來源：長江商報

主營電子產品新型散熱器件的A股公司超頻三（300647.SZ）開始尋求跨界。

日前，超頻三發佈公告稱，公司擬投資50億元建設鋰電池正極關鍵材料生產基地。此舉，公司稱是順應產業發展趨勢，構建新能源鋰電池正極關鍵材料完整產業鏈的戰略業務佈局。

當前，新能源鋰電池材料仍然是市場上火熱的概念之一，超頻三的本次投資顯然也是一次追熱點動作。

長江商報記者發現，早在2018年，超頻三就籌劃收購了主營鋰離子電池材料業務的公司，直到此次項目投建，公司纔算是真正踏足鋰電池材料領域。

主營新型散熱器件的超頻三，盈利能力欠佳。2017年登陸A股市場以來，公司盈利能力不斷下降，主營業務基本上進入了微利時代。公司預計，2021年虧損超過1.28億元。

截至2021年9月底，超頻三總資產僅約爲20億元，豪擲50億元投建項目，無異於一場豪賭。

豪擲50億投建爲總資產2.4倍

超頻三拋出了有史以來的最大規模投建項目，堪稱是大手筆。

1月28日晚間，超頻三發佈投資公告稱，爲進一步提高公司業務承接能力，順應產業發展趨勢，構建新能源鋰電池正極關鍵材料完整產業鏈的戰略業務佈局，公司及控股子公司箇舊聖比和實業有限公司（下簡稱“箇舊聖比和”）擬與紅河哈尼族彝族自治州人民政府（下簡稱“紅河州人民政府”）簽署《鋰電池正極關鍵材料生產基地建設項目投資協議書》（下簡稱“協議”），並擬在蒙自經濟技術開發區（以下簡稱“經開區”）投資建設“鋰電池正極關鍵材料生產基地”。

1月28日，超頻三召開的董事會會議審議通過了上述投建項目，授權公司管理層全權辦理與本次合作相關的協議簽訂、手續辦理等全部事宜。

根據公告，上述項目預計總投資50億元，其中固定資產投資35億元。具體建設內容爲，項目用地約800畝，建設年處理4.5萬噸金屬量廢舊鋰電池及電極材料生產線，年產6萬噸前驅體、年產2萬噸碳酸鋰、年產2萬噸正極材料生產線等。

根據規劃，項目建設週期4年，分三期建設。其中，一期項目總投資9億元（其中固定資產投資6億元），建設年處理1.1萬噸金屬量廢舊鋰電池及電極材料生產線，年產1.5萬噸前驅體、5000噸碳酸鋰及1萬噸正極材料。

對於實施上述項目，超頻三稱，箇舊聖比和爲公司控股子公司，是國內最早進入鋰離子電池材料領域研究、生產和銷售的高新技術企業之一，擁有“廢舊鋰離子電池材料綜合回收利用-前驅體/碳酸鋰-正極材料”完整產業鏈技術。公司通過箇舊聖比和已成功切入鋰電池正極關鍵材料領域，在未來公司將抓住多項新能源產業鼓勵政策的“紅利”，繼續深耕新能源材料領域，實現新能源鋰電池正極關鍵材料完整產業鏈的戰略業務佈局。

長江商報記者發現，箇舊聖比和系超頻三收購而來，目的就是切入鋰電池正極關鍵材料領域。

2018年6月，超頻三出資9456.38萬元從錫業集團手中收購箇舊聖比和49.50%股權，去年又出資1550萬元收購了箇舊聖比和5%股權。至此，超頻三對箇舊聖比和的持股比例升至54.50%，後者成爲其控股子公司。本次投建項目，對超頻三而言非同凡響。截至2021年9月底，超頻三總資產爲20.80億元，高達50億元的投資，將是公司總資產的2.40倍。

此外，本次投資所需資金均由超頻三自籌，截至去年三季度末，公司賬面上的廣義貨幣資金爲4.24億元，一年內需要償還的短期債務爲4.71億元。現有資金勉強夠還短期債務及維持正常經營。

市場擔憂的是，超頻三如此激進投資，資金從何而來，是否會對公司財務產生較大壓力？

預虧超1.28億現10年首虧

大踏步向鋰電材料領域轉型的背後，是超頻三經營陷入上市以來的首次虧損。

1月27日晚間，超頻三發佈2021年度業績預告，公司預計全年實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）爲虧損1.28億元-1.73億元，上年盈利1544.17萬元。預計全年實現扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）爲虧損1.33億元-1.81億元，上年盈利41.84萬元。

淨利潤、扣非淨利潤雙雙虧損，這是超頻三公開披露經營業績數據以來的首次。

2012年，超頻三實現營業收入2.58億元，淨利潤、扣非淨利潤分別爲0.23億元、0.22億元。2013年至2016年，上市之前，公司實現的營業收入維持在3億元級，淨利潤分別爲0.36億元、0.44億元、0.48億元、0.53億元，逐年在增長，儘管增幅不大。在這期間，扣非淨利潤與淨利潤變動趨勢基本相當。

2017年5月，超頻三通過闖關IPO順利登陸A股市場，上市之後，公司營業收入持續增長，從4.11億元增長至2020年的6.09億元。與營業收入變動趨勢相反，淨利潤整體上持續下降。2017年至2020年，公司實現的淨利潤分別爲0.34億元、0.10億元、0.12億元、0.15億元，扣非淨利潤分別爲2558.18萬元、7.64萬元、654.47萬元、41.84萬元。

綜上，2021年是超頻三10年來首次出現淨利潤、扣非淨利潤虧損。

值得一提的是，2017年上市後，超頻三實施了系列外延式併購，且多爲溢價收購。如2017年9月，上市四個月，公司作價1.28億元收購炯達能源51%股權，2018年11年又出資1.72億元將剩下的49%股權收入囊中。2020年，公司又相繼收購了惠州格仕樂20%股權、桃江飛爾100%股權。

只是，從這幾年的經營業績看，這些收購，並未給超頻三帶來好運，業績反而不斷下滑，尤其是2021年，更是成爲拖累業績的主力。

超頻三解釋2021年度經營虧損原因時稱，結合2021年業績情況、行業政策、市場環境等因素綜合考慮，公司根據評估機構對子公司商譽減值測試的初步結果，擬對炯達能源及中投光電計提商譽減值準備合計約7900萬元。此外，公司應收款項回款不及預期，應收款項賬齡延長，導致信用減值損失大幅增長，公司按照賬齡比例計提相應的信用減值損失約3600萬元。由於新增了部分子公司，且大多數子公司處於發展起步階段，2021年的期間費用同比增加約4000萬元。

需要提醒的是，進軍鋰電材料領域，超頻三是後來者。此前，包括中偉股份、天賜材料、璞泰來等業內公司均已實施大規模擴產計劃，儘管在可以預判的未來，鋰電材料市場需求仍然較爲旺盛，但超頻三現在纔開始進入，能否分得一杯羹，仍具有較大的不確定性。

二級市場上，超頻三表現也不出色。今年2月8日，公司收盤價爲9.08元/股，而2018年6月28日，前復權後，股價爲21.40元/股，累計下跌了約58%。