記者 | 胡穎君

爲吹捧自家權益產品業績“優異”，竟拉踩資管圈同行，招銀理財一份劍走偏鋒的宣傳文案引發業內爭議。

近日，招銀理財官微發佈了關於“招銀理財招卓消費精選”的宣傳海報。有意思的是，該海報赫然將該產品與兩隻公募基金“明星產品”同期業績進行對比，其中，一隻產品爲“易某某消費精選”，另一隻爲“某某長城某益。”

在該海報中，招銀理財畫出了三隻產品的業績對比圖，淨值曲線顯示，自2021年2月以來，招卓消費精選一路大幅“跑贏”兩隻明星公募，年化收益高達14%（截至11月22日），而兩隻公募基金同期年化收益則下跌近20%。不難發現，上述兩隻產品分別爲易方達蕭楠執掌的“易方達消費精選”和景順長城劉彥春管理的“景順長城鼎益”。

圖片來源：招銀理財官微

如此宣傳，是否合規？

今年5月頒佈的《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》（簡稱“辦法”）第二十五條明確規定，理財產品銷售機構及其銷售人員從事理財產品銷售業務活動，不得惡意詆譭、貶低其他理財產品銷售機構或者其他理財產品。

“貶低資管同業，相當於既當選手又當裁判，明顯不合規。”滬上一位公募人士告訴界面新聞記者，他表示，上述產品業績基準、成立時間均不同，甚至理財產品和公募基金在產品合同約定、投向上也不盡相同，單從收益率比較難言客觀。

今年以來，消費板塊行情慘淡，尤其對比去年，抱團消費股的頂流基金經理們顯得異常落寞。但實際上，拉長週期來看，被強行比較的兩隻公募基金業績仍十分堅挺。

景順長城鼎益成立於2005年，成立以來收益率超2000%，年化收益率達20%。而易方達消費精選成立於2020年4月，儘管今年2月份以來淨值表現不佳，但成立以來回報率仍超20%。

而除了拉踩公募基金外，招銀理財上述宣傳還涉嫌片面、誇大理財收益。界面新聞記者注意到，在該海報中，招銀理財用大號加粗紅底字體強調其“近六個月年化收益30.08%”、“成立以來年化收益14.14%”。

圖片來源：招銀理財官微

資料顯示，招卓消費精選爲招銀理財發行的第二隻權益類理財產品，成立於2021年2月，迄今不滿1年。按照海報中的淨值數據截止日11月22日，其單位淨值爲1.1092，而宣傳海報中並未載明產品淨值及累計淨值，而是採用年化收益的方式來展示短期業績，不免有“美化”業績、誤導投資者的嫌疑。

在《辦法》中，亦有明確規定理財產品銷售機構及其銷售人員從事理財產品銷售業務活動，不得虛假宣傳、片面或者不當宣傳，誇大過往業績。不過，對於具體哪些宣介行爲屬於“片面、不當宣傳以及誇大過往業績”則缺乏詳細說明。

參考公募基金行業對宣傳推介行爲的要求來看，去年6月中基協曾成立基金宣傳推介行爲評估專家組，並就登載基金業績及引用業績排名問題進行了討論，提出基金管理人、基金銷售機應遵守三大要求，其中一條便是：不得對一年期以下的業績進行年化展示。

或許是意識到上述宣傳合規性存疑，招銀理財官微已將刊登該海報的文章予以刪除。

事實上，招卓消費精選今年以來收益率的確可圈可點，但其短期收益能大幅跑贏上述兩隻消費主題公募基金實則另有玄機。

“建倉慢”是原因之一。在三季報中，招銀理財表示，招卓消費精選在 2021 年 2月8日成立，恰逢市場高點，因此產品放慢了建倉節奏。界面新聞記者注意到，截至二季度末，該產品權益類資產佔比爲68.2%，尚未達到合同約定的80%以上，直至三季度才勉強完成建倉。

此外，儘管冠以“消費精選”的名稱，但招卓消費精選在資產配置方面並未侷限於大消費賽道，還包括新能源、新制造板塊以及符合政策導向的專精特新公司，持股較爲分散。

投資經理表示，上半年主要通過超配上游材料對沖 PPI上行風險。三季度，增配紡織服裝和汽車板塊。截至 9 月末，相對基準，招卓消費精選主要超配紡織服裝、汽車、材料，低配白酒、家電等可選品。

而界面新聞記者測算發現，無論是二季度末還是三季度末，招卓消費精選前十大重倉股中，消費股佔產品淨資產比例均未超過20%，而易方達消費精選、景順長城鼎益前十重倉股中消費股佔比均超50%。從十大重倉股來看，招卓消費重倉了恆帥股份、中國電建等汽車零部件、基建板塊牛股，貢獻了較多的超額收益。