原標題：南財快評：擾動消退後PPI修復，新出口訂單延續回升

今天國家統計局發佈的製造業PMI指數爲50.1%，重回臨界值上方，具體數據看，中游設備製造等景氣較高。

從增長角度看，11月，PMI指數較上月回升0.9個百分點至50.1%，回到8月的水平。主要行業來看，調查的21個行業中，12個高於臨界點，比上月增加3個，金屬製品、通用和專用設備、汽車製造等中游行業回升明顯，有色和非金屬也在修復，但石油加工、化工、黑色冶煉、紡服等回落。

生產景氣修復，原材料價格大幅回落、庫存回升。11月，PMI生產指數52%、較上月回升3.6個百分點，主要行業生產均回升，受限電限產影響大的行業修復更爲明顯；原材料購進價格指數52.9%、較上月回落19.2個百分點；供給增加、價格回落下，原材料和產成品庫存均有所回升，分別較上月回落0.7和1.6個百分點至47.7%和47.9%。

出口推升新訂單，設備、醫藥等中游行業出口景氣較高。11月，PMI新訂單指數49.4%、較上月回升0.6個百分點；新出口訂單指數再度大幅回升，11月錄得48.5%、較上月回升1.9個百分點，其中醫藥、汽車、電氣機械器材等行業新出口訂單指數均高於上月3.0個百分點以上，行業出口產品訂貨量有所增加，或與全球疫情反覆有關，出口走勢變化後續仍需觀察。

前期受限電限產影響較大的中小企業恢復明顯。11月，大型企業PMI錄得50.2%、較上月略降0.1個百分點，主要受新訂單拖累；中、小型企業PMI回升明顯，分別較上月回升2.6和1個百分點至51.2%和48.5%，產、需均有所修復，或指向生產干擾減弱、成本端壓力下降下，生產和接收訂單意願的修復。

非製造業PMI指數延續回落，服務業拖累明顯。11月，非製造業PMI錄得52.3%、較上月回落0.1個百分點。其中，服務業PMI指數51.1%、較上月回落0.5個百分點，或主要受到疫情反覆等的影響；建築業PMI指數59.1%、較上月回升2.2個百分點，建築業新訂單大幅回升1.9個百分點至52.3%，可能與各地政府主導項目集中開工等有關。

總之，經濟潛在增速已然下臺階，限產等擾消退下產需修復，並非總量經濟見底回升。伴隨地產和出口動能走弱，政策託底結構性發力，以重大項目、產業項目等爲抓手；總量經濟彈性有限，關注場景修復下的大衆消費，及成本壓力緩解的中下游製造業修復等結構性亮點。

（特約作者）

（作者：趙偉 ）