澎湃新聞記者 彭豔秋

從2002年至今，我國一共經歷了5輪豬週期，每輪豬週期持續3-4年，目前正處於第五輪週期下行階段。過去幾輪豬週期的規律對本輪豬週期二次探底有何啓示？

2002年至今的五輪豬週期 來源：國海證券

每輪週期上行前豬價大都在底部呈現W型

根據國海證券，2002年至2006年的這輪豬週期，上行週期爲2002年7月到2004年8月，下行週期爲2004年9月至2006年7月；2006年至2009年的這輪週期，上行週期爲2006年8月至2008月3月，下行週期爲2008年4月至2009年5月。

據Wind數據，觀察從2008年7月29日開始至今。全國豬肉平均價格在2009年6月觸底，爲15.35元/公斤，2010年6月二次探底，爲15.89元/公斤，此後啓動新的上漲行情。

通過全國豬肉平均價及生豬（外三元）市場價觀察“豬週期” 數據來源：wind 國家統計局

到2011年9月中旬到達此輪週期的最高點30.39元/公斤後，開始震盪下降，至2014年4月下旬到達最低點，爲19.25元/公斤，在經歷短暫上漲後，到2015年3月二次探底，爲21.23元/公斤。全國生豬（外三元）市場價格趨勢基本一致，生豬（外三元）價格也在2014年4月下旬到達此輪週期的最低點，爲10.5元/公斤，在2015年3月二次探底，爲11.5元/公斤。

到2016年6月，到達此輪週期的最高點31.56元/公斤以後，開始波動下降，至2018年5月，到最低點19.22元/公斤，生豬（外三元）市場價格也是在2016年5月底到達最高點21.1元/公斤後開始下降，至2018年5月上旬到最低9.9元/公斤，此後小幅上漲後又下跌，到2019年2月，完成二次探底後，一路上揚，豬價高位震盪。

本輪週期的下行從2021年1月開始，全國豬肉平均價格從54.22元/公斤持續下降，7月有小幅波動，此後繼續下降，到10月中旬下降到21.03元/公斤後連漲近兩月，12月上旬到28.91元/公斤後，又開始下降。生豬（外三元）市場價格也在去年1月從36.8元/公斤下降，至10月上旬的最低點10.5元/公斤後上漲，到11月下旬的18.2元/公斤後開始下跌。據國家統計局最新公佈的數據，2022年1月下旬生豬（外三元）價格爲13.8元/公斤。

豬肉價格主要受週期供需內部因素推動，但這幾次豬週期也疊加了外部因素，加大了週期振幅，例如非洲豬瘟、環保禁養規定等。

通過以上分析，可以發現一些規律：週期時長一般持續在3-4年，4-5月爲淡季時間節點，往往也是豬週期的結束節點。觀察的這段時間區間，每輪週期上行前豬價均在底部呈現W型，也即會有二次探底，第二次觸底與第一次觸底之間間隔約8-11個月，第二次相比第一次，價格都存在一定的漲幅。結合歷年的週期來看，週期的底部往往發生在第二季度附近。

本輪週期豬價什麼時候見底

國泰君安產業服務研究所首席研究員周小球在接受澎湃新聞記者採訪時表示，去年10月份豬價的上漲，市場一部分觀點認爲，後面的產能提前釋放，生豬產能現在減少了，但其實是由於消費的前置，供應的後移。也有觀點認爲本該二三月出欄的豬會往後壓，暫時不出。但爲何收儲往往在3月-6月這個時段呢？就是因爲這個時間是全年消費最淡的時節，因此，除非對後面的價格預期非常樂觀，否則不太會現在壓欄不出。

“通過總的供應量推算，我們認爲價格見底可能在2022年的三季度。”周小球說。

他指出，市場認爲二季度價格會見底，核心原因是產能在2021年的六七月見頂。“但我們認爲，整個市場產能見頂是在2021年九十月份，產能下降到真正形成對整個市場產生供需的扭轉，應該是在今年三季度以後。”

周小球說，三季度以前，整個市場的供應相對比較寬鬆，在供應寬鬆的環境下，如果壓欄，短期可能有利，但趨勢拉長到兩三個月，風險是比較大的。

西南證券農林牧漁團隊首席分析師徐卿此前對澎湃新聞記者表示，由於2021年10月到12月較高的豬價導致行業的去產能行爲階段性放緩，之後豬價大概率要二次探底，跌至行業平均成本以下水平纔有可能帶來行業的進一步產能去化，加速行業反轉。據他預測，豬價反轉點或可能出現在今年四季度至明年一季度之間，具體時間點要看行業產能去化的節奏。

國海證券指出，存欄決定豬週期走向，下行週期豬價存在底部震盪，預計2022年下半年豬價轉好。本輪週期豬價第二次觸底預計在2022年6-8月之間，預計二次探底豬價在11-12元左右。

責任編輯：鄭景昕