。按這些指數的資本總量和最新的中國權重估算，納入指數後，被動帶入中國債市的美元資金將超過3.4萬億，帶入中國股市的美元資金將超過8000億。

針對中國債券被納入富時羅素WGBI指數是否間接影響股市，上述金融市場部負責人對財聯社記者表示，應該和股市關係不大，但可能會提供給外資資金除中國股市以外更多元的投資渠道，從而側面增加了投資中國資本市場的吸引力。

中美利差有望維持高位

多位市場人士認爲，疫情發生以後，在海外主要經濟體長債利率基本穩定的情況下，中國國債利率快速回升，中美十年期國債的利差長期處於高位，這樣的利率和利差水平對境外投資者具有較高吸引力。

富時羅素相關分析師指出，導致中國政府債券收益率遠高於七國集團的收益率的原因包括以下幾點，首先在於二者在貨幣、經濟和金融體制方面的不同發展，以及中國在全球金融週期中的低風險敞口。

其次，自2008年以來的大部分時間裏，七國集團和各國央行採取零利率政策，以實施量化寬鬆資產購買計劃；相比之下，自2000年以來，中國的政策利率從未低於3.85%。且中資銀行繼續持有較低的全球資產敞口。

此外，境外投資者對中國境內政府債券市場的准入和人民幣可兌換性也受到限制，導致境外投資者持有中國政府債券的比例遠低於其他主要債券市場，只佔10.9%，再次降低了與七國集團債券收益率的關聯性。

總的來看，中美高利差是推動外資湧入的重要原因之一。而展望未來，王丹指出，爲了給經濟託底，美聯儲將在相當長時間內保持低利率，而中國穩健的貨幣政策意味着大幅降息的空間並不大，因此這種息差可能會持續下去。

資本雙向開放迎來窗口期

“疫情後，資本流入中國動能很強，處於推升資本雙向開放的窗口期。”王丹如是表示，投資者需要有更多投資渠道，再加上“債權南向通”、“跨境理財通”等政策密集出臺，有利於促進資本雙向流動。

王丹指出，富時羅素指數WGBI納入中國債券，有利於豐富中國企業的融資途徑，發展直接融資，而融資便利化又將進一步帶動中國優勢產業鏈的擴張；其次，外資湧入將帶來增量資金，有助於推動實際利率下行，提升股市估值；此外，改善中國金融市場的風格，推動中資金融機構強化風險意識；另外，還將加速國內去散戶的進程，助推資金流向專業投資機構，吸引“長錢”而非“熱錢”。

她同時指出，開放的過程必然是緩慢而有序的，因爲國際遊資常會引發金融風險，對於發展中國家的匯率和貨幣穩定常常有難以控制的後果。

責任編輯：張玉潔 SF107