來源：中國證券報

萬億降準實施在即，人民幣匯率竟一舉創出3年多新高！

12月8日上午，在岸和離岸人民幣攜手衝高，雙雙突破今年5月份高點，創出2018年5月以來的新高。

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人民幣匯率緣何如此強勢？如何看待未來走勢？

人民幣走強

自9月以來，人民幣對美元匯率已連續3個月升值。今年以來，人民幣匯率總體上延續了自2020年6月開始的升值勢頭。

統計顯示，截至12月8日10點，今年在岸人民幣對美元即期匯率累計升值2.85%，同期美元指數上漲6.88%。

在美元匯率走強背景下，人民幣匯率逆勢走出獨立行情。

中國貨幣網數據顯示，截至12月3日，反映人民幣對一籃子貨幣加權平均匯率變化的CFETS人民幣匯率指數報102.66，處於2015年12月以來的絕對高位，並較2020年末升值8.25%。

來源：中國貨幣網

華創證券首席宏觀分析師張瑜稱，2021年9月以來人民幣匯率與美元指數走勢明顯背離，美元指數反彈人民幣匯率不貶反升，人民幣一籃子匯率指數處於強勢水平。

人民銀行12月6日宣佈將於本月15日全面降準0.5個百分點，預計釋放長期資金約1.2萬億元。通常認爲，大額流動性釋放，將通過利率機制，對本幣匯率施加貶值方向的壓力。然而，降準消息的宣佈，並沒有影響人民幣匯率的強勢表現。

12月7日以來，人民幣匯率呈現加快升值的特徵。

美元兌人民幣走勢圖

來源：Wind

爲何這麼強？

人民幣匯率爲何能走出獨立行情？

出口高景氣促進經濟穩健運行、外資流入較快增長、貨幣政策維持穩健等支持人民幣匯率總體保持基本穩定，成爲市場共識。

平安證券首席經濟學家鍾正生說：“我國經常賬戶連年順差，國際資本流動形勢向好。新冠疫情下，我國經濟的穩定性和較強的出口競爭力，支撐着人民幣匯率的中樞。”

中信證券固收首席分析師明明認爲，外匯市場投資者信心和風險偏好提升，人民幣資產的吸引力增強，對人民幣匯率形成支撐。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示：“國際資本的流入改變外匯供求狀況，促進人民幣匯率升值。”以債券市場爲例，今年前11月，境內債券市場共吸引國際資本流入超6000億元。

而對於此次降準，人民銀行有關負責人在答記者問時強調，穩健貨幣政策取向沒有改變，此次降準是貨幣政策常規操作。人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性、可持續性，不搞大水漫灌，爲高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

未來怎麼走？

業內人士表示，當前臨近年末，處於傳統的海外消費旺季，加上海外疫情反覆持續施壓供給端和供應鏈，海外旺盛需求對中國產品供給的依賴，支持中國出口保持較高增速。從這一角度來看，人民幣匯率或保持偏強運行特徵。

渣打中國宏觀策略部主管劉潔表示，新冠疫情反覆有望鞏固中國的國際收支實力。

不過，業內人士也提示，近期人民幣匯率升值較多受季節性因素的作用，不可就短期走勢作線性外推，認爲人民幣匯率會持續單邊升值。事實上，近年來實際市場表現已反覆證明，雙向波動纔是人民幣匯率運行的大趨勢。

萬一菁認爲，未來人民幣匯率仍將在合理均衡的水平上保持相對穩定，並保持雙向浮動的基本格局。但人民幣匯率雙向波動的區間可能比今年要寬。

近期召開的全國外匯市場自律機制第八次工作會議強調，目前全球經濟金融形勢複雜多變，主要經濟體央行貨幣政策開始調整，影響匯率的因素較多，未來人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動是常態，合理均衡是目標，偏離程度與糾偏力量成正比。

責任編輯：凌辰 SF179