記者 樊旭

中誠信國際首席經濟學家、中國人民大學經濟研究所聯席所長毛振華週四表示，從中長期來看，部分地方債務壓力較大，超過了常規的警戒線。他建議將一部分地方債轉換成國債來降低風險。

根據國家金融與發展實驗室測算，到2020年末，我國地方政府性債務餘額接近26萬億元。天津、貴州、內蒙古、青海、遼寧、寧夏、雲南和福建等8個地區的債務率已超過100%的警戒線，其中天津的債務率高達153%，超出國際基金組織（IMF）提出的風險上限。

毛振華指出，近年來，隨着融資平臺監管趨嚴、融資渠道受限，弱區域、弱資質融資平臺債務風險有所暴露，部分債務負擔較重的融資平臺難以通過“借新還舊”的方式對到期債務進行實質性展期、緩釋債務滾動壓力。

他援引公開數據稱，今年1-9月，共發生16起非標產品違約，涉及31家城投平臺；共計7家融資平臺主體級別下調，23家融資平臺評級展望下調，涉及融資平臺行政層級主要集中於區縣級。

“把部分地方債變成國債，對原來的風險會是一個集中處理。地方債加到國債裏以後，債務成本會下降很多，利息會下降很多，社會風險會下降，對社會的衝擊便也會下降。”他說。

毛振華指出，由於我國中央集權的特殊體制，一個地方的政府債務風險有可能會引導和傳遞到其他的政府系統，或者在地方政府間跨區域傳遞，這一點值得注意。

此外，他表示，房地產領域信用風險加速釋放是另一個需要關注的風險。據中誠信國際估算，到2020年末包括居民按揭貸款在內的房地產相關貸款（包括地產開發貸、房產開發貸、居民按揭款和保障性開發貸）佔國內生產總值（GDP）的比重或已超過50%，且房地產開發貸以3年爲主，當前仍處於償債高峯期。

“明年一季度中資房企美元債面臨集中到期，在自己資金已經很緊張的情況下償還這些債券是一個很大的考驗。過去運行中實質上形成中資美元債市場的接續效應，借新還舊的循環。如果現在借不到新來還舊，那對房地產壓力很大。特別是國內房地產已經出現了價格向下的預期，老百姓不買房、少買房的觀望態度情況下，信用風險加速釋放。”他說。

毛振華稱，雖然我國經濟告別對房地產的依賴、轉換增長動力是可行、勢在必行的，但是扭轉這個局面需要時間，房地產長期累積的風險需要有節奏地出清，要做好跨週期安排，不能集中刺破房地產泡沫從而導致風險集中爆發。