來源：華爾街見聞

特斯拉估值高的驚人，是美國傳統的共同基金不願意大舉進入、踏空盛宴的原因。“它擁有萬億美元市值的唯一原因是，有一天它有10%的機會擁有10萬億美元的市值。”

特斯拉近期股價的快速上漲，令專注於投資增長型股票的美國共同基金“很受傷”，因爲他們的表現相對於大盤標的不佳，也即“相對業績表現”落後。

特斯拉市值在2020初僅750億美元，疫情期間表現搶眼，股價在今年初觸及階段性頂部的900美元之後，一度大幅回落，之後經歷反彈，在9月底市值位於約7500億美元的水平。而10月受益於其在車企普遍“缺芯”之際應對優秀、銷售強勢，外加赫茲租車10萬大單，股價一個月暴漲超過40%，市值一舉突破萬億美元大關，位列美股前幾大市值公司，連馬斯克本人也難掩興奮，在社交平臺上感嘆道：“這真是一個狂野的年代！”

特斯拉的暴漲，令市場上的部分人賺的盆滿鉢滿，一些普通散戶投資者，短線交易員，由於動量投資組合的再平衡而出手的機構投資者，是主要的獲益羣體。專注於投資成長型股票的美國共同基金，則相對錶現不佳，踏空這波盛宴。

據摩根大通前幾日的統計，近期特斯拉來自機構的淨買入總額爲45億美元，來自散戶的淨買入總額爲5.44億美元。受“動量投資組合的再平衡”策略驅動，機構投資者們近來在大量、集中押注特斯拉的看漲期權，導致了失衡，引爆了特斯拉股價。

散戶力量也不可小視。今年美股散戶主導了一系列驚天動地的行情，其中遊戲驛站GameStop對戰對沖基金的逼空大戰永載史冊。交易GameStop的個人賬戶數量在2021年初每天僅約1萬個，而到了該股1月底的高峯時，有近90萬個。此外，散戶們對連鎖影院AMC等公司的逼空，也引起相關股票暴漲，轟動市場。

幾家歡喜幾家愁。另據美國銀行的數據，10月只有9%的以成長爲導向的美國共同基金表現超過了其基準，這是自2002年以來的最低水平；這令今年迄今爲止，只有17%的成長型共同基金表現超過其基準，如果這樣的狀態持續下去，2021年將是這類共同基金自2016年以來的最差表現。

特斯拉估值高的驚人，是傳統的美國共同基金不願意大舉進入的原因。當前，特斯拉的遠期市盈率都已經超過150，而標普500指數整體的平均市盈率僅爲22。雖與蘋果、微軟、亞馬遜以及谷歌的母公司Alphabet市值比肩，但特斯拉債券評級是垃圾級，銷售額和收益遠低於其他巨頭，監管機構甚至指責其CEO證券欺詐，令瘋狂躍進的特斯拉被認爲是“萬億俱樂部”中的攪局者。市場對於特斯拉估值的觀點嚴重分化。

據英國金融時報援引DataTrek聯合創始人Nick Colas說：

在可預見的未來，特斯拉可能會繼續“向自己狂熱的鼓手進軍”。它擁有萬億美元市值的唯一原因是，有一天它有10%的機會擁有10萬億美元的市值。對概率計算的每一次調整意味着巨大的價值創造或破壞。波動是自然的結果，不會很快消退。

責任編輯：張玉潔 SF107