財聯社（北京，記者 姜樊）訊，今年以來，銀行理財子公司對FOF類理財產品越來越重視。財聯社記者獲悉，已有多個銀行理財子公司FOF類理財產品規模達到百億以上。另有數據顯示，截至2021年上半年，銀行及理財子公司FOF存續規模已超千億元。

有業內人士認爲，FOF理財在產品設計上豐富程度較高，同時分散性較好，因此在市場波動時仍可保持穩健的投資。在淨值化加速和收益率走低的情況下，爲滿足銀行理財產品投資者的需求，可兼顧權益類資產投資和相對較穩健的FOF型產品成爲了銀行理財轉型的發展重點。隨着市場對FOF的認可程度越來越高，FOF未來可能將形成萬億級市場。

銀行理財子公司FOF規模快速上升

FOF如今已經不再是公募基金的專有名詞，今年以來，銀行理財子公司、券商都紛紛大舉進入FOF產品市場，且增長速度有所加快。

根據《中國銀行業理財市場半年報告（2021年上）》統計，截至2021年6月底，銀行及理財公司共存續FOF型理財產品153只，存續規模1144億元，其中，理財公司FOF型產品規模佔全部FOF型理財產品存續規模的70.94%。

據財聯社記者統計，在21家已開業的銀行理財子公司中，已有10家左右發佈了FOF產品，並且仍有更多的銀行理財子公司正在加入其中。在發行FOF類理財產品的銀行中，國有銀行理財子公司是FOF型理財產品發行的主力軍，發行佔比近七成；而股份制銀行理財子公司亦在不斷髮力。

招銀理財委外投資部總經理劉睿在接受記者採訪時表示，招銀理財目前FOF產品規模已超過300億元，另有一些如固收類產品中亦包含權益FOF成分。而去年招銀理財的FOF產品規模只有小几十億。據瞭解，招銀理財成立時設立委外投資部，該部門主要進行FOF相關產品的投研工作。

“分散是投資上唯一的免費午餐。”劉睿認爲，從客觀市場環境來看，當前股票市場結構分化較大，波動較大。而FOF可以通過分散性投資來平滑淨值曲線，所以在市場波動較大時FOF產品仍可以取得較好的收益。

劉睿認爲，當前金融機構正在從以前的資產管理模式轉爲財富管理模式，後者比前者的更注重客戶的體驗感，而FOF產品分散投資帶來的穩定的收益，就可達到這一目的。

值得注意的是，銀行理財子的FOF產品持有期限普遍在半年以上。對此劉睿解釋說，經過測算，半年或者一年的持有期中，客戶賺錢的概率比較高，這亦有助於提升客戶體驗感。

根據植信投資研究院數據顯示，2021年，截至9月末，FOF年化收益率爲2.8%，首次跑贏股市指數。與其他各類基金相比，FOF收益率在市場下行時較偏股類基金回撤小，在市場上行時較偏債類基金漲幅高。

業內人士認爲，自FOF發行以來，其年化收益率的波動率僅高於債券型基金和貨幣市場型基金，表現出較強的穩定性。可以預見，在未來市場環境較好的時期，FOF將成爲風險偏好中性及以下投資者的首選。

銀行系FOF更注重穩健

FOF產品的可定製化程度較高。既可以做出風險較高的權益類FOF，也可以配置風險較低的FOF產品。市場上的產品中，股票產品波動較高，純固收雖然風險較低但收益有限。在劉睿看來，相較於單一資產的理財產品，FOF產品在定義不同風險類型上更具有優勢。

據瞭解，目前招銀理財已推出了針對不同的客戶羣體的需求固收FOF、多資產FOF、多策略FOF、權益FOF，風險等級覆蓋R2至R5。

業內人士認爲，銀行系FOF相對其他機構發行的同類產品而言更加穩健，同時其可投資範圍更廣，未來值得期待。

“銀行理財子公司更貼近的是銀行客戶，而他們的需求更偏穩健。”劉睿表示，從投資流程來說，銀行理財子公司首先需要制定長期的戰略配置，它不能跟着市場輪動而轉向，不能追漲殺跌。但從戰術上來講，則可以在一定範圍內進行調整，以保證產品的勝率及賠率。最後纔是選擇相應的基金。

據財聯社記者瞭解，在基金的選擇上，銀行理財子公司普遍的做法是對基金進行分類，貼上不同的標籤，並通過一定篩選規則將一些優質基金放入“備選池”。投資經理再根據不同產品的要求，從“備選池”中尋找匹配的基金。而如何選擇“備選池”中的基金，則需要看銀行理財子公司對市場的投研能力以及基金的跟蹤、分析能力。

“過去兩年，招銀理財最重要的事情是佈局FOF產品線，同時把投研體系搭好。”劉睿表示，目前該機構研究團隊主要是兩部分，即資產配置研究團隊和底層資產研究團隊。而在挑選底層基金時，銀行理財子要做詳細的調研並對相關基金進行評估；而對進入“備選池”的基金，則需要團隊持續跟蹤基金狀態並進行動態管理。

劉睿介紹，對基金的後續管理，核心要看某一支基金是否發生風格漂移，其業績是否穩定、可持續。但對這兩個影響因素的容忍度不同，如果發生風格漂移，銀行理財子公司會第一時間進行調研，看是否需要調整；如果業績短期較弱，則具有更長的容忍期，因爲一隻基金的業績總是有階段性起伏的。

不僅如此，銀行理財子公司相較於基金公司而言，可投資產品的範圍更廣泛。劉睿介紹，在國內現實情況來講，基金公司只能投資公募股基、公募債基，而招銀理財FOF產品線涵蓋多資產FOF和另類策略FOF的組合，這是兩個不同的策略領域。不過，可投資範圍更多，也意味着銀行理財子公司在投研能力上需進一步提高，以確保能夠深入研究和分析相關資產，並配置出更好的產品。

此外，有業內人士認爲，目前，我國FOF已有較好的發展趨勢，在此基礎上，與全球領先國家的差距正逐漸縮小。因此，未來我國FOF或可與美國市場進行對標，規模逐漸提升，且種類更加豐富。在我國養老問題成爲社會關注重點的情況下，FOF仍將順應時代高速發展，或將形成萬億級市場。