来源：中国经营报

本报记者 刘颖 张荣旺 北京报道

入局者激增、销量下滑、厂家贴息、降价促销……过度竞争带来的一系列连锁反应打破了商用车金融的原有格局。如今，厂家金融企业（厂家系汽车金融公司、融资租赁公司）正在遭受来自三方金融机构的冲击。

三一汽车金融业务部负责人刘岳告诉《中国经营报》记者：“以平安租赁、狮桥租赁为代表的三方金融企业的资金来源很多是银行资金，他们与银行采取租金贷的合作模式，因此其资金成本与银行相当。虽然厂家金融企业总体资金成本低于三方金融企业，但加上经销商的成本后，最终给到终端客户的价格很可能高于三方金融企业。”现有模式下，三方金融机构对厂家金融的冲击很大。据一位知情人士透露，更有甚者，一些三方金融机构不断压缩自身的利润空间不断压缩，不盈利也要抢占市场，严重搅乱了市场环境。

面对三方金融机构的猛烈进攻，加之收益率下滑、风险激增等问题，厂家金融“躺赢”的时代已经一去不复返，如何突围已经是其迫在眉睫的难题。新皓租赁副总经理谢胜立告诉记者，业内多数机构已经开展商用二手车金融业务，这一市场已成为行业新宠。若想在商用车金融中寻找机会，厂家金融需要从单一“为主机厂新车销售服务”的固有定式中挣脱，在商用二手车金融领域寻找机遇。

厂商金融“被弃”

一度被汽车金融业认为是蓝海市场的商用车金融，如今已经成为红海战场，特别是商用车新车金融市场上，三方金融对厂商金融的冲击非常大。

“入局者过多以及商用车销量的下滑导致商用车金融呈现过度竞争的状态，一些厂家金融企业的原有客户在被三方金融蚕食。”这是刘岳眼中的厂家金融生存状况。

“厂家金融主要采取的是经销商担保的模式，其给经销商的资金价格约为年化利率6%~7%，经销商给终端客户的价格还要再增加3%~4%。因此，客户最终的资金成本约为年化利率9%~10%。相比之下，由于三方金融企业采取的多数是直营模式，与银行采取租金贷的合作模式，资金成本约为年化利率5%~6%，没有经销商的情况下，其给客户的最终价格可以达到年化利率7.5%~8%。”刘岳告诉记者，在此种情况下，主机厂很可能会“舍弃”自家金融企业而选择诸如狮桥租赁等的三方金融企业，从而保证更高的收益。

此前记者注意到，曾有融资租赁公司推出首付融产品。

根据该公司官微介绍，首付融是一款支持在原客户正常融资还款需求的基础上，实现首付融资分期的金融产品，主要针对客户首付款不足、希望享受高首付低利率产品、经销商为客户进行首付垫款的情形。该产品本金的还款起始期由客户选择，起始期前每期只还息不还本，支持最长12期还款。除了首付融外，该公司还为客户办理运费贷、车险分期、车辆贷款等多项业务。

在北京金诚同达律师事务所高级顾问杨楠看来，同一家机构如果为同一客户同时提供多项贷款服务，可能会涉及高融高贷的问题。随着企业规模做大，后期风险会越来越大。商用车司机作为普通的劳动者，对其过度放贷、无限放大杠杆也是监管部门不鼓励的。

上述情况在行业内并不是个例。

据市场人士介绍，商用车金融领域的定价并不明确，有时车商标注的车价仅是车辆底盘的价格，车厢价格另外计算。“按照国家规定，金融机构只能按照车价的80%放款，但商用车领域车厢是没有明码标价的，因此放款只按底盘计价，放款金额可以达到130%。”

谢胜立表示，过去“融资+融物”的模式之所以能够成功，基本逻辑是“首付+保证金”在出现风险后可以回收车辆覆盖损失。但当下行业格局发生变化，新车需求下滑、二手车残值降低，导致以控制实物（收车、处置）为手段的商用车金融的基础逻辑发生变化。

