黑天鵝基金Universa Investments的創始人兼首席投資官馬克-斯皮茲納格爾（Mark Spitznagel）認爲，即使在科技股出現回調、美國國債收益率飆升之後，投資者仍不瞭解他們在股票和債券市場所承擔的風險。

他在週二的一次採訪中表示：“人們對市場有多危險，以及所有這些流動性在金融體系中的嵌入程度缺乏認識。”

與最近發出大崩盤警告的傳奇投資者傑雷米-格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）等人一樣，斯皮茲納格爾認爲，由於多年來的超低利率和量化寬鬆政策，資產價格已經大幅上漲。他和這些人的不同之處在於他應對即將到來的崩盤的方法。

斯皮茲納格爾說，他不相信試圖把握市場時機的做法。Universa告訴客戶，不要將對沖當作一種利潤來源，而應將其視爲一種他們應該一直擁有的巨災保險。他說，這些投資者知道一旦市場崩盤，他們會受到保護，因此理論上可以承擔風險，而不需要傳統的分散投資方式，如美國公債、黃金或對沖基金。

格蘭瑟姆認爲，當前市場是一個“超級泡沫”，並表示，自去年11月以來，市場崩塌就已經開始了。他建議撤出美國股市，持有大宗商品和黃金，並持有一些現金。

但在斯皮茲納格爾看來，今年前幾周的股市波動還沒有劇烈到觸發對沖的程度，而正是這些對沖在疫情爆發之初讓Universa的客戶大賺了一筆。

2020年3月，在美國疫情爆發引發股市暴跌、波動性飆升時，Universa從其期權交易中獲得了鉅額利潤。該公司告訴客戶，他們當月的回報率高達3612%，2020年第一季度的回報率爲4144%。

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