美國銀行策略師表示，有樂觀人士預計美國股市將像過去那樣經受住加息週期的衝擊，但事實上他們忽略了一個重要的細節。

以Savita Subramanian爲首的策略師在一份報告中寫道，雖然美股在之前的幾次加息週期中都取得了正回報，但這一次的關鍵風險在於，美聯儲“收緊貨幣政策，恰逢一個估值過高的市場”。

該行策略師表示：“在本輪首次加息之前，標普500指數的估值比除了1999-00年以外的任何一個加息週期都要高。”

美國和歐洲股市在2022年開局不佳，原因是市場擔心爲抑制通脹而採取的更激進貨幣措施將阻礙經濟復甦。雖然表現良好的財報季緩解了市場對宏觀經濟形勢不佳的擔憂，但股市表現仍不穩定，策略師們對今年剩餘時間的前景看法不一。

美國銀行團隊完全站隊熊市陣營，預計美國基準指數今年年底將達到4600點，這意味着僅比當前水平高2%。該行策略師認爲，與當前前景最接近的歷史先例是世紀之交的貨幣緊縮週期，當時隨着科技泡沫的破滅，股市“慘淡收場”。

“從超級鴿派轉向更爲鷹派的政策，突顯出我們正處於流動性高峯的時刻，”他們在週一的報告中表示。

儘管包括摩根士丹利的Michael Wilson在內的其他華爾街知名人士也持同樣的悲觀態度，但上述展望絕非市場共識。摩根大通的團隊則在週一重申，繼2021年強勁上漲後，今年的增長仍將保持穩固，股市還會有更大的上行空間。

不過，對於美國銀行的策略師而言，包括估值、情緒、基本面和技術因素在內的大量危險信號表明，今年股市將表現不佳。

“此外，我們認爲，如果美聯儲什麼都不做，股市面臨的風險將會更大，”他們寫道，“失控的通脹可能會壓縮標普500指數的市盈率，並侵蝕其收益。”