科創板上市委將於1月27日審覈觀典防務轉板上市事宜，這標誌着北交所轉板上市事項進入實質性實施階段。值得一提的是，此前宣佈終止轉板計劃的龍竹科技今天卻大漲11.20%，另一方面一批新三板公司在春節前加快備戰北交所步伐，紛紛公告新進輔導期或提交輔導材料，例如康澤藥業、曼恆數字、城興股份等。

開源證券認爲，北交所將成爲轉板上市核心板塊，其發行制度、投資者門檻等與科創板基本保持一致，借鑑科創板的發展歷程，北交所未來將迎來快速擴容和長期可持續發展。

北交所將成轉板上市核心板塊

在排隊3個多月之後，1月27日“北交所轉板上市第一家”觀典防務將迎來轉板“大考”。按照北交所上市轉板辦法，如果其順利通過科創板上市委的審覈，則不需要證監會註冊，也不再公開發行股票，就可以在科創板上市，成爲北交所首家轉板公司。

此外，兩家有意於轉板創業板的北交所公司翰博高新、泰祥股份也同樣到了“已問詢”的審覈狀態，或許不需要很長時間就能看到這兩家公司也進入審議環節。

轉板上市制度向來被業界人士看好，隨着這一事項進入實質性實施階段，關注熱度也持續高漲。

東吳證券認爲，北交所轉板制度的推出，意味着中國多層次資本市場的互聯互通又邁出了實質性一步。在主板註冊制的實施預期下，未來各個板塊均有望實現互聯互通。轉板制度也將倒逼北交所持續深化改革，更好體現其包容性、創新性、服務性。

資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南認爲，北交所向滬深交易所轉板通道的設計安排，是爲真正實現中國多層次資本市場錯位發展、優勢互補、互聯互通，暢通三個交易所間的有效聯繫，使多層次資本市場成爲一個有機整體，在服務創新型中小企業主陣地上給予北交所頭部企業一個更大的資本高地，助力優質中小企業更上層樓，提升資本市場服務實體經濟的能力，促進經濟高質量發展。

開源證券則建議，目前各層次資本市場之間仍然處於相對割裂的狀態，亟須通過更加完善的轉板制度加強各層次資本市場之間的互聯互通，進一步提高資本市場的資金配置效率。因此，建議分步驟、分階段地漸進式推進覆蓋全市場的轉板制度的建立：第一步，以北交所成立爲契機初步建立跨交易所的轉板制度；第二步，以全面註冊製爲抓手打通交易所內部的轉板和降級轉板制度；第三步，以創新層爲依託進一步拓展場內外市場的轉板通道；第四步，逐步建立四板與新三板的雙向轉板制度；第五步，以競爭的方式推動全市場轉板制度的建立與完善。

在開源證券看來，北交所上市公司可以向科創板/創業板轉板，因此北交所在我國資本市場的轉板體系中承擔着承上啓下的作用，未來將成爲多層次資本市場體系中轉板上市的核心板塊。

創新層向北交所轉板將成主流

值得一提的是，1月26日在84只北證A股中，有49只股票上漲，此前宣佈終止轉板計劃、選擇留在北交所的龍竹科技今天漲幅居首，大漲11.20%，另一家同樣“反悔”轉板計劃的新安潔，今天微漲0.86%。

（龍竹科技日K線圖）

龍竹科技、新安潔分別在去年12月10日和12月17日發佈終止轉板公告：龍竹科技表示，北交所制定了適應中小企業創新發展的政策體系、制度體系及服務體系，不僅契合了公司始終堅持創新的內在需求，也爲進一步推動公司創新發展提供有力支撐；新安潔也稱，公司目前的體量更適合在北交所發展，特別是再融資、定向可轉債等制度安排滿足公司小步快跑的發展需求，隨着上市這一階段性目標的實現，公司不應再將主要精力放在轉板上，而應迴歸主要精力至主業發展，進一步提高經營水平和能力，提升經營業績。

對此，周運南表示，北交所、滬深交易所，各有各的好，只有適合自己的纔是最好的，對企業、對企業大小股東、對投資者都是同理。“轉板不是目的也不是終點，只是京滬深三大交易所間的一道彩虹橋，上不上橋、何時上橋、能不能過橋都不是北交所企業的必選題。”

增量研究院院長張奧平也持相同觀點，“企業家朋友可以想一下，企業在北交所上市後，倘若北交所發展起來了，市盈率、融資、併購功能等都不輸滬深，那麼爲什麼要轉板，只有北交所沒發展起來纔會考慮轉板。”

張奧平認爲，從目前來看，打造“服務創新型中小企業的主陣地”的北交所還將迎來更多的差異化制度創新，不妨拭目以待。

一個印證是，臨近春節長假，一批新三板公司掀起了備戰北交所的小高潮：僅在今天就有有7家公司公告進入輔導期或提交輔導材料，其中包括九菱科技、阿泰可、康澤藥業、曼恆數字、城興股份5家創新層公司，以及華芯微、凱華材料2家基礎層公司。此外，慧爲智能、中孚環境、蘇州滬雲、歐普泰、海泰新能等公司發佈上市輔導備案及其進展公告。

開源證券認爲，從儲備公司看，創新層和基礎層中符合北交所上市標準的企業分別有809家和341家，且新三板具有數量較多的專精特新企業，將爲北交所持續輸送優質中小企業。在北交所吸引力十足，待上市公司儲備充裕的背景下，創新層向北交所轉板上市將成爲國內轉板市場的主流。

（責任編輯：梁秋燕）