“未来，商用车金融企业需调整风控模型，从多个角度评估业务风险，包括各行业差异的政策和发展情况，车辆的载重以及经营领域等。同时，还要考察客户的征信、流水、资产状况等。此外，渠道的资质、货源、实力等也是需要考虑的问题。”谢胜立告诉记者。

“厂家贴息、降价促销导致行业内卷，加之行业进入下行调整期，此前行业普遍存在的高融高贷现象带来的风险显现，商用车金融新入局者有所退潮。”谢胜立表示。

蜂拥商用二手车金融

在商用车行业整体下行的情况下，商用车金融的参与者同样面临着收益率下降、风险激增的问题。在此背景之下，不论是厂商金融还是三方金融，都开始将业务纵深至商用二手车金融领域。

公开数据显示，截至2021年上半年，商用车货车保有量突破3200万辆，重卡保有量超过700万辆。此外，发达国家二手车交易量与新车交易量的比例为1.5∶1，中国二手车交易量为新车交易量的比例为0.6∶1。

从需求层面来看，谢胜立指出，商用车金融从新车的增量业务，向二手车、后市场的存量业务方向转型趋势明显，二手车交易的潜在市场规模巨大。与此同时，运费不断降低，物流运输的收益空间不断压缩，更低价格的二手车成为越来越多司机的选择。

从政策层面来看，谢胜立指出，国家持续推进二手车业务的发展。在二手车交易中，增值税税点由2%降低至0.5%；交易价格更加透明化、合理化；出台《机动车强制报废标准规定》《二手车流通管理办法》，对二手车的报废做了更加明确的规定，为稳定的市场打下基础。

此外，刘岳告诉记者，商用二手车金融领域的终端价格大约为年化利率14%~17%，相较于终端价格仅为年化利率7.5%~10%的新车金融领域，仍有较大的利润空间。

据谢胜立介绍，目前，狮桥租赁、平安租赁、民生金租、一汽租赁、中车信融、兴邦金租、新皓租赁等数十家汽车金融机构都已经开展商用二手车金融业务，其中狮桥租赁的业务规模较大。

刘岳告诉记者，狮桥租赁在商用二手车金融领域的市场份额约为70%~80%，是目前行业内商用二手车金融规模最大的企业。狮桥租赁的商用二手车金融业务起步较早，其最开始布局该业务的原因是由于其新车金融形成一定规模，预见到了新车金融可能出现的坏账风险，通过布局商用二手车金融，提升商用车的交易次数来覆盖风险。

在官方网站，狮桥租赁对其商用二手车业务的评价是旧车处置效率高，融合新车金融产品，拉动新车增长，提升循环消费；资金回笼快，边开边卖不寄存，托管服务全程帮办，精准定价降低损失；评估精准定价，平台集中竞价，不良资产高效变现，帮助金融机构及时止损。

在谢胜立看来，狮桥租赁已经在行业中扎根多年，有海量的数据沉淀，在该领域的优势明显。其他涉足该领域的机构起步较晚，但是在行业下行阶段，商用二手车金融成为其充实业务战略的重要板块。

此外，刘岳告诉记者，商用二手车金融领域仍存在隐藏风险。“商用车司机作为个人，没有办理道路运输许可证的权限，因此只能将车挂靠在物流公司，车辆的所有权为物流公司。”

刘岳指出，由于目前整个物流行业不景气，司机和物流公司资金会比较紧张，所以会有物流公司通过二手车交易的方式进行经营性贷款，而商用车金融企业无法分辨这是司机的需求还是物流公司的需求，如果物流公司未来出现经营问题，根据物流公司与商用车司机的协议，欠款需要车辆实际持有者商用车司机来偿还，这无形之中给行业埋下了风险隐患。“如今商用二手车金融的利润空间尚且能够覆盖此类风险，但未来随着入局者的增多，收益率如新车金融般下滑是可以预见的趋势，那么上述风险就会成为商用车金融企业经营的‘雷区’。